Торгуйте американскими акциями с плечом ×30.
4 рынка США: NYSE, NASDAQ, AMEX, BATS
Минимальный депозит: 10 USDT
Обслуживание: 0 USDT в месяц
Плечо: ×30 и более
7000 инструментов для торговли
Пополнение и вывод в USDT


Avalara (AVLR)

Avalara (AVLR)

Avalara (AVLR)

Avalara: 16 миллионов деклараций в день

Выручка, 2017 (млн USD) 213
EBIT, 2017 (млн USD) -63
Чистая прибыль, 2017 (млн USD) -65
Чистый долг,1 кв 2018 (млн USD) 55
P/E, 2017 (x) ─
P/BV, 2017 (x) ─
EV/S, 2017 (x) ─
ROA (%) ─
ROIC (%) ─
ROE (%) ─
Маржа EBIT (%) -30%
Капитализация IPO (млрд USD) ─
Акций после IPO (млн шт) ─
Акций к размещению (млн шт) ─
Объем IPO (млн USD) 150
Минимальная цена IPO (USD) ─
Максимальная цена IPO (USD) ─
Целевая цена (USD) ─

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ ДАЛЕЕ +

11 мая заявку на IPO подала компания Avalara – ведущий поставщик решений по соблюдению налогового законодательства. Решения компании позволяют клиентам соблюдать налоговое законодательство, избегать штрафов и сконцентрироваться на своем бизнесе.

Обрабатывая в среднем 16 миллионов налоговых деклараций в день, Avalara является одним из ведущих поставщиков облачных решений, направленных на расчет и оплату налога с продаж и других транзакционных налогов. Компания обслуживает разные предприятия в США, Европе, Бразилии и Индии. Своим основным рынком компания считает предприятия среднего бизнеса с численностью сотрудников от 20 до 500. Для дальнейшего развития и развертывания платформы Avalara приобрела более десятка компаний: PC Matrix Master, Eztax, HotSpot Tax, VAT Applications, VATlive.

Платформа Avalara. Avalara разработала платформу облачных решений для повышения эффективности за счет автоматизации процессов налогообложения, определения налоговых ставок, подготовки и систематизации финансовой отчетности, ведения налоговой отчетности и контроля над соответствующими документами. Правительство США ежегодно собирает многомиллионные штрафы с компаний, которые не соблюдают налоговое законодательство или подают декларации с ошибками. Автоматизированные процессы снижают риск ошибок в налоговой декларации и помогают избежать штрафов.

Средний рост выручки за последние три года 32% в год и сокращение убытков в 2 раза. Темпы роста прибыли за последние три года показывают небольшое замедление. В 2016 г. они составили 36%, а в 2017 году 27%. Убыток от операционной деятельности за последние три года сократился вдвое.

В 2015 г. маржа EBIT составляла -65%, в 2017 г. этот показатель был равен -30%. Такое снижение убытков связано с уменьшением расходов: на маркетинг снизились с 80% до 63%, себестоимость уменьшилась с 33% до 27%, административные расходы — с 27% до 16% и расходы на НИОКР сократились с 24% до 19%.

Avalara: финансовые показатели

Отчет о прибыли, млн USD 2015 2016 2017

Выручка 123 167 213
Себестоимость 41 49 58
Валовая прибыль 82 119 155
R&D 30 33 41
S&M 99 103 134
G&A 34 37 34
Goodw il 0 0 9
EBITDA (69) (44) (53)
Амортизация 10 11 10
EBIT (80) (54) (63)
Прочие доходы/расходы 2 3 2
Доналоговая прибыль -81 -57 -65
Чистая прибыль -78 -58 -64

Рост и маржа (%) 2015 2016 2017

Темпы роста выручки − 36% 27%
Темпы роста EBITDA − − −
Темпы роста EBIT − − −
Темпы роста NOPLAT − − −
Темпы роста инвестированного капитала − − −
Валовая маржа 67% 71% 73%
EBITDA маржа -56% -26% -25%
EBIT маржа -65% -32% -30%
NOPLAT маржа -65% -32% -30%
Маржа чистой прибыли -63% -35% -30%

Cash Flow, млн USD 2015 2016 2017

CFO -47 -22 -4
D&A 10 11 10
CFI -54 -30 -16
CapEx -51 -24 -14
CFF 22 61 14
Денежный поток -78 10 -6
Наличность на начало года 25 67 52
Наличность на конец года 67 52 36

Справочные данные 2015 2016 2017

Акции в обращении, млн штук − − −
Балансовая стоимость акции, USD − − −
Рыночная стоимость акции, USD − − −
Рыночная капитализация, USD − − −
EV, USD − − −
Капитальные инвестиции, USD 51,1 23,9 14,0
Рабочий капитал, USD − − −
Реинвестиции, USD − − −
BV, USD − − −
Инвестированный капитал − (27) (44)
EPS, USD на акцию − − −

Балансовый отчет, млн USD 2016 2017

Денежные средства 20 14
Дебиторская задолженность 27 27
Прочие активы 4 7
Текущие активы 51 48
Основные средства 39 44
Прочие долгосрочные активы 92 87
Сумма активов 183 179
Кредиторская задолженность 33 38
Отложенный доход 64 84
Долг 3 1
Долгосрочный лизинг 0 0
Обязательства перед клиентами 12 14
Текущие обязательства 113 137
Отложенный доход 9 8
Отложенный налог 3 2
Долг 22 39
Отсроченная аренда 5 15
Прочие обязательства 3 1
Долгосрочные обязательства 42 65
Привилегированные акции 371 371
Собственный капитал -343 -394
Обязательства и капитал 183 179

Поэлементный анализ ROIC 2015 2016 2017

Маржа NOPLAT, % -65% -32% -30%
ICTO, x − -6,1x -4,9x
AICTO, x − − −
ROIC, % − -199% -144%
Себестоимость/выручка, % -33% -29% -27%
Операционные издержки/выручка, % -165% -132% -125%
WCTO, x − − −
FATO, x − 4,3x 4,8x

Ликвидность и структура капитала 2015 2016 2017

EBIT/процентные платежи, х − − −
Текущая ликвидность, x − 0,5x 0,3x
Долг/общая капитализация, % − − −
Долг/активы, % − − −
Долг/собственные средства, x − − −
Долг/IC, % − − −
Собственные средства/активы, % − − −
Активы/собственный капитал, x − − −

Мультипликаторы 2015 2016 2017

P/B, x − − −
P/E, x − − −
P/S, x − − −
EV/EBITDA, x − − −
EV/S, x − − −


Avalara: ключевые факты

Avalara является одним из ведущих поставщиков облачных решений, направленных на автоматизацию расчетов при уплате налога с продаж и других транзакционных налогов. Avalara была основана в 2004 г. в Сиэтле как компания, занимающаяся налоговым программным обеспечением. Компания обслуживает большой спектр предприятий, расположенных в США, Европе, Бразилии и Индии. Своим основным рынком, компания считает предприятия среднего бизнеса с количеством сотрудников от 20 до 500.

Для дальнейшего развития и развертывания платформы Avalara приобрела более десятка компаний: PC Matrix Master, Eztax, HotSpot Tax, VAT Applications, VATlive. В 2017 г. компания в среднем обрабатывала более 16 млн налоговых деклараций в день. По состоянию на 31 декабря 2017 г. у компании было 7,7 тыс. клиентов. Avalara разработала платформу облачных решений для автоматизации расчета налогообложения, определения налоговых ставок (в стране, городе, штате, где находится компания), подготовки и систематизации финансовой отчетности, ведения налоговой отчетности и контроля над соответствующими документами.

Avalara в свою очередь помогает клиентам не нарушать налоговое законодательство страны, избегать штрафов и сконцентрироваться на бизнесе. На территории США существует более 1 2 тыс. законов, касающихся налогов. Они часто меняются, отличаются в разных штатах, и у каждого налога существует свой метод расчета. В свою очередь платформа, исходя из местоположения, определяет налоговую ставку, какие услуги или продукты компании облагаются налогом.

Платформа Avalara представляет собой набор решений, которые позволяют компаниям работать с оформлением налогов в режиме реального времени. Платформа имеет более 600 интеграций: ERP, электронная торговля, POS, биллинговые и CRM-системы. За все время компания приобрела более 10 компаний – для развертывания платформы в других странах и увеличения функциональности. Впервые платформа была запущена в 2004 г. С 2014 г. компания приобрела ряд разработчиков для интеграции в свою платформу: расчет налогов на топливо, налог на недвижимость, коммуникации, НДС в странах ЕС и сервисы для Бразилии.

История инвестраундов и оценка. За все время было привлеченоболее $300 млн. В списке инвесторов: Warburg Pincus, TCV, Sageview Capital и Battery Ventures. На декабрь 2017 г. компания оценивалась в $1 млрд.

Клиенты компании Avalara. Клиентская база компании увеличилась на 20% за период с 2016 г. по 2017 г. Команда продавцов Avalara в основном нацелена на компании средних и крупных размеров во всех отраслях. Очень малые предприятия (которые в среднем за год тратят $3 тыс.) могут приобретать услуги Avalara без участия менеджера компании. В основном продажи компании проводятся по телефону, контракты в среднем подписываются от 12-18 месяцев.

Потенциальный рынок Avalara. По данным Markets and Research, мировой рынок ПО для соблюдения налоговых форм вырос с $8 млрд в 2012 г. до $9,3 млрд в 2016 г. Прогноз по рынку: тренд роста рынка останется стабильным, так как спрос на ПО для соблюдения налоговых форм остается высоким.

Средний рост выручки за последние 3 года 32% в год и сокращение убытков в 2 раза. Темпы роста прибыли за последние три года показывают небольшое замедление. В 2016 г. они составили 36%, а в 2017 г. 27%.

Убыток от операционной деятельности за последние три года сократился вдвое. В 2015 г. маржа EBIT составляла -65%, в 2017 г. Этот показатель был равен -30%. Такое снижение убытков связано с уменьшением расходов: расходы на маркетинг снизились с 80% до 63%, себестоимость с 33% до 27%, административные расходы с 27% до 16% и расходы на НИОКР с 24% до 19%.

Риски: неоправданные инвестиции, разногласия с партнерами и конкуренция

Новые приобретения и инвестиции могут не оправдать позитивных ожиданий. Для расширения платформы Avalara проводит стратегические покупки и инвестиции. Эти инвестиции могут нести такие риски, как непредвиденные затраты или обязательства, затруднение в интеграции, или же Avalara может не получить ожидаемого дохода от приобретений.

Разногласия с партнерами. Компания сильно зависима от партнерских отношений для поддержания и развития своего бизнеса. Любые разногласия с партнерами могут нанести существенный ущерб компании и клиентам.

Конкуренция. Компания сталкивается с серьезной конкуренцией со стороны компаний CCH Incorporated (дочерняя компания Wolters Kluwer NV), ONESOURCE (подразделение Thomson Reuters), Sovos и Vertex, Inc., а также государственных и местных компаний, предлагающих налоговые услуги. Хотя такие компании всегда ориентировались прежде всего на крупных корпоративных клиентов, но многие из них также переходят к малым и средним предприятиям для увеличения выручки и доли рынка.



IPO 2018


ВЫХОД НА БИРЖИ
Доступ ко всем ключевым торговым площадкам мира

Россия
Moex/Forts

США
Nyse Nasdaq

Канада
TSE

Великобритания
LSE

Германия
FSE

Франция
Euronext

Япония
TSE

Гонконг
HKSE

Австралия
ASX

Индия
NSE

Акции - Облигации - Фьючерсы - Опционы

ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ
Получите портфель ценных бумаг за пару секунд

Портфель ценных бумаг

ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

ТОРГОВЫЕ РОБОТЫ
Конструктора торговых роботов

ТОРГОВЫЕ РОБОТЫ

ТОРГОВЫХ РОБОТОВ, КОНСТРУКТОРА



Сontact Our Form to write