Принципиальные отличия между облигациями и акциями

Покупая акции компании-эмитента, инвестор становится одним из ее собственников с правом на участие в управлении компании, при покупке облигации становится лишь ее кредитором без права управления. Облигации в отличие от акций ограничены сроком обращения и они по истечению этого срока гасятся.

Имущественные права облигаций выше имущественных прав акций, поскольку в первую очередь осуществляются выплата процентов по облигациям и лишь после этого дивиденды по акциям. В случае ликвидации акционерного общества, в первую очередь при делении имущества удовлетворяются права владельцев облигаций, после выплаты всех долгов, оставшуюся часть распределяют между акционерами.

Инвестиционная привлекательность для инвесторов у акций и облигаций разная. По безопасности, для инвесторов, которые консервативны и осторожны, облигации являются более привлекательным инструментом, поскольку даже в моменты неустойчивости и потрясений рынка ценных бумаг, они сохраняют стабильность получения дохода.

Особенно если это госзаймы (государственные облигации), которые обеспечены его огромной платежеспособностью. При этом держатели облигаций обладают меньшей возможностью быстрого наращивания своего капитала, по сравнению с акционерами.

Акции и облигации в определенных случаях могут быть обменены друг на друга, т.е. акции меняется на облигации и наоборот (взаимно конвертируемые).

Облигации

Рынок облигаций в России

Российские инвесторы осуществляют сделки как с корпоративными, так и с государственными облигациями. Облигации эмитируемые государством наиболее надежны, но при этом наименее доходны. Корпоративные облигации могут приносить более высокую прибыль (на уровне банковского депозита), однако владельцы государственных краткосрочных облигаций выигрывают за счет пониженного налогообложения от дохода.

Торги по облигациям компаний и банков, доступны на ведущей биржевой площадке этого сегмента - (ММВБ) Московской Межбанковской Валютной Биржи.

Виды облигаций

Облигации можно разделять по разным признакам: рейтингу, инвестиционной привлекательности, конвертируемости, доходу, целям выпуска, валюте, сроку обращения, эмитенту и.т.д.

По эмитентам

Корпоративные;
Муниципальные;
Государственные;
Иностранные.

По сроку выпускаемого займа

1) Облигации с оговоренной датой погашения:

Долгосрочные;
Среднесрочные;
Краткосрочные.

2) Без фиксированного срока погашения:

Не погашаемые или бессрочные;

С правом погашения – инвестор вправе возвратить облигации эмитенту, до срока погашения и получить за нее номинальную стоимость;

Продлеваемые облигации – инвестор вправе продлить срок погашения и в течение этого срока продолжать получать проценты;

Отзывные облигации – эмитент вправе востребовать (отозвать) бумаги до наступления срока погашения. Эти условия устанавливаются эмитентом при выпуске облигаций: с премией или по номиналу;

Отсроченные облигации – эмитент вправе отсрочить погашения.

По степени владения облигацией

Именные – с указанием права владения в тексте облигации и книге регистрации эмитента;

На предъявителя – без указания прав владения, но подтверждаются за счет простого предъявления облигации.

По целям займа, в котором нуждается эмитент

Обычные – выпускаются для рефинансирования задолженности или для привлечения денежных средств, на различные мероприятия;

Целевые – выпускаются для финансирования конкретных проектов (проведения сетей связи, строительства моста и.т.д.).

По типу размещения (способу)

Облигационные займы – свободного размещения;
Облигационные займы – принудительного размещения, чаще всего государственные облигации;

По форме возвращения облигационного займа

В денежной форме;
В натуральной форме – например облигации хлебных займов при СССР в 20-е годы, или облигации АвтоВАЗа 1993 года.

По времени возвращения займа

Погашение разовым платежом;
С распределенным погашением по времени – погашается частями, за определенный отрезок времени.

По выплатам, которые производятся эмитентом

1) Выплачивается только процент, при этом возврат капитала не гарантируется, поскольку эмитент не связывает себя с конкретным сроком выкупа этих облигаций (например, облигации бессрочного займа – английские консоли, которые обращаются и в настоящее время, а выпущены были еще в середине XVIII века).

2) Облигации с нулевым купоном – процент не выплачивается, возвращается лишь капитал по номинальной стоимости.

3) Процент не выплачивается до момента погашения облигации, когда этот момент наступает, инвестор получает совокупный процентный доход и номинальную стоимость облигации. Например, выпускаемый в США сберегательный сертификат серии Е.

4) Доходные облигации или реорганизационные – как правило, выпускаются теми компаниями, которые находятся под угрозой банкротства. Капитал по номинальной стоимости возвращается, проценты не гарантируется, поскольку зависит от прибыли компании (получает прибыль или нет).

5) В современной практике, наиболее распространенный вид облигаций во всех странах, которые дают право их владельцам получать периодически выплачиваемый фиксированный доход и в будущем, при ее погашении, получить номинальную стоимость облигации.

Доход по облигациям в виде процентов - выплачивается по купонам. Купон – это вырезной талон, на котором указана цифра (процент), купонная ставка.

Облигации подразделяются, в зависимости от способа выплаты купонного дохода:

Фиксированная купонная ставка;

Плавающая купонная ставка – зависит от уровня ссудного процента;

Равномерно возрастающая купонная ставка по годам займа. Эмитируются обычно в условиях инфляции. Облигации с такой фиксированной ставкой называют еще индексируемыми;

Нулевой или минимальный купон (беспроцентные или мелкопроцентные облигации, эти облигации предполагает скидку, т.е. рыночная цена по ним устанавливается ниже номинальной). Доход выплачивается по номинальной стоимости в момент погашения облигации и представляет разницу между рыночной и номинальной стоимостью;

Облигации смешанного типа. Это значит, что первая часть срока выплачивается по фиксированной купонной ставке, а вторая - по плавающей ставке;

Облигации с оплатой по выбору. Доход можно получать в виде купонного дохода или облигациями нового выпуска.

По характеру обращения

Конвертируемые – предоставляют право обменивать облигации на акции одного и того же эмитента (как на привилегированные, так и на обыкновенные). Большое значение имеет конверсионная цена и конверсионный коэффициент. Конверсионная цена – это отношение номинальной цены облигации (допустим 10000 руб.), к конверсионному коэффициенту (10), что будет равняться 1000 руб. Конверсионный коэффициент – это показатель количества акций получаемых в обмен на облигацию. Например, конверсионный коэффициент 10:1 показывает, что конверсия 1-ой облигации получит 10 акций.

Неконвертируемые.

По обеспечению облигации

1) Обеспеченные залогом:

Облигации под первый заклад – обеспечиваются физическими активами: имущество в виде оборудования и иного вещного имущества (чаще всего облигации подобного залога выпускаются транспортными организациями, в качестве обеспечения выступают самолеты, суда и.т.д.);

Облигации под второй заклад (общезакладные) – претензии по этим облигациям рассматриваются после расчетов с облигациями под первый заклад, но до претензий и расчетов с другими инвесторами;

С залогом фондовых бумаг – залог обеспечивается за счет ценных бумаг других компаний, которыми владеет эмитент;

С залогом пула закладных – выпускаются кредитором, под выданные им ссуды, под залог пула ипотек, которые находятся у него на обеспечении, под недвижимость. Выплаты процентов и погашения по таким облигациям, осуществляются за счет поступление платежей по этим ссудам.

2) Необеспеченные залогом:

Облигации необеспеченны какими-либо материальными активами. Зависят от "добросовестности" компании-эмитента. Компания обещает погасить всю сумму займа по наступлению срока займа и выплатить проценты;

Обеспечены определенным видом дохода. Эмитент обязуется погашать займы с помощью каких-либо конкретных доходов и выплачивать проценты;

Обеспечены определенным инвестиционным проектом. Средства, которые были получены за счет данных облигаций, реализуются эмитентом и финансируются в какой-либо инвестиционный проект. После реализации проекта и полученные от этого доходы, эмитент использует на выплату процентов и погашение займа;

С переданной или распределенной ответственностью – обязательства по займу либо принимаются другими компаниями (исключая эмитента), либор распределяются между определенным числом компаний (включая эмитента);

Гарантированные облигации – не обеспечены залогом компании – эмитента, однако обязательства по выплате займа гарантируются другими компаниями. Гарантом чаще всего выступают более сильные с экономической точки зрения компании, за счет этого данные облигации являются более надежными;

Застрахованные облигации – компания-эмитент страхует облигационный займ в частной страховой компании, на тот случай, если возникнут какие-либо проблемы по выплате этого займа.

По степени защищенности вложенных инвестиций

Облигации достойны инвестиций – выпускаются компаниями с хорошей обеспеченностью и репутацией, являются надежными облигациями;

Макулатурные облигации – высоко рискованные, являются спекулятивными облигациями.