Uber Technologies (UBER)

Uber Technologies (UBER)

РЫНОК АКЦИЙ
Оценка капитала | DCF
США | Технологии

Потенциал роста: 28%
Целевая цена: $63.8
Диапазон размещения: $44 - $50

Uber: одно из самых ожидаемых IPO 2019 года

Дата выхода IPO: 09/05/2019
День: -
Эмитент: Uber Technologies. inc
Тикер: UBER
Биржа: NYSE
Диапазон на IPO: цена IPO – $44,00-$50,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)
Акции (миллионы): планирует разместить - 180 млн. акций
Объем к размещ: $ 180 млн.
Андеррайтеры: Morgan Stanley/ Goldman Sachs/ BofA Merrill Lynch/ Barclays/ Citigroup/ Allen & Company
Рыночная капитализация: $ 78817.1 млн.
Поступления: $ 11270.0 млн (за последние 12 месяцев)
Чистый доход: $ 997.0 млн (последние 12 месяцев)
Сотрудников: 22263
Год основания: 2010
Адрес: 1455 Market Street, 4th Floor San Francisco, CA 94103, US
Сайт: http://www.uber.com

9 мая состоится IPO - компания Uber Technologies, разработчик приложения с 91 млн. активных пользователей и услугами различных типов перевозок в более чем 700 городах по всему миру. Компания разместит 180 млн. цена акций в диапазоне $44-$50 с объемом привлечения в $8,46 млрд.

(UBER) A

Выручка, 2018 (млн USD) 11 270
EBIT, 2018 (млн USD) -3 033
Прибыль, 2018 (млн USD) -987
Чистый долг, 2018 (млн USD) 6 869
P/E, 201 9 (x) ─
P/BV, 201 9 (x) ─
EV/S, 201 9 (x) ─
ROA (%) ─
ROIC (%) ─
ROE (%) ─
Маржа EBIT (%) -16
Капитализация IPO (млрд USD) 77.8
Акций после IPO (млн шт) 1 677
Акций к размещению (млн шт) 180
Объем IPO (млн USD) 8 460
Минимальная цена IPO (USD) 44
Максимальная цена IPO (USD) 50
Целевая цена (USD) 63.8
Дата IPO 9 мая
Динамика акций | биржа/тикер NYSE/UBER

Uber Technologies: финансовые показатели

Uber – автопилотное такси

Uber Technologies Inc (UBER)

Uber Technologies (UBER): финансовые показатели 1

Отчет о прибыли, млн USD 2016 2017 2018

Выручка                             3845     7932     11270
Себестоимость 2228 4160 5623
Валовая прибыль 1617 3772 5647
Техподдержка 881 1354 1516
S&M 1594 2524 3151
R&D 864 1201 1505
G&A 981 2263 2082
Амортизация 320 510 426
EBITDA (2 676) (3 570) (2 607)
Амортизация 347 510 426
EBIT (3 023) (4 080) (3 033)
Процентные расходы (334) (479) (648)
Прочие доходы/расходы 139 (16) 4 993
Доналоговая прибыль (3 218) (4 575) 1 312
Налог 28 (542) 325
Чистая прибыль (3 246) (4 033) 987

Рост и маржа (%) 2016 2017 2018

Темпы роста выручки − 106% 42%
Темпы роста EBITDA − − −
Темпы роста EBIT − − −
Темпы роста NOPLAT − − −
Темпы роста инвестированного капитала − − −
Валовая маржа 42% 48% 50%
EBITDA маржа -70% -45% -23%
EBIT маржа -79% -51% -27%
NOPLAT маржа − − −
Маржа чистой прибыли -84% -51% 9%

Cash Flow, млн USD 2016 2017 2018

CFO (2 913) (1 418) (1 541)
D&A 347 510 426
CFI (1 858) (487) (695)
CapEx (1 635) (829) (558)
CFF 6 194 1 015 4 640
Денежный поток 1 398 (998) 2 381
Наличность на начало года 5 428 6 826 5 828
Наличность на конец года 6 826 5 828 8 209

Справочные данные 2016 2017 2018

Акции в обращении, млн штук − − −
Балансовая стоимость акции, USD − − −
Рыночная стоимость акции, USD − − −
Рыночная капитализация, USD − − −
EV, USD − − −

Капитальные инвестиции, USD 1 635 829 558

Рабочий капитал, USD − − −
Реинвестиции, USD − − −
BV, USD − − −
Инвестированный капитал − − −
EPS, USD на акцию − − −

Uber Technologies (UBER): финансовые показатели 2

Балансовый отчет, млн USD 2017 2018

Наличность 4393 6406
Наличность с ограничением 142 67
Дебиторская задолженность 739 919
Прочие активы 425 860
Активы на продажу 1138 406
Текущие активы 6837 8658
Наличность с ограничением 1293 1736
Инвестиции 5969 10355
Инвестиции с долевым участием 0 1312
ОС 1192 1641
НМА 54 82
Гудвилл 39 153
Прочие активы 42 51
Долгосрочные активы 8589 15330
Активы 15426 23988
Кредиторская задолженность 213 150
Краткосрочные страховые резервы 469 941
Прочие обязательства 2713 3157
Обязательства на продажу 452 11
Текущие обязательства 3847 4259
Страховые резервы 1527 1996
Долг 3048 6869
Прочие обязательства 3351 4072
Долгосрочные обязательства 7926 12937
Всего обязательства 11773 17196
Конвертируемые акции 12210 14177
Капитал -8557 -7385
Обязательства и собственный капитал 15426 23988

Поэлементный анализ ROIC 2016 2017 2018

Маржа NOPLAT, % − − −
ICTO, x − − −
AICTO, x − − −
ROIC, % − − −
Себестоимость/выручка, % -58% -52% -50%
Операционные издержки/выручка, % -179% -151% -127%
WCTO, x − − −
FATO, x − − −

Ликвидность и структура капитала 2016 2017 2018

EBIT/процентные платежи, х − − −
Текущая ликвидность, x − 4,01 5,63
Долг/общая капитализация, % − − −
Долг/активы, % − 0,2х 0,3х
Долг/собственные средства, x − 0,7х 1,1х
Долг/IC, % − − −
Собственные средства/активы, % − 0,28 0,27
Активы/собственный капитал, x − - −

Мультипликаторы 2016 2017 2018

P/B, x − − −
P/E, x − − −
P/S, x − − −
EV/EBITDA, x − − −
EV/S, x − − −

Uber Technologies: ключевые цифры

Uber Technologies: ключевые факты

Uber Technologies – американская международная компания из Сан Франциско, разработчик мобильного приложения для поиска и вызова такси, а также доставки еды. С помощью приложения заказчик может вызвать такси с водителем, отслеживая его перемещение к отправной точке. Большинство водителей, сотрудничающих с Uber, используют свои собственные автомобили (наряду с машинами из таксопарков или взятыми в аренду). Во многих странах ставка для водителя составляет 80% от стоимости заказа, а остальные 20% получает Uber в качестве комиссии от заказа.

По информации Techcrunch.com, в ходе IPO компания может привлечь около $1 0 млрд и получить оценку в $90-100 млрд. Листинг ожидается в середине мая. По итогам последнего раунда финансирования, стоимость Uber составляла $76 млрд. Всего за свою историю компания привлекла $24,2 млрд.

Одни из крупных акционеров Uber — это SB Cayman (16,3%), Benchmark Capital (11%), Expa-1 LLC (6%), The Public Investment Fund (5,3%) и Alphabet (5,2%).

Как работает приложение Uber. Uber – это сервис, помогающий водителям-партнерам и пользователям через специальные приложения для пользователей и для водителей скооперироваться для комфортных и экономичных поездок по городу. Принцип работы приложения:

  • пользователь указывает место посадки, отправки, вместительность автомобиля, тип поездки;
  • водитель, который находится ближе всех, принимает заказ;
  • водитель доставляет пользователя до пункта назначения;
  • по окончании поездки пользователи ставят друг другу оценки.

Какие услуги предлагает Uber? Помимо возможности заказа такси, компания также предлагает такие услуги, как заказ еды Uber Eats, отправка груза Uber Freight, Uber для бизнеса (организация деловых поездок), организация поездок для пациентов и сотрудников медучреждений через Uber Health и аренда велосипедов с электроприводом Uber Bike.

Uber Eats. Данная услуга была запущена более трех лет назад. На 31 декабря 2018 года к данной сети было подключено более 220 тыс. ресторанов в 500 городах мира.

Uber Eats

Uber Eats

Uber Freight – сервис, который связывает водителей грузовых автомобилей с компаниями, которым нужно перевезти грузы. Данный сервис работал на всей территории США. На данный момент заключен контракт с более 36 тыс. перевозчиков (более 400 тыс. водителей).

Uber для бизнеса – сервис для управления деловыми поездками, созданный как для больших, так и для маленьких компаний. Пример работы сервиса: сотрудник компании отправился в командировку, где выполняет рабочие поездки, при этом оплата взимается с работодателя. В свою очередь, работодатель может запрашивать отчет по затратам, управлять передвижениями своих сотрудников и оплачивать их поездки.

Uber Health. Сервис был запущен в марте 2018 года. Uber Health сотрудничает с организациями здравоохранения для перевозки больных. Сотрудники медучреждений могут организовать поездку для пациентов на какие-либо процедуры в другие учреждения.

Автопилотные такси. В сентябре 2016 года часть заказов Uber в Питтсбурге была проведена на автомобилях Ford Fusion, оборудованных системой беспилотного вождения. Компания активно тестирует данную технологию для дальнейшего развертывания в будущем.

Воздушное такси. В мае 2018 года Uber впервые показала прототип воздушного такси. Запуск этого сервиса запланирован на 2023 год. Летающее такси представляет собой гибрид самолета и вертолета. Аэротакси, по словам компании, будет полностью электрическим и сможет летать на высоте 300-600 метров.

Воздушное такси Uber

Краткая история Uber.

  • 2010 год – запуск Uber.
  • 2011 год – запуск приложения в Европе.
  • 2012 год – запуск приложения в Австралии и Новой Зеландии. Также запуск услуги UberX.
  • 2013 год – запуск приложения в Латинской Америке, Китае, Южной Азии, СНГ и Африке.
  • 2014 год – запуск UberPOOL.
  • 2015 год – открытие центра по разработке автопилотного такси в Питтсбурге.
  • 2016 год – запуск Uber Eats, продажа бизнеса в Китае компании

Didi за 18,8% акций покупателя; проведено более 1 млрд поездок.

  • 2017 год – запуск Uber Freight. Uber Eats работает в более 200 городов, и приложением пользуются более 3 млн водителей.
  • 2018 год – запуск услуг UberPro, Express Pool, Uber Rewards, Uber Cash, начало совместного бизнеса с Яндексом (36,9% в СП владеет Uber) и Grab (взамен Uber получила 30% акций последней). Через приложение было проведено более 1 0 млрд поездок.
  • 2019 год – запуск Uber Freight в Европе.

Ключевые показатели бизнеса Uber. База активных пользователей Uber за последние три года выросла чуть более чем вдвое — с 45 млн на конец 2016-го до 91 млн на конец 2018-го.

Стоимость валовых заказов за последние два года удвоилась — с $6,9 млрд в первом квартале 2017-го до $14,2 млрд в четвертом квартале 2018-го.

Uber Eats – новый драйвер роста компании. За последние три года трехзначными темпами растет сегмент доставки еды. Многие аналитики отмечают, что Uber Eats может обеспечить компанию дальнейшим драйвером роста.

Последние восемь кварталов доля валовых заказов Uber Eats расширяется. На квартальных графиках видно, как Uber Eats стремительно увеличивает долю в общей валовой стоимости. За последние восемь кварталов она выросла с 6% до 18%.

Компания заявляет, что адресный рынок Uber Eats составляет $795 млрд. За последний год Gross Bookings от Uber Eats достиг $7,9 млрд, что означает 1% проникновения в сегменте.

Основываясь на Gross Booking, Uber Eats можно назвать одной из крупнейших сетей по доставке еды в мире (без учета Китая). На декабрь 2018 года из активных пользователей 15 млн воспользовались услугой Uber Eats, а это лишь 16,5% от общей базы.

Также стоит отметить, что Uber Eats приводит клиентов и для сервиса ridesharing. В четвертом квартале 2018 года 50% новых клиентов от Uber Eats начали пользоваться также и услугами ridesharing. При этом клиенты, которые используют услуги Uber Eats и Uber Taxi, в первом квартале в среднем совершали 11,5 поездки, а пользователи Uber Taxi — только 4,9 поездки за квартал. Uber планирует расширить партнерскую сеть Uber Eats с 500 городов до 700.

История инвестраундов. Как следует из данных forgeglobal.com, компания Uber провела 22 инвестраунда и привлекла $24,2 млрд. Также компания сделала семь приобретений.

Потенциальный адресный рынок стоимостью свыше $3 трлн. Потенциальный адресный рынок ridesharing Uber оценивается в 4,3 трлн миль, или $3 трлн, в 63 странах мира. Компания также намерена расширить свое проникновение в Аргентине, Германии, Италии, Южной Корее и Испании. В 2018 году пользователи платформы Uber проехали 26 млрд миль, что означает охват менее 1%.

По данным Euromonitor International, в 2017 году мировые расходы на услуги общественного питания составили 2,8 трлн. Адресный рынок еды Uber Eats оценивается в $795 млрд, а проникновение на нем пока составляет примерно 1%.

По данным Armstrong & Associates, рынок грузоперевозок оценивается в $700 млрд в США и в $3,8 трлн во всем мире. Адресный рынок грузоперевозок для Uber Freight составляет в $700 млрд с текущим проникновением менее 0,1%. На данный момент услуги по грузоперевозкам предоставляются только на территории США, а в 2019 году ожидается выход на рынки Европы.

Uber Technologies Inc (UBER)

Стратегия роста.

  • Увеличение проникновения ridesharing на текущих рынках
  • Расширение выхода на новые рынки
  • Развитие и продвижение Uber Eats и Uber Freight.
  • Инвестиции и приобретения для дальнейшего развития
  • Запуск новых услуг на платформе Uber
  • Инвестиции в автономные автомобильные технологии Факты об IPO Uber.
  • По данным The New York Times, ценовой диапазон размещения может составить $48-55 за акцию
  • По данным Reuters, торги начнутся в первой половине мая, а роуд-шоу стартует 29 апреля
  • Оценка на IPO варьируется в диапазоне $90-100 млрд
  • По оценке Bloomberg, данное размещение войдет в топ-10 крупнейших IPO в США за всю историю
  • Uber планирует вознаградить самых активных водителей денежными бонусами, на которые они смогут купить акции

Как оцениваются доли крупнейших инвесторов Uber? Один из самых ранних инвесторов компании венчурный фонд Benchmark может получить доходность более 76000%. Фонд в 2011 году вложил в Uber $9 млн, а сейчас эта инвестиция может оцениваться в $6-7 млрд.

На сегодняшний день фонд владеет 11% акций Uber. Крупнейшим инвестором считается SoftBank с долей в 16,3% через фонд Vision Fund (SB Cayman Ltd). SoftBank купил долю в Uber в 2018 году за $7,7 млрд, сейчас она может оцениваться в $12 млрд.

Государственный фонд Саудовской Аравии владеет пакетом 5,3% Uber через The Public Investment Fund. Этот пакет может оцениваться в $4 млрд.

Доля Alphabet составляет 5,2% и может оцениваться в 4 млрд, если Uber разместит свои акции по цене $55 за штуку.

Uber Technologies: сокращение убытков при средних темпах роста в 74%

Средние темпы роста за последние три года – 74%. В 2018 году выручка Uber повысилась на 42%, а в 2017-м — на 106%.

Тренд роста валовой маржи за последние три года. Валовая маржа активно повышается последние три года. Показатель увеличился с 42% в 2016-м до 50% в 2018-м.

Рост EBIT маржи в три раза. EBIT маржа компании увеличивается с 2016 года. Тогда данный показатель был равен -79%, а в 2018 году достиг -27%.

Основные факторы сокращения издержек в порядке убывания, % от выручки:

расходы на S&M — с 41,5% до 28%,
себестоимость — с 57,9% до 49,9%,
R&D — с 22,5% до 13,4%,
G&A — 25,5% до 18,5%,
техподдержка — с 22,9% до 13,5%

За последние три года компания дважды демонстрировала положительный Free Cash Flow. Компания последние три года генерировала наличность за счет своей финансовой деятельности – выпуска акций и получения долгосрочного долга.

Риски: продукт, репутация и персонал

Конкуренция. Uber работает на высококонкурентном рынке. Ее аналоги могут предоставлять услуги значительно дешевле и иметь больший опыт работы в условиях определенной страны.

Репутация и бренд. Uber отмечает, что в прошлом приобрела негативный имидж в связи со скандалами и не до конца смогла решить данную проблему.

Инвестиции. Uber надеется в скором будущем запустить беспилотные автомобили. Есть риск, что внедрение этого новшества может быть отложено на неопределенное время, а технология будет работать со сбоями или хуже, чем у конкурентов.

  • КАК РАБОТАЮТ ИНВЕСТИЦИИ В IPO

    Сбор заявок После длительной процедуры подготовки компания, выходящая на IPO, подает официальный документ, в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2018

    (IPO 2018 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2019

    (IPO 2019 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • 1