ПРЕИМУЩЕСТВА, КОТОРЫЕ МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ АВСТРАЛИЯ НА ФОНЕ ПРОБЛЕМ США

Обзор за 3 квартал от Saxo Bank

Третий ежеквартальный обзор: торговая война

Надвигающаяся китайско-американская торговая война уже заставила содрогнуться глобальные финансовые рынки, и если ситуация обострится ещё сильнее, последствия могут быть катастрофическими.

Но несмотря на всеобщий пессимизм, некоторые сектора промышленности Австралии могут получить значительные преимущества от введения Китаем тарифов наамериканские товары.

АВТОР: ЭЛЕАНОР КРЕЙГ (ELEANOR CREAGH)

Экономисты во многом несогласны друг с другом, но проявляют единодушие в том, что протекционистские торговые политики вредны для мировой экономики.

Введение дополнительных тарифов влияет не только на глобальные торговые потоки, но, что немаловажно, на уверенность бизнеса и инвестиционные решения.

Будучи небольшой открытой экономикой, Австралия до настоящего момента была устойчива перед угрозой китайско-американской торговой войны. Австралийский фондовый рынок в этом квартале занимал второе место в Азиатско-Тихоокеанском регионе по результатам деятельности, что нельзя сказать об австралийском долларе.

Причина, по которой австралийский фондовый рынок демонстрирует результаты выше ожидаемых, скорее всего, заключается в его направленности на внутренний рынок компаний, входящих в рейтинг ASX 200 .

Лидерами по удельному весу в индексе являются акции банков, и доходность этих ценных бумаг во многом определяется внутренним кредитованием, регулированием и конкуренцией. Другие участники рейтинга AX200, которые зависят от экспорта ресурсов, смогли извлечь выгоду из слабого австралийского доллара и цен на сырье.

Экспортеры получат дополнительную поддержку от снижения курса австралийского доллара, которое, очевидно, будет продолжаться на фоне увеличения разницы в доходности валют Австралии и США, причём Резервный банк Австралии постоянно откладывает повышение ставок.

Австралийский доллар продолжит бороться на фоне разногласий в вопросах торговли, особенно с учётом того, что его часто рассматривают как потенциально возможную валюту расчётов с Китаем.

ИСТОРИЯ С МОЛОЧНОЙ СМЕСЬЮ И ИЗЫСКАННЫМ ВИНОМ МОЖЕТ ПОВТОРИТЬСЯ С ДРУГИМИ ПРОДУКТАМИ, ОБЕСПЕЧИВ АВСТРАЛИИ СПОКОЙНУЮ ГАВАНЬ СРЕДИ ВОДОВОРОТА ПОПУЛИСТСКОГО ДВИЖЕНИЯ

Моделирование последствий, которые вызовет введение 25 % тарифов на импорт в США китайских товаров на сумму 50 миллиардов долларов, указывает на убытки в размере 0 ,15 % от реального роста ВВП в США и сопоставимый рост уровня инфляции. В этом случае последствия для Австралии будут минимальны.

Однако в случае роста протекционистских настроений во всем мире, который приведёт к глобальной торговой войне, Австралия может столкнуться с гораздо более серьезными последствиями. Пока недавно заявленный рост тарифов не оказывает значительного влияния, серьезные опасения вызывает рост популистких настроений, и этот тренд выходит из-под контроля на общемировом уровне.

Австралия имеет давние и глубокие взаимоотношения с Китаем . На долю Китая пришлось более 36 % отгрузок из Австралии в прошлом году, или 8 % ВВП . Рост напряжённости между США и Китаем вызывает опасения Австралии, поскольку её экономика в существенной степени зависит от экспорта угля, железной руды и образовательных услуг в Китай. При этом Австралия является давним партнёром США.

Китайцам нужны не только основные металлы – экспорт услуг из Австралии в Китай растёт на 15 % в год в течение последних десяти лет. Также наблюдается рост туристического сектора – в прошлом году 1 ,4 миллионов китайских туристов потратили в Австралии 25 % от общей суммы потраченных туристами средств.

Экспорт товаров народного потребления – вина, витаминов и других высококачественных продуктов питания, производимых в Австралии, – также рос примерно на 40 % в год, по информации Австралийского бюро статистики.

Неудивительно, что в своем недавнем выступлении глава Резервного банка Австралии Филипп Лоу решительно подтвердил наличии тесных связей между Австралией и Китаем, заявив, что «Австралия и Китай вместе могут стать силой, поддерживающей открытую глобальную торговую систему». Это заявление, несомненно, указывает на тот факт, что центральный банк Австралии понимает степень зависимости от Китая.

Тарифы на импорт китайских товаров в США вступают в силу 6 июля и будут применяться к таким товарам, как говядина, хлопок, пшеница, сорго, рис, вино, орехи и сухофрукты, а также продукции других секторов промышленности, такой как металлы, лекарства и

автомобили.

Если Китай примет зеркальные меры, получит ли Австралия какие-либо преимущества? Австралия известна качеством производимых товаров, и некоторые производители обнаружат, что их товары стали более конкурентоспособны при экспорте на

китайский рынок.

Сектор сельского хозяйства демонстрирует результаты ниже ожидаемых по сравнению практически с любыми другими секторами экономики на протяжении нескольких последних лет. Мы находимся в середине второго по продолжительности периода экономического роста в истории человечества, а США испытывает двойной дефицит, сбережения домохозяйств невелики, ликвидность сокращается, что может привести к проблемам в долгосрочной перспективе.

С учётом беспокойства по поводу перспектив глобального роста и не оправдывающей ожиданий инфляции, этот сектор экономики может открыть новые возможности, особенно в Австралии. На самом деле, сырьевые товары никогда не были настолько дёшевы по сравнению с американскими акциями, и график ниже иллюстрирует подорожание сырьевых товаров перед рецессией в конце делового цикла.

Китайские тарифы на сельхозпродукцию из США могут дать шанс австралийским экспортёрам, которые могут помочь своей стране усилить влияние на мировую экономику. Если 25 % тарифы будут применены к американским поставщикам товаров в Китай, австралийские экспортёры мяса смогут предложить гораздо более конкурентную цену, поскольку у Австралии есть преимущество использования морских торговых путей в регионе APAC.

Данное утверждение применимо к другим товарам, экспортируемым из Австралии (орехи, сухофрукты, вино, витамины и минеральные пищевые добавки), что поможет получить выгоду от разногласий в сфере торговли за счет экспорта сельскохозяйственной продукции. В стремлении реализовать эти преимущества правительство Австралии начало переговоры с Евросоюзом о заключении соглашения о свободной торговле. По словам министра торговли Австралии Стивена Чиобо, торговля сельскохозяйственной продукцией «значительно ограничена» тарифами Евросоюза. «В то время как страны строят барьеры, мы разрушаем их, чтобы создать новые возможности для австралийских компаний».

АКЦИИ КОМПАНИЙ НА МЕСТНЫХ РЫНКАХ, КОТОРЫЕ МОГУТ ПОЛУЧИТЬ НЕПРЯМУЮ ВЫГОДУ

ELDERS FINE FOODS (ELD)

Экспортирует обработанную говядину из Австралии и Новой Зеландии в Китай и может извлечь выгоду как из роста потребления мяса в Китае, так и из снижения импорта из США. Доля среднего класса увеличится с 12 % от населения Китая в 2009 году до 73 % от населения Китая в 2030, что станет причиной взрывного роста потребления высококачественных продуктов одновременно с ростом доходов.

AUSTRALIAN AGRICULTURAL COMPANY (AAC)

ведущий мировой поставщик говядины и сельскохозяйственной продукции, эмитент акций. AAC владеет самым большим поголовьем скота в Австралии, сейчас акции компании торгуются на самых низких за последние годы уровнях. SELECT HARVESTS (SHV) крупнейший в Австралии производитель миндаля, который также занимается его обработкой . Select Harvest вышел на китайский рынок расфасованных для конечного потребителя товаров в прошлом году, но его конечным потребителем остаётся индийский рынок. Подразделение пищевых продуктов Select Harvests производит продукты, сопоставимые с американскими брендами, которые ранее имели долю на рынке Китая, поэтому компания может отнять долю рынка у американских экспортеров обработанного

миндаля и сухофруктов. GRAINCORP (GNC) управляет развивающейся сельскохозяйственной компанией, и пшеница входит в ассортимент реализуемой компанией продукции .

Американские поставщики зерна в настоящее время занимают крупную долю рынка Китая, но с введением тарифов ситуация может измениться.

BLACKMORES (BKL)

один из крупнейших и давно существующих «чистых и зеленых» австралийских брендов, который может извлечь выгоду из растущего благосостояния в Азии и повышенного внимания к вопросам охраны здоровья в регионе. Blackmores уже имеет отлаженный бизнес по экспорту товаров в Китай.

В Австралии действует жёсткое нормативно-правовое регулирование, вследствие чего австралийские продукты могут иметь менее конкурентную цену в сравнении с продукцией других стран. Введение тарифов на продукцию из США может ликвидировать

эту ценовую конкуренцию.

Акции этих компаний могут представлять интерес в качестве отдельных инвестиций, поскольку в Китае сейчас доля городских жителей в общем населении

страны примерно аналогична показателям 1940 г. в США, что в реалиях Китая означает десятки лет выдающегося роста и урбанизации, которые можно ожидать в перспективе для достижения актуальных показателей США. Как бонус — этими акциями можно хеджировать риски торговой войны. По мере роста жизненного уровня будет увеличиваться и потребление на душу населения, увеличивая потребление всей продукции и услуг в целом за счет структурного изменения спроса в течение следующих 10 лет. То, что уже было с детским питанием и изысканными винами, может произойти и с другими продуктами, благодаря чему у Австралии будет тихая гавань посреди смертоносного водоворота популистского движения.

ЭЛЕАНОР КРЕЙГ (ELEANOR CREAGH), РЫНОЧНЫЙ АНАЛИТИК

Элеанор Крей пришла в Saxo Bank в 2018 году и занимает должность рыночного аналитика со специализацией на рынках Австралии. Она занимается разработкой, реализацией и мониторингом стратегий инвестирования в акции и исследованиями для трейдов и инвесторов, а также разработкой количественных моделей и специализированных математических баз для институциональных клиентов. Элеанор имеет два диплома, по экономике и финансам, Университета Сиднея.