Elastic (ESTC)

Отрасль: ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ

Elastic (ESTC)

IPO Elastic N.V.  

Персональный поисковик данных

РЫНОК АКЦИЙ
Оценка капитала | DCF
США | Программное обеспечение

Потенциал роста:- 48%
Целевая цена:
- 43,1
Диапазон размещения:
цена IPO – $26 - $29 цена за одну акцию (за 1 штуку) 

Эмитент: Elastic N.V.
Тикер: ESTC
Биржа: NYSE
Диапазон на IPO: -
Объем к размещению: $100 млн
Андеррайтеры: Goldman Sachs & Co., J.P. Morgan, Barclays, RBC Capital Markets

5 сентября заявку на IPO подала компания Elastic N.V. НАЧАЛО ТОРГОВ 4 октября. Это поставщик программного обеспечения для поиска данных, который каждый пользователь может модифицировать по своему желанию.

Выручка, 2018 (млн USD) 160
EBIT, 2018 (млн USD) (48)
Прибыль, 2018 (млн USD) (53)
Чистый долг, 1 кв 2018 (млн USD) ─
P/E, 2017 (x) ─
P/BV, 2017 (x) ─
EV/S, 2017 (x) ─
ROA (%) ─
ROIC (%) ─
ROE (%) ─
Маржа EBIT (%) (30%)
Капитализация IPO (млрд USD) 2,046
Акций после IPO (млн шт) 70,5
Акций к размещению (млн шт) 8,1
Объем IPO (млн USD) 192,5
Минимальная цена IPO (USD) 26
Максимальная цена IPO (USD) 29

 

1) Эластик создал Elastic Stack (ранее известный как ELK Stack), мощный набор программных продуктов, которые хранят данные из любого источника и в любом формате, а также выполняют поиск, анализ и визуализацию в миллисекундах. Разработчики строят Elastic Stack, чтобы применить поиск к своим данным и решить бизнес-проблемы. Также они создали программные решения на Elastic Stack, которые охватывают широкий спектр использования, включая поиск приложений, поиск по сайту, поиск на предприятии, протоколирование, метрики, APM, бизнес-аналитика и аналитика безопасности. Elastic Stack и его решения предназначены для работы в помещениях, в общественных или частных облаках или в гибридных условиях. По мере изменения технологического ландшафта продукты Elastic Stack растут и адаптируются. В этом смысле они считают, что их компания действительно эластична.  

2) Конкуренция и рыночная позиция. Elastic сталкивается с очень серьезной конкуренцией на своем рынке – это Google, Endeca (компания, при- обретенная Oracle), Fast (Microsoft), Splunk и Amazon Web Services. Тем не менее, компания обслуживает очень крупных клиентов: Airbus, Wikimedia, Ebay, Vimeo, Blizzard, Quora, Uber, Alibaba Group, Dell, Netflix и другие лидеров рынка. Также стоить отметить «больших» партнеров в лице Aliyun (Alibaba Group), Cisco, Microsoft, GE Digital.

3) Потенциальный рынок в $530 млрд. Для Elastic приоритетным рынком является рынок ПО. На сегодняшний день это один из самых быстро-растущих сегментов. Пользователи все чаще используют облачные и мобильных приложения. По данным IDC, к 2021 году мировые расходы на облачные сервисы и инфраструктуру для их развертывания вырастут почти вдвое и превысят $530 млрд. К 2019 году 40% проектов цифровой трансформации и 75% корпоративных приложений будут использовать сервисы, связанные с искусственным интеллектом (ИИ). Свыше 90% потребителей будут обращаться к чат-ботам, а более 50% промышленных роботов будут подключены к ИИ-системам.

Elastic B.V.: финансовые показатели

Отчет о прибыли, млн USD 2017 2018 3М19

Выручка 88 160 57
Себестоимость 20 41 16
Валовая прибыль 68 119 41
R&D 33 56 19
S&M 57 83 30
G&A 26 29 10
EBITDA (36) (30) (13)
Амортизация 12 18 6
EBIT (47) (48) (18)
Прочие доходы/расходы (1) -1 1
Доналоговая прибыль (48) (49) (18)
Чистая прибыль (52) (53) (19)

Рост и маржа (%) 2017 2018 3М19

Темпы роста выручки − 81% −
Темпы роста EBITDA − − −
Темпы роста EBIT − − −
Темпы роста NOPLAT − − −
Темпы роста инвестированного капитала − − −
Валовая маржа 77% 75% 72%
EBITDA маржа -40% -19% −
EBIT маржа -53% -30% -33%
NOPLAT маржа − − −
Маржа чистой прибыли -59% -33% -33%

Cash Flow, млн USD 2017 2018 3М19

CFO (16) (21) 5
D&A 12 18 6
CFI (20) 8 (2)
CapEx (1) (3) (0)
CFF 60 3 0
Денежный поток 23 (9) 3
Наличность на начало года 37 60 52
Наличность на конец года 60 52 53

Справочные данные 2017 2018 3М19

Акции в обращении, млн штук − − −
Балансовая стоимость акции, USD − − −
Рыночная стоимость акции, USD − − −
Рыночная капитализация, USD − − −
EV, USD − − −
Капитальные инвестиции, USD 0,8 3,0 0,3
Рабочий капитал, USD − − −
Реинвестиции, USD − − −
BV, USD − − −
Инвестированный капитал − − −
EPS, USD на акцию − − −

Балансовый отчет, млн USD 2017 2018 3М19

Денежные средства                      60    51    51
Денежные средства с ограничением 0    1      2
Краткосрочные инвестиции             15    0     0
Дебиторская задолженность            30    53   43
Отложенные расходы на покупку контрактов 7 12 13
Прочие активы 8 15 15
Текущие активы 121 132 125
ОС 5 5 4
Гудвил 12 19 20
НМА 3 8 9
Отложенные расходы на покупку контрактов 3 6 6
Отложенная эмиссия 0 0 2
Отложенный налог 1 4 3
Прочие активы 0 9 8
Долгосрочные активы 24 51 52
Активы 144 183 177
Кредиторская задолженность 2 2 5
Начисленные расходы 6 12 17
Отложенные расходы по зарплате 7 15 12
Отложенный доход 49 96 96
Текущие обязательства 64 125 130
Отложенный доход 5 7 8
Прочие обязательства 4 4 5
Долгосрочные обязательства 8 11 12
Конвертируемые прив-ые акции 201 201 201
Капитал -129 -154 -166
Обязательства и собственный капитал 144 183 177

Поэлементный анализ ROIC 2017 2018 3М19

Маржа NOPLAT, % − − −
ICTO, x − − −
AICTO, x − − −
ROIC, % − − −
Себестоимость/выручка, % -23% -25% -28%
Операционные издержки/выручка, % -124% -112% -115%
WCTO, x − − −
FATO, x − − −

Ликвидность и структура капитала 2017 2018 3М19

EBIT/процентные платежи, х − − −
Текущая ликвидность, x 1,89x 1,06x 0,96x
Долг/общая капитализация, % − − −
Долг/активы, % − − −
Долг/собственные средства, x − − −
Долг/IC, % − − −
Собственные средства/активы, % − − −
Активы/собственный капитал, x − − −

Мультипликаторы 2017 2018 3М19

P/B, x − − −
P/E, x − − −
P/S, x − − −
EV/EBITDA, x − − −
EV/S, x − − −


Elastic B.V: ключевые цифры

Elastic B.V: ключевые факты

Elastic – поставщик ПО с открытым кодом для поиска данных. Со дня своего основания в 2012 г. Elastic привлекла более $100 млн, а последнюю оценку получила в 2014 г. Тогда компанию оценили в $700 млн. Главными инвесторами компании являются Benchmark (17,8%), NEA (10,2%) и Future Fund (8,2%). Продукция Elastic N.V. Основным продуктом компании является набор софта Elastic Stack, который включается в себя Elasticsearch, Kibana, Beats, LogStash.

Elasticsearch – это механизм поиска и аналитики данных в реальном времени, который способен мгновенно выдавать ответы на запросы, работая с несколькими базами данных одновременно.

Kibana – это пользовательский интерфейс для Elastic Stack, с помощью которого можно улучшать интерфейс, изменяя настройки визуализации и управления данными.

Beats – платформа для передачи данных из разных источников в Logstash.

Logstash – это модуль для обработки данных и приема данных в Elasticsearch из множества источников одновременно.

Какие функции предлагает Elastic Stack. App Search – поиск в приложениях по документам, географическим регионам, номерам и так далее. Также имеются функции пользовательского интерфейса: диапазон времени, цен, фильтры и другие.

Платформа Elastic

Site Search – поисковик создания веб-сайтов, предоставляющий полный набор функции для коррекции орфографии (поиск ошибок, замена похожих выражений на синонимы).

Enterprise Search – быстрый поиск документации внутри организаций, например, медицинских карт, юридических документов, счет-фактур и других видов документации.

Business Analytics – для анализа и измерения эффективности бизнеса. Предоставляет данные в режиме реального времени об эффективности бизнеса, удовлетворенности клиентов, маркетинга и прочие показатели.

Бизнес-модель Elastc N.V. Бизнес-модель компании построена на модели Freemium. Пользователи платят за дополнительный функционал.

История Elastic N.V. В 2004 г. Шай Банон создал предшественника Elasticsearch – систему Compass. В феврале 2010 г. были созданы алгоритмы поиска и выпущена первая версия Elasticsearch.

Для коммерциализации своего продукта и дальнейшего развития, Шай Банон в 2012 г. основал компанию Elasticsearch BV. В 2015 г. Компания изменила название на Elastic.

  • 2010 г. – релиз Elasticsearch, версия 0.4 с открытым исходным кодом.
  • 2012 г. – основание компании Elastic.
  • 2013 г. – добавление Kibana и Logstash
  • 201 4 г. – релиз Elasticsearch 1.0
  • 2015 г. – запуск первых платных функций Elastic для безопасности работы в ElasticStack.
  • 201 6 г. – релиз ElasticStack 5.0
  • 201 7 г. – начало партнерских отношений с Google, Alibaba За свою небольшую историю, компания успела приобрести: Pleret (2016 г.), Opbeat (2017 г.), Swiftype (2017 г.).

Клиентская база Elastic N.V. Клиентская база компании разнообразна: организации всех размеров, со всех отраслей, государственные компании и другие. По состоянию на 31 июля 2018 г., у компании было более 5,5 тысяч клиентов в 80 странах мира, из них 32% из списка Fortune 500 и 21% Forbes Global 2000. Среди клиентов числятся известные компании: Uber, Airbus, Indiana University, Travelport, Grab, Stormfish, SAP Concur, CBC, Fermilab, Ebay, Vimeo, Ticketmaster, Blizzard и другие.

Потенциальный рынок в $530 млрд. Для Elastic приоритетным рынком является рынок ПО. На сегодняшний день, это один из самых быстрорастущих рынков. Пользователи все чаще используют облачные и мобильные приложения. По данным IDC, к 2021 г. мировые расходы на облачные сервисы, инфраструктуру для их развертывания вырастут почти вдвое и превысят $530 млрд. К 2019 г. 40% проектов цифровой трансформации и 75% корпоративных приложений будут использовать сервисы, связанные с искусственным интеллектом (ИИ). Свыше 90% потребителей будут обращаться к чатботам, а более 50% промышленных роботов будут подключены к ИИ-системам.

Темпы роста выручки в 81 % и тренд снижение убытков. В период в 2017-2018 ф. г. темпы роста компании составили 81%, при этом наблюдается незначительное замедление выручки при сравнении кв/кВ – за первый кв 79% роста.

Маржа EBIT имеет тренд снижения с -53% в 2017 ФГ до -30% 2018 ФГ.

Снижение расходов коснулось таких статей, как R&D - с 37% до 34%, S&M-с 64% до 52% и G&A с 30% до 18% от выручки.

Риски: конкуренция, развивающиеся рынки и сбой продукта

Конкуренция. Elastic сталкивается с серьезной конкуренцией на своем рынке. Среди конкурентов такие сильные компании, как Google, Endeca (компания приобретенная Oracle), Fast (Microsoft), Splunk и Amazon Web Services.

Новые рынки и новые технологии. Некоторые рынки новые, и прогнозы по их росту могут быть некорректно спрогнозированы.

Сбой продукта. Сбой в работе софта может негативно сказаться на бренде компании и доверии клиентов. Так как вся продукция компании сложна, в будущем возможны дефекты и сбои, что может повлиять на отношение клиентов. 

ОСНОВНЫЕ ЦИФРЫ

ОСНОВНЫЕ ЦИФРЫ

Месяцы окупаемости

Месяцы окупаемости 

Годовой прирост ARR

Годовой прирост ARR

ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА

Поиск, контент-аналитика и программное обеспечение когнитивного / AI
Программное обеспечение для больших данных и аналитики
Управление ИТ-операциями
Аналитика безопасности

ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА

 

 

 

Яндекс.Метрика Яндекс.Метрика