Fastly. Inc (FSLY)

Fastly. Inc (FSLY)

Оценка капитала | DCF
США | Программное обеспечение

Fastly: ускорение работы веб-сайтов и приложений

Потенциал роста: -
Целевая цена: $-
Диапазон размещения: -

Дата выхода IPO: 17/05/2019
День: -
Эмитент: Fastly. Inc
Тикер: FSLY
Биржа: NYSE
Диапазон на IPO: цена IPO – $14,00-$16,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)
Акции (миллионы): планирует разместить - млн акций
Объем к размещ: $ 100 млн.
Андеррайтеры: BofA Merrill Lynch/ Credit Suisse/ Citigroup
Рыночная капитализация: $ -.- млн.
Поступления: $ 144.6 млн (за последние 12 месяцев)
Чистый доход: $ -30.9 млн (последние 12 месяцев)
Сотрудников: 499
Год основания: 2011
Адрес: 475 Brannan Street, Suite 300, San Francisco, CA 94107, US
Сайт: http://www.fastly.com

19 апреля заявку на IPO подала компания Fastly, поставщик услуг в сфере IaaS, который позволяет разработчикам создавать, защищать и развивать свой бизнес. Среди клиентов компании New York Times, Pinterest, Spotify. Размещение состоится на NYSE под тикером FSLY.

(FSLY) A

Выручка, 2018 (млн USD) 144,5
EBIT, 2018 (млн USD) -29,1
Прибыль, 2018 (млн USD) -30,9
Чистый долг, 2018 (млн USD) 39,4
P/E, 201 8 (x) ─
P/BV, 201 8 (x) ─
EV/S, 2018 (x) ─
ROA (%) ─
ROIC (%) ─
ROE (%) ─
Маржа EBIT (%) -20%
Капитализация IPO (млн USD) ─
Акций после IPO (млн шт) ─
Акций к размещению (млн шт) ─
Объем IPO (млн USD) 100
Минимальная цена IPO (USD) ─
Максимальная цена IPO (USD) ─
Целевая цена (USD) ─

Fastly – стартап, разработчик технологии, которая помогает компаниям-заказчикам быстрее загружать их веб-сайты. Платформа компании оптимизирует данные для скорости передачи. Также компания предоставляет услуги интернет-безопасности и балансировку нагрузки. У Fastly шесть офисов: четыре в США и по одному в Лондоне и Токио. В списке Forbes Cloud 100 Fastly занимает 56-е место. За свою историю компания привлекла инвестиции на сумму $219 млн. Среди ее крупных инвесторов August Capital (20,4%), Iconiq Strategic Partners (12,9%), OATV (10,8%) и Amplify Partners (10,6%). По данным Reuters, на IPO компанию могут оценить в $1 млрд.

Технология Fastly. Edge Cloud – это новая категория инфраструктуры, позволяющей оказывать услуги катергории Iaas В соответствии с ней клиентам предоставляются разные серверы, хранилища для разворачивания и запуска собственных решений. Технология Fastly предоставляет разработчикам облачную платформу, которую они могут использовать в качестве собственной. Компания создала Edge Cloud — мощную платформу для программирования и поддержки быстрой разработки программного обеспечения.

Потенциальный адресный рынок стоимостью свыше $35 млрд. Потенциальный рынок включает в себя четыре различных сегмента: периферийные вычисления ($6,7 млрд), доставка контента ($6,6 млрд), облачная безопасность (более $10 млрд) и прикладной контроллер доставки ($3,7 млрд).

Неплохие финансовые показатели облачной компании. Выручка Fastly растет за счет расширения базы бизнес-клиентов. За последний год показатель увеличился на 38%, а база бизнес клиентов расширилась на 33,5%. В 2018 году бизнес-клиенты компании сформировали 84% совокупной выручки компании. Показатели EBIT маржи в прошлом году повысились до -20% с -30% в 2017-м. На 31 декабря 2018 года долг Fastly равнялся $39 млн.

Fastly. Inc (FSLY)

Fastly. I nc: финансовые показатели 

Fastly. Inc (FSLY): финансовые показатели 1

Отчет о прибыли, млн USD 2017 2018

Выручка 105 145
Себестоимость 49 65
Валовая прибыль 56 79
R&D 29 35
S&M 41 50
G&A 17 23
EBITDA (21) (16)
Амортизация 10 13
EBIT (31) (29)
Процентные доходы 0 1
Процентные расходы (1) (2)
Прочие доходы/расходы (1) (1)
Доналоговая прибыль (32) (31 )
Налог 0 0
Чистая прибыль (32) (31)

Рост и маржа (%) 2017 2018

Темпы роста выручки − 38%
Темпы роста EBITDA − −
Темпы роста EBIT − −
Темпы роста NOPLAT − −
Темпы роста инвестированного капитала − −
Валовая маржа 54% 55%
EBITDA маржа -20% -11%
EBIT маржа -30% -20%
NOPLAT маржа − −
Маржа чистой прибыли -31% -21%

Cash Flow, млн USD 2017 2018

CFO (26) (17)
D&A 10 13
CFI (16) (47)
CapEx (13) (20)
CFF 55 70
Денежный поток 14 6
Наличность на начало года 18 31
Наличность на конец года 31 37

Справочные данные 2017 2018

Акции в обращении, млн штук − −
Балансовая стоимость акции, USD − −
Рыночная стоимость акции, USD − −
Рыночная капитализация, USD − −
EV, USD − −
Капитальные инвестиции, USD 13 20
Рабочий капитал, USD − −
Реинвестиции, USD − −
BV, USD − −
Инвестированный капитал − −
EPS, USD на акцию − −

Fastly. Inc (FSLY): финансовые показатели 2

Балансовый отчет, млн USD 2017 2018

Наличность 31 37
Ценные бумаги 19 47
Дебиторская задолженность 19 25
Прочие активы 7 9
Текущие активы 76 117
ОС 37 42
Гудвилл 0 0
НМА 1 1
Прочие активы 2 2
Долгосрочные активы 40 45
Активы 116 163
Кредиторская задолженность 4 2
Начисленные расходы 12 16
Долг 2 11
Отложенный доход 1 3
Текущие обязательства 18 32
Долг 23 39
Варранты 1 3
Прочие обязательства 1 1
Долгосрочные обязательства 25 43
Всего обязательства 43 75
Конвертируемые акции 180 220
Капитал -107 -132
Обязательства и собственный капитал 116 163

Поэлементный анализ ROIC 2017 2018

Маржа NOPLAT, % − −
ICTO, x − −
AICTO, x − −
ROIC, % − −
Себестоимость/выручка, % -46% -45%
Операционные издержки/выручка, % -113% -104%
WCTO, x − −
FATO, x − −

Ликвидность и структура капитала 2017 2018

EBIT/процентные платежи, х − −
Текущая ликвидность, x 6,37 5,13
Долг/общая капитализация, % − −
Долг/активы, % 20% 24%
Долг/собственные средства, x 0,7х 1,1х
Долг/IC, % − −
Собственные средства/активы, % 27% 23%
Активы/собственный капитал, x - −

Мультипликаторы 2017 2018

P/B, x − −
P/E, x − −
P/S, x − −
EV/EBITDA, x − −
EV/S, x − −

Fastly. Inc: ключевые цифры

Fastly. Inc: ключевые факты

Fastly – стартап, разработавший технологию, позволяющую ее клиентам быстрее загружать свои веб-сайты. Платформа компании оптимизирует данные для повышания скорости передачи, также предоставляет услуги интернет-безопасности и балансировку нагрузки. У Fastly шесть офисов: четыре в США, и по одному в Лондоне и Токио. В списке Forbes Cloud 100 занимает 56-е место.

Среди инвесторов компании Amplify Partners, August Capital, Battery Ventures, Deutsche Telekom Capital Partners, Iconiq Capital, O’Reilly AlphaTech Ventures, Ridge Ventures, IDG Ventures USA, Sapphire Ventures, Sorenson Capital, Sozo Venture и Swisscomm Ventures.

За свою историю Fastly привлекла инвестиции на сумму $219 млн. Среди крупных инвесторов компании August Capital (20,4%), Iconiq Strategic Partners (12,9%), OATV (10,8%) и Amplify Partners (10,6%). По данным Reuters, на IPO компанию могут оценить в $1 млрд.

Технология Fastly. Edge Cloud – это новая категория инфраструктуры Iaas, с помощью которой предоставляются разные сервера, хранилища для разворачивания и запуска собственных решений. Технология Fastly предлагает разработчикам облачную платформу, которую они могут использовать в качестве собственной. Компания создала Edge Cloud — мощную платформу для программирования и поддержки быстрой разработки программного обеспечения.

Мощность: 45-терабитная пограничная сеть с 60 точками входа по всему миру по состоянию на 31 марта 201 9 года.

Платформа Fastly. Edge Cloud Platform увеличивает производительность путем оптимизации, балансировки нагрузки на сервера, имеет управляемый CDN (сеть доставки контента) и облачную безопасность.

Технология Edge Compute. В платформе отвечает за оптимизацию рабочих процессов, позволяя разработчикам эффективно управлять и внедрять новые функции без перебоев в работе системы.

CDN отвечает за быструю загрузку страниц и работу приложений, а Dynamic Site Acceleration ускоряет доставку контента. Также позволяет сделать быстрое кэширование (удаление временных данных) за 150 миллисекунд в исходной точке. Это значительно быстрее, чем у обычных CDN.

Оптимизация изображения. Оптимизатор определяет данные изображения (размер, качество, кадры) и оптимизирует его. Например, сайт с большим количеством изображений будет загружаться быстрее, чем без применения технологии Fastly. Это позволяет снизить расходы и повысить производительность.

Видеотрансляция. Повышение пропускной способности в несколько терабит в секунду. Функция снижает нагрузку, облегчает немедленное воспроизведение видео с разным хронометражем.

Облачная безопасность. Защита от DDOS, ат ак ботов и иных уязвимостей.

Балансировка нагрузки. Детальный контроль, определение решения о маршрутизации и масштабируемости трафика.

Преимущество технологии компании и отзывы клиентов. Компании, которые пользуются технологиями Fastly, сокращают расходы на хранение, уменьшают нагрузку на свои сервера, ускоряют рабочий процесс за счет синхронизации всех инструментов и повышают защиту данных своих клиентов.

New York Times – популярная американская газета с большой аудиторией во всем мире. В электронной версии издания в день голосования 2012 года произошел сбой. Во избежание повторения подобной ситуации в 2016 году New York Times прибегла к услугам Fastly. Для предотвращения сбоев Fastly предоставила полное сопровождение сайта (ускорение работы веб-сайтов и приложений), защиту от DDoS-атак (множественные запросы, приводящие к сбоям работы ресурса), оптимизатор изображений и Fastly Support (техническая поддержка).

New York Times смогла беспрепятственно масштабироваться, достигнув обработки 20-30 млн запросов в минуту и увеличила трафик на 8,3% всего за неделю. Также издание сумело сократить расходы на $25 тыс. в месяц, минимизировав трафик к исходным серверам, было улучшено общее состояние безопасности (защита от DDoS-атак).

Spotify – сервис потоковой передачи музыки с доступом к миллионам песен и клипов от артистов со всего мира. Компания столкнулась с проблемой быстрого воспроизведения своего контента для клиентов. Воспользовавшись технологией Fastly, Spotify добилась быстрого запуска потокового контента в новых регионах, снижения нагрузки на сервера и оптимизации изображений, тем самым улучшив работу своего приложения.

Клиенты компании. Всего у компании 1582 клиента. Из них 227 бизнес клиентов, стоимость контрактов с которыми превышает $100 тыс.

Преимущества платформы.

  • Программируемость (разработчики могут пользоваться платформой для простых и сложных языков программирования).
  • Возможность проводить контроль в реальном времени
  • Производительность
  • Масштабируемость
  • Единая сеть
  • Высокий уровень безопасности
  • Партнерские интеграции
  • Большое растущее сообщество разработчиков

Потенциальный адресный рынок стоимостью свыше $35 млрд. В 2019 году адресный рынок Fastly можно оценить в 18 млрд. По расчетам самой компании, к 2022 году его объем достигнет $35,8 млрд.

Потенциальный адресный рынок Fastly включает в себя четыре сегмента:

Периферийные вычисления (edge computing). По оценкам MarketsandMarkets, в 2019 году это направление стоит $2,7 млрд, а к 2022-му достигнет $6,7 млрд.

Доставка контента и стриминг. По оценкам MarketsandMarkets, объем рынка оптимизации веб-производительности в 2019 году равен $3 млрд, а к 2022-му он увеличится до $6,6 млрд.

Облачная безопасность. По оценкам MarketsandMarkets, объем рынка WAF (защита от хакерских атак) в 2019 году составляет $3,3 млрд, а к 2022-му он вырастет до $5,5 млрд. Рынок обнаружения ботов увеличится с $300 млн до $800 млн. По данным IDC, рынок для предотвращения DDoS-атак подорожает с $1,5 млрд в 2019 году до $2,4 млрд к 2022-му.

Прикладной контроллер доставки (Application delivery controller). По данным IDC, данный рынок расширится с $2,9 млрд до $3,7 млрд к 2022 году.

Стратегия роста.

  • Развитие платформы (увеличение численности персонала для проведения исследований)
  • Выход на новые рынки
  • Развитие партнерской системы
  • Расширение сообщества разработчиков с открытым исходным кодом
  • Углубление отношений с действующими клиентами

Рост выручки за счет расширения базы бизнес -клиентов. За последний год выручка Fastly повысилась на 38%. При этом база бизнес клиентов увеличилась на 33,5% — с 170 до 227. В 2018-м компания сформировала 84% общей выручки за счет бизнес-клиентов.

Стабильные показатели валовой маржи. Последние два года валовая маржа компании прочно держится выше 50%.

Компания близка к безубыточности. В 2018 году EBIT маржа Fastly увеличилась до -20% против -30% в 2017-м.

Основные драйверы снижения расходов Fastly, % от выручки:

R&D — с 28% до 24%,
S&M — с 39% до 35%,
себестоимость — с 46% до 45%
административные издержки — с 17% до 16%.

Положительный денежный поток за последние два года. По итогам двух последних лет компания сгенерировала $19,4 млн благодаря проведенным инвестраундам и привлечению долга.

Риски: клиенты, сбои и технологии

Привлечение новых клиентов. Если компания не сможет дальше привлекать клиентов, она столкнется с замедлением роста выручки в дальнейшем.

Сбои в работе платформы. Сбои в работе могут привести к негативным отзывам и оттоку клиентов.

Изменение технологий. Если компания будет не в состоянии быстро реагировать технологические новшества, ей грозит потерять значительное количество клиентов и проиграть конкурентам.

  • КАК РАБОТАЮТ ИНВЕСТИЦИИ В IPO

    Сбор заявок После длительной процедуры подготовки компания, выходящая на IPO, подает официальный документ, в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2018

    (IPO 2018 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2019

    (IPO 2019 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • 1