SmileDirectClub (SDC)

SmileDirectClub (SDC)

Оценка капитала | DCF
США | медицина – стоматология

СТОМАТОЛОГИЧЕСКОЕ ОБОРУДОВАНИЕ И СНАБЖЕНИЕ

Потенциал роста: -
Целевая цена: $-
Диапазон размещения: $19-22

Дата выхода IPO: 12/09/2019
День: -
Эмитент: SmileDirectClub
Тикер: SDC
Биржа: NASDAQ
Диапазон на IPO: цена IPO – $19,00-$22,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)
Акции (миллионы): планирует разместить – 58,5 млн акций
Объем к размещ: $ 1200,0 млн.
Андеррайтеры: J.P. Morgan/ Citigroup/ BofA Merrill Lynch/ Jefferies/ UBS Investment Bank/ Credit Suisse
Рыночная капитализация: $ 2148.0 млн.
Поступления: $ 621,7 млн. (за последние 12 месяцев)
Чистый доход: $ -93,9 млн. (последние 12 месяцев)
Сотрудников: 5000
Год основания: 2014
Адрес: 414 Union Street, Nashville, TN 37219, US
Сайт: www.SmileDirectClub.com

SmileDirectClub подала заявку на IPO – американская стоматологическая компания, в спектре предложения компании современные элайнеры для исправления прикуса. Компания разместит свои акции на бирже NASDAQ под тикером SDC. Объем размещения составит $ 1200 млн. по цене в диапазоне $19-22.

(SDC) A

Выручка, 201 8 (млн USD) 423,2
EBIT, 201 8 (млн USD) -45,5
Прибыль, 201 8 (млн USD) -74,4
Чистый долг, 2Q1 9 (млн USD) 22
P/E, 201 9 (x)
P/S, 201 9 (x) 20,1
EV/S, 201 9 (x)
ROA (%)
ROIC (%)
ROE (%)
Маржа EBIT (%) -9
Капитализация IPO (млрд USD) 7,9
Акций после IPO (млн шт) 386,7
Акций к размещению (млн шт) 58,5
Объем IPO (млрд USD) 1,2
Минимальная цена IPO (USD) 19
Максимальная цена IPO (USD) 22
Целевая цена (USD) 31,6
Дата IPO 11 сентября

Динамика акций | биржа/тикер NASDAQ/SDC

Компания является первопроходцем в данной отрасли, как первая медтехническая платформа для преобразования зубов и обретения красивой улыбки. Благодаря их передовым технологиям теледентизации и вертикально интегрированной модели они смогли революционизировать отрасль ухода за полостью рта. Их методика четкого выравнивания ориентирована на большой и недостаточно обслуживаемый мировой рынок ортодонтии. По оценкам, на данный момент, 85% людей во всем мире страдают от неправильного прикуса и ежегодно менее 1% людей получают в данной сфере лечение. Цель компании – стать основным участником на этом мало использованном рынке путем демократизации доступа к более доступному и удобному решению получению данной услуги. SmileDirectClub считает, что их методика сможет помочь более чем 90% людей с нарушением прикуса.

SmileDirectClub (SDC)

SmileDirectClub (SDC): финансовые показатели 1

Отчет о прибыли, млн USD 2017 2018 6М19

Выручка 146 423 374
Себестоимость 64 134 84
Валовая прибыль 82 289 290
Продажи и маркетинг 64 213 209
G&A 48 122 96
EBITDA (28) (37) (6)
Амортизация 3 9 10
EBIT (31) (46) (16)
Процентные расходы (2) (14) (7)
Погашение долга 0 0 (30)
Прочие расходы 0 (15) (0)
Доналоговая прибыль (33) (59) (23)
Налог 0 (0) 0
Чистая прибыль (33) (59) (23)

Рост и маржа (%) 2017 2018 6М19

Темпы роста выручки 190% 113%
Темпы роста EBITDA − − −
Темпы роста EBIT − − −
Темпы роста NOPLAT − − −
Темпы роста инвестированного капитала − − −
Валовая маржа 56% 68% 78%
EBITDA маржа -19% -9% -2%
EBIT маржа -21% -11% -4%
NOPLAT маржа − − −
Маржа чистой прибыли -22% -14% -6%

Cash Flow, млн USD 2017 2018 6М19

CFO (30) (115) (98)
D&A 3 9 10
CFI (10) (42) (38)
CapEx (7) (27) (38)
CFF 38 466 (29)
Денежный поток (2) 310 (165)
Наличность на начало года 6 4 314
Наличность на конец года 4 314 149

Справочные данные 2017 2018 6М19

Акции в обращении, млн штук − − −
Балансовая стоимость акции, USD − − −
Рыночная стоимость акции, USD − − −
Рыночная капитализация, USD − − −
EV, USD − − −
Капитальные инвестиции, USD 7 27 38
Рабочий капитал, USD − − −
Реинвестиции, USD − − −
BV, USD − − −
Инвестированный капитал − − −
EPS, USD на акцию − − −

SmileDirectClub (SDC): финансовые показатели 2

Балансовый отчет, млн USD 2017 2018 6М19

Наличность 4 314 149
Дебиторская задолженность 34 114 182
ТМЗ 3 9 14
Прочие активы 2 6 12
Текущие активы 43 442 356
Счета к получению 12 60 93
ОС 12 53 87
Прочие активы 0 0 6
Долгосрочные активы 23 113 186
Активы 66 555 543
Кредиторская задолженность 8 25 50
Начисленные обязательства 14 35 64
Связанные стороны 15 20 3
Отложенный доход 12 19 21
Текущий долг связанных сторон 15 16 4
Текущие обязательства 64 116 142
Долг 0 137 171
Долг связанных сторон 35 2 0
Прочие долгосрочные обязательства 1 1 1
Долгосрочные обязательства 36 140 172
Всего обязательства 100 255 314
Конвертируемые акции 0 389 425
Капитал -34 -90 -226
Обязательства и собственный капитал 66 555 543

Поэлементный анализ ROIC 2017 2018 6М19

Маржа NOPLAT, % − − −
ICTO, x − − −
AICTO, x − − −
ROIC, % − − −
Себестоимость/выручка, % − − −
Операционные издержки/выручка, % -121% -111% -104%
WCTO, x − − −
FATO, x − − −

Ликвидность и структура капитала 2017 2018 6М19

EBIT/процентные платежи, х − − −
Текущая ликвидность, x 0,67 3,83 2,51
Долг/общая капитализация, % − − −
Долг/активы, % 0% 25% 32%
Долг/собственные средства, x 0% 44% 115%
Долг/IC, % − − −
Собственные средства/активы, % 6% 57% 27%
Активы/собственный капитал, x − − -

Мультипликаторы 2017 2018 6М19

P/B, x − − −
P/E, x − − −
P/S, x − − −
EV/EBITDA, x − − −
EV/S, x − − −

SmileDirectClub: общее резюме привлекательности размещения

SmileDirectClub предоставляет своим клиентам экономически выгодные решения для коррекции прикуса и ухода за полостью рта. Ее услуги значительно дешевле стандартных медицинских процедур, причем их оказание не предполагает обязательного посещения врача. Это делает продукцию компании очень привлекательной. SmileDirectClub имеет большой потенциал для развития и увеличения доли на рынке, ряд сильных параметров и комфортную оценку на IPO.

(+) Высокие темпы роста и их ускорение: +190% в 2018 году и +113% в 1ПГ2019 года.
(+) Приближение к безубыточности: в 1ПГ2019 года маржа EBIT составила -4% против -11 % в 2018 году.
(+) Крупный и неохваченный целевой рынок. Примерная оценка – $945 млрд.
(+) Мощный прирост базы: +364% в 2017 году, +177% в 2018 году при растущем тренде заказов в 187% в 2018 году.
(+) Комфортная оценка на IPO оставляет потенциал роста по DCF свыше 44%.
(‒) Наличие довольно высокой конкуренции. Среди конкурентов SDC есть довольно сильные игроки, такие как Candid Co, Smilelove,SnapCorrect и Align Technology.
(=) Наличие долга. На данный момент долг компании составляет 31,61 % от всех активов, и у нее достаточно ликвидности для его погашения.
(=) Давление со стороны профессионального сообщества. Члены Американской ассоциации ортодонтов заявляли, что SmileDirectClub нарушает закон, поскольку ее методы, позволяющие пациентам не посещать кабинет врача и не делать рентген, «создают медицинские риски». При этом компания обслужила уже более 700 тыс. человек, и запрет FDA на ее деятельность на данный момент маловероятен.

SmileDirectClub (SDC)

Самые ожидаемые IPO -2019-

  • КАК РАБОТАЮТ ИНВЕСТИЦИИ В IPO

    Сбор заявок После длительной процедуры подготовки компания, выходящая на IPO, подает официальный документ, в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2018

    (IPO 2018 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2019

    (IPO 2019 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • 1
Яндекс.Метрика Яндекс.Метрика