Фондовый рынок США Хорошие полгода. Дальше — больше?

Подводя итог первого полугодия 2019 года, можно сказать, что американский рынок был интересен и инвесторам, и трейдерам. Фондовые площадки не только демонстрировали сильный растущий тренд, но и переживали периоды высокой волатильности. В итоге индекс S&P500 прибавил более 17% и вновь оказался на абсолютных максимумах. Во многом достигнутые рынком уровни стали результатом оптимистичных ожиданий инвесторов. Однако расчет на существенный прогресс в переговорах после встречи Дональда

Трампа и Си Цзиньпина, а также 100%-я уверенность в том, что ФРС снизит ставку 31 июля, на мой взгляд, чересчур оптимистичны. Встреча руководителей США и КНР в текущий момент действительно очень важна. Приостановка торговых переговоров и последующая обвинительная риторика требует урегулирования на самом высоком уровне. Но дело в том, что такое уже было: и встреча лидеров, и договоренность заключить торговое соглашение. Однако с тех пор прошло полгода, а результат так и не достигнут. Очередной договор о намерениях, конечно, станет положительным изменением, но не гарантией ускорения прогресса в американо-китайском диалоге.

Что касается снижения ставки, то в прошлый раз я писал о наличии у ФРС возможности найти основания для этого шага уже сейчас. Индекс деловой активности, один из опережающих экономических индикаторов, снижается в последние месяцы и рискует опуститься ниже 50 пунктов, что будет означать замедление показателя. Нет роста инфляции, доходности государственных облигаций снижаются более полугода. Эти факторы также должны беспокоить Федрезерв. Вместе с тем не факт, что это является достаточным основанием для членов Комитета, чтобы понизить ставку уже 31 июля, всего через семь месяцев после последнего ее повышения. Хотя прецеденты в истории были, совсем не гарантировано, что регулятор так поступит и в этот раз. Единого мнения по монетарной политике у представителей ФРС нет, и это объяснимо. Тренд по ВВП восходящий, рынок труда в полном порядке, растут зарплаты и потребительская уверенность. Несмотря на это, биржевые игроки не просто уверены в снижении ставки на 0,25%, но допускают вероятность
порядка 40%, что ее опустят даже на 0,5%.
Ожидания высоки — но реальность может оказаться другой. Многое зависит от макростатистики, которая выйдет в течение месяца, а также от того, каким окажется сезон отчетов, стартующий 16 июля. Эти факторы будут важны для коллег Джерома Пауэлла в принятии решения о курсе монетарной политики в последний день июля. Думаю, до этого дня направленного тренда по S&P500 не будет и он останется вблизи текущих уровней.

Важные новости

14 июня стало известно, что промышленное производство в Китае в мае выросло за год на 5%, притом что консенсус предполагал повышение его объемов на 5,5%. Тем самым рост замедлился до минимума за более чем 17 лет. Ранее вышедшие данные показали, что продажи автомобилей в Китае сокращаются одиннадцатый месяц подряд, упав в мае на 16,4% по сравнению с прошлым годом, до 1,91 млн. Эти данные сигнализируют о том, что американские ввозные тарифы стали оказывать влияние на китайскую экономику. Реакция инвесторов на эти новости была негативной. Розничные продажи в США в мае повысились на 0,5%, сообщило 14 июня Министерство торговли страны. Прогнозировалось увеличение показателя на 0,7%. Наибольший рост зафиксировали объемы реализации автомобилей. Значение за апрель было пересмотрено с -0,2% до +0,3%. Показатель внесет положительный вклад в составляющую расходов личного потребления для ВВП за второй квартал.

Президент США Дональд Трамп 18 июня заявил через Twitter, что на саммите G20 в Японии состоится его рас- ширенная встреча с председателем Китая Си Цзиньпином. Ранее торговые переговоры между США и Китаем зашли в тупик, а также возникли некоторые сомнения относительно того, будет ли проведена встреча между главами двух государств, поскольку США по-прежнему угрожают дополнительным 25-процентным тарифом на китайские товары на сумму более $300 млрд. После заявления Трампа S&P500 прибавил более 2% за неделю. 19 июня ФРС по итогам двухдневного заседания приняла решение оставить размер ставки на уровне 2,5%, как и ожидалось большинством участников рынка. Федрезерв заявил о возможности снижения ставки в ближайшей перспективе в случае ухудшения экономических прогнозов и ожиданий по инфляции. Также указывается, что до конца текущего года ставка может опуститься на 0,5%. Из всех участников Комитета по открытым рынкам лишь один по-прежнему выступает повышения ставки в 2019 году. Новые экономические прогнозы регулятора показали, что взгляды политиков на рост ВВП и безработицу почти не изменились. Исключением стала общая годовая инфляция, которая в этом году должна составить всего 1,5%, тогда как в марте прогнозировалось ее значение на уровне 1,8%.