Bill.com Holdings (BILL)

Bill.com Holdings (BILL)

Оценка капитала | DCF
США | Программное обеспечение

Потенциал роста: 33%
Целевая цена: $24
Диапазон размещения: $16-$18

IPO BILL: облачная оптимизация финансовых операций

Дата выхода IPO: 11/12/2019
День: -
Эмитент: Bill.com Holdings
Тикер: BILL
Биржа: NYSE
Диапазон на IPO: цена IPO – $16,00-$18,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)
Акции (миллионы): планирует разместить – 8,8 млн акций
Объем к размещ: $ 150,0 млн.
Андеррайтеры: Goldman Sachs/ BofA Securities/ Jefferies/ KeyBanc Capital Markets
Рыночная капитализация: $ 1182.4 млн.
Поступления: $ 121,3 млн. (за последние 12 месяцев)
Чистый доход: $ -12,1 млн. (последние 12 месяцев)
Сотрудников: 544
Год основания: 2006
Адрес: 1810 Embarcadero Road, Palo Alto, CA 94303, CA
Сайт: http://www.bill.com

(BILL) A

Выручка, 2019 (млн USD) 108
EBIT, 2019 (млн USD ) -10
Прибыль, 2019 (млн USD) -7
Чистый долг, 1 Q20 (млн USD) 0
P/E, 2019 (x) ─
P/S, 2019 (x) 11.6
EV/S, 2019 (x) ─
ROA (%) ─
ROIC (%) ─
ROE (%) ─
Маржа EBIT (%) -9
Капитализация IPO (млрд USD) 1.182
Акций после IPO (млн шт) 69.6
Акций к размещению (млн шт) 8.8
Объем IPO (млн USD) 150
Минимальная цена IPO (USD) 16
Максимальная цена IPO (USD) 18
Целевая цена (USD) 24
Дата IPO 11 декабря
Динамика акций | биржа/тикер NYSE/BILL

=
=

Решение компании Bill.com. Платформа построена на основе облачной структуры, которая автоматизирует бэк-офис и позволяет клиентам Bill.com оплачивать счета поставщиков или получать платежи от своих клиентов. Платформа выступает в качестве системы контроля кредиторской и дебиторской задолженности.

Платформа построена так, чтобы видеть «обе стороны» и способствовать быстрому обмену информацией, так как одна и та же транзакция становится дебетом для одной компании и кредитом для другой.

Основные функции платформы. Автоматизация кредиторской задолженности. Оптимизация всего процесса от получения счета до оплаты и внесения в бухгалтерскую программу.

  • Visibility at a Glance: полная видимость объема притока и оттока денежных средств.
  • Document Management: большинство счетов доставляются B ill.com по электронной почте. Когда клиент регистрируется на ресурсе компании, сервис автоматически присваивает ему адрес электронной почты, который пользователь может сообщить своим поставщикам. Поставщики отправляют на данный адрес счета на оплату. Все документы попадают на хранение в базу B ill.com. Самым главным преимуществом для клиентов является то, что все документы сохраняются и их можно найти через поисковую систему.
  • Intelligent bill capture: поступающие счета считываются автоматически и предварительно заполняются, после чего сотрудники получают готовый документ для оплаты.
  • Digital workflows and approvals: данная функция помогает клиентам избежать штрафов за просрочку платежей, так как платформа сама предлагает даты.
  • Collaboration and engagement: возможности обмена сообщениями между клиентами, сотрудниками и их поставщиками. Например, поставщики могут напоминать о необходимости внести оплату. Автоматизация дебиторской задолженности: создание счетов-фактур, доставка их клиентам, сбор и подсчет средств с внесением изменений в бухгалтерские программы.
  • Easy invoicing: создание электронных счетов -фактур с внесением своих значений, логотипов, с установкой времени отправки.
  • Digital workflows and visibility: пользователь платформы может отслеживать когда счета фактуры были доставлены, открыты, оплачены и какие из них ждут оплаты.

Bill.com Holdings (BILL)

=
Bill.com Holdings (BILL): финансовые показатели 1

Отчет о прибыли, млн USD 2018 2019 3М20

Выручка 65 108 35
Себестоимость 19 30 9
Валовая прибыль 45 78 26
R&D 18 29 12
S&M 19 30 10
G&A 16 29 11
EBITDA (6) (7) (5)
Амортизация 2 3 1
EBIT (8) (10) (6)
Прочие доходы 1 2 1
Доналоговая прибыль (7) (7) (6)
Налог 0 0 0
Чистая прибыль (7) (7) (6)

Рост и маржа (%) 2018 2019 3М20

Темпы роста выручки − 67% 57%
Темпы роста EBITDA − − −
Темпы роста EBIT − − −
Темпы роста NOPLAT − − −
Темпы роста инвестированного капитала − − −
Валовая маржа 70% 72% 74%
EBITDA маржа -8% -6% -15%
EBIT маржа -12% -9% -18%
NOPLAT маржа − − −
Маржа чистой прибыли -11% -7% -16%

Cash Flow, млн USD 2018 2019 3М20

CFO (8) (4) (2)
D&A 2 3 1
CFI (335) (420) (138)
CapEx (2) (4) (2)
CFF 326 492 136
Денежный поток (17) 68 (4)
Наличность на начало года 40 22 90
Наличность на конец года 22 90 86

Справочные данные 2018 2019 3М20

Акции в обращении, млн штук − − −
Балансовая стоимость акции, USD − − −
Рыночная стоимость акции, USD − − −
Рыночная капитализация, USD − − −
EV, USD − − −
Капитальные инвестиции, USD 2 4 2
Рабочий капитал, USD − − −
Реинвестиции, USD − − −
BV, USD − − −
Инвестированный капитал − − −
EPS, USD на акцию − − −

Bill.com Holdings (BILL): финансовые показатели 2

Балансовый отчет, млн USD 2018 2019 3М20

Наличность 22 90 86
Инвестиции 70 72 71
Дебиторская задолженность 2 4 4
Доход по невыставленным счетам 3 5 5
Прочие активы 6 12 14
Средства клиентов 915 1329 1466
Текущие активы 1019 1513 1647
ОС 6 7 8
Прочие активы 5 7 7
Долгосрочные активы 11 13 15
Активы 1029 1526 1662
Кредиторская задолженность 2 5 6
Начисленные обязательства 3 4 4
Прочие обязательства 3 7 8
Конвертируемые облигации 1 1 1
Отложенный доход 3 3 3
Банковский займ 4 0 0
Депозиты клиентов 915 1329 1466
Текущие обязательства 931 1349 1489
Отложенный доход 2 2 2
Банковский займ 6 0 0
Прочие обязательства 2 1 1
Долгосрочные обязательства 9 3 3
Всего обязательства 940 1353 1492
Конвертируемые акции 191 276 276
Капитал -102 -103 -106
Обязательства и собственный капитал 1029 1526 1662

Поэлементный анализ ROIC 2018 201 9 3М20

Маржа NOPLAT, % − − −
ICTO, x − − −
AICTO, x − − −
ROIC, % − − −
Себестоимость/выручка, % 30% 28% 26%
Операционные издержки/выручка, % -1 12% -109% -118%
WCTO, x − − −
FATO, x − − −

Ликвидность и структура капитала 2018 2019 3М20

EBIT/процентные платежи, х − − −
Текущая ликвидность, x 1,09 1,12 1,11
Долг/общая капитализация, % − − −
Долг/активы, % − − −
Долг/собственные средства, x − − −
Долг/IC, % − − −
Собственные средства/активы, % 2% 6% 5%
Активы/собственный капитал, x − − -

Мультипликаторы 2018 2018 3М20

P/B, x − − −
P/E, x − − −
P/S, x − − −
EV/EBITDA, x − − −
EV/S, x − − −

Bill.com Holdings: ключевые цифры

Bill.com Holdings: ключевые факты

Платежные услуги: клиенты с кредиторской задолженностью могут оплачивать счета через платформу Bill разными способами:

  • Оплата по картам.
  • Чеки.
  • Международные платежи.

Преимущества платформы Bill.com. Основной принцип платформы заключается в отказе от расчетов на физических носителях. В 2016 году, по данным исследования SMB, 90% респондентов полагались на бумажные чеки и расчеты. По информации Levvel Research, бумажные чеки или расчеты приводят к снижению качества работы и являются основной причиной просроченных платежей. Платформа Bill.com обрабатывает более 8 тыс. сообщений в день, обрабатывает и утверждает более 2,4 млн счетов в месяц и хранит более 45 млн документов в год на коллективной основе.

Бизнес-кейсы. Компания Wild Friends Foods при расширении бизнеса наняла удаленного бухгалтера, но это создало проблемы при заполнении счетов. Решением стало использование платформы B ill.com. Wild Friends Foods смогла оптимизировать свои процессы, повысить эффективность, снизить затрачиваемое на заполнение счетов время с 15 часов в месяц до четырех - пяти. O&M Restaurant Group управляет 40 ресторанами быстрого обслуживания, в штате более 1000 сотрудников и множество разных поставщиков. Компания затрачивала много времени на сканирование каждого счета, ввод информации в учетную систему и прочее. В результаты использования платформы Bill.com сеть ресторанов добилась увеличения выручки с $30 млн до $65 млн (при этом численность сотрудников не увеличилось), сократила время на обучение персонала. Кроме того, аудиторы через платформу Bill.com могут получить полный доступ к информации.

Клиентская база компании. На сегодняшний день у компании более 81 тыс. клиентов. По состоянию на 30 июня 2019 года на платформе было свыше 1,8 млн учетных записей. Среди партнеров компании 70 из 100 ведущих бухгалтерских фирм, а также крупнейшие банки США (Bank of America, JPMorgan Chase и American Express). Процент удержания в 2019ФГ составил 110%, в 2018ФГ — 106%.

Стратегия роста.

1 Привлечение новых клиентов.
2 Расширение возможностей платформы.
3 Выход на новые рынки.

Bill.com Holdings (BILL)

Bill.com Holdings: стандартные цифры для SaaS компании

Выручка компании. За 2019 ФГ доходы увеличились на 67%, за первый квартал 2020ФГ — на 57%. Главными драйверами роста стало увеличение числа клиентов и средней выручки с клиента.

Основные показатели маржинальности бизнеса. Валовая маржа с 70% в 2018ФГ повысилась до 74% за первый квартал 2020ФГ, главным драйвером роста продаж стало увеличение выручки за счет внедрения новых продуктов.

Показатели EBIT с -12% поднялись до -9% в 2019ФГ. В первом квартале 2020ФГ выросли расходы, а маржа снизилась до -18%. Затраты R&D с 27% от выручки в 2019 ФГ увеличились до 33%, доля G& A выросла с 25% до 30% выручки. Главной причиной повышения расходов стало расширение штата персонала.

Денежный поток. В 2019ФГ компания сгенерировала наличность за счет своей финансовой деятельности.

Риски: ошибки, клиенты и интеграция

Риски ошибок. Компания ежедневно переводит большие объемы средств клиентов. В случае сбоев или ошибок ПО возможны финансовые потери, что подорвет доверие клиентов к бренду.

Привлечение новых клиентов. Если компании не удастся привлекать новых клиентов, это затормозит рост ее доходов.

Интеграция. Если компания не сможет поддерживать совместимость своей платформы с популярными бухгалтерскими программными решениями, это вызовет отток ее клиентов и снижение доходов.

Самые ожидаемые IPO -2019-

  • КАК РАБОТАЮТ ИНВЕСТИЦИИ В IPO

    Сбор заявок После длительной процедуры подготовки компания, выходящая на IPO, подает официальный документ, в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2018

    (IPO 2018 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2019

    (IPO 2019 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • 1