Zoom Video. Inc (ZM)

Zoom Video. Inc (ZM)

Потенциал роста: 39%
Целевая цена: $44,5
Диапазон размещения: цена IPO – $128,00-$32,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)

Дата выхода IPO: 17/04/2019
День: -
Эмитент: Zoom Video. Inc
Тикер: ZM
Биржа: NASDAQ
Диапазон на IPO: цена IPO – $28,00-$32,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)
Акции (миллионы): планирует разместить - млн акций
Объем к размещ: $ 626 млн.
Андеррайтеры: Morgan Stanley/ J. P. Morgan/ Goldman Sachs/ Credit Suisse
Рыночная капитализация: $ 7738.5 млн.
Поступления: $ 330.5 млн (за последние 12 месяцев)
Чистый доход: $ 0 млн (последние 12 месяцев)
Сотрудников: 1702
Год основания: 2011
Адрес: 55 Almaden Boulevard, 6th Floor San Jose, CA 95113, US
Сайт: -

17 апреля состоится IPO Zoom Video Communications — разработчик платформы для проведения аудио и видеоконференций. Компания планирует разместить акции в диапазоне $28-$32. Объем размещения по средней цене диапазона составит $626 млн., биржа NASDAQ, под тиккером «ZM».

(ZM) A

Выручка, 2019 (млн USD) 331
EBIT, 2019 (млн USD) 6,2
Прибыль, 2019 (млн USD) 7,5
Чистый долг, 2019 (млн USD) -
P/E, 2019 (x) -
P/BV, 2019 (x) -
EV/S, 2019 (x) -
ROA (%) -
ROIC (% -
ROE (%) -
Маржа EBIT (%) 9
Капитализация IPO (млрд USD) 7,74
Акций после IPO (млн шт) 257,9
Акций к размещению (млн шт) 20,9
Объем IPO (млн USD) 626
Минимальная цена IPO (USD) 28
Максимальная цена IPO (USD) 32
Целевая цена (USD) 44,5
Дата IPO 17 апреля
Динамика акций | биржа/тикер NASDAQ/ZM

Zoom Video Communications – один из лидеров в области современных средств видеосвязи. Основным продуктом компании является облачная платформа для видео и аудиоконференций, чатов, вебинаров с использованием мобильных и стационарных устройств. Компания была основана в 2011 году Эриком Юаном, который изначально работал в WebEx. WebEх был приобретен Cisco Systems в 2007 году за $3,2 млрд. Zoom Video включена в списки Forbes Cloud 100 (3-е место), также является одним из лидеров в квадранте Gartner. Ключевым источником выручки является подписка. Доход от нее зависит от количества платных хостов и покупки дополнительных продуктов. Длительность контрактов от года и более.

Продукты Zoom Video. Zoom предлагает несколько видов продуктов: конференции, веб-семинары, Zoom Rooms и Zoom Phone. Платформа интегрирована с облачными приложениями таких компаний, как Atlassian, Dropbox, Google, LinkedIn, Microsoft, Salesforce.com, Slack.

Прибыльность при росте свыше 100%. Средние темпы роста за последние три года составили 134%. В 2018 ФГ выручка поднялась на 149%, в 2019 ФГ — на 118%. В 2019 ФГ EBIT маржа оказалась равна 2%, компания заработала первые $6 млн операционной прибыли при выручке в $331 млн. Долга при ликвидной позиции в $177 млн. ценных бумаг и наличности у эмитента нет.

Оценка по модели FCFF составляет $11,101 млрд, а оценка собственного капитала — в $11,483 млрд при целевой цене в $44,5 с потенциалом роста 39%.

Zoom Video. Inc (ZM)

ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS, INC: ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Zoom Video. Inc (ZM): финансовые показатели 1

Отчет о прибыли, млн USD 2017 2018 2019

Выручка                                  61     151     331
Себестоимость 12 31 61
Валовая прибыль 48 121 270
R&D 9 16 33
S&M 32 83 186
G&A 8 27 45
EBITDA 4 7 34
Амортизация 4 12 28
EBIT 0 (5) 6
Процентные доходы 0 1 2
Процентные расходы 0 0 0
Доналоговая прибыль 0 (4) 8
Налог 0 0 1
Чистая прибыль (0) (4) 8

Рост и маржа (%) 2017 2018 2019

Темпы роста выручки − 149% 118%
Темпы роста EBITDA − − −
Темпы роста EBIT − − −
Темпы роста NOPLAT − − −
Темпы роста инвестированного капитала − − −
Валовая маржа 79% 80% 82%
EBITDA маржа 7% 5% 10%
EBIT маржа 0% -3% 2%
NOPLAT маржа − − −
Маржа чистой прибыли 0% -3% 2%

Cash Flow, млн USD 2017 2018 2019

CFO 9 19 51
D&A 4 12 28
CFI (3) (113) (40)
CapEx (5) (10) (28)
CFF 100 (4) 18
Денежный поток 107 (98) 29
Наличность на начало года 28 135 37
Наличность на конец года 135 37 66

Справочные данные 2017 2018 2019

Акции в обращении, млн штук − − −
Балансовая стоимость акции, USD − − −
Рыночная стоимость акции, USD − − −
Рыночная капитализация, USD − − −
EV, USD − − −
Капитальные инвестиции, USD 5 10 28
Рабочий капитал, USD − − −
Реинвестиции, USD − − −
BV, USD − − −
Инвестированный капитал − − −
EPS, USD на акцию − − −

Zoom Video. Inc (ZM): финансовые показатели 2

Балансовый отчет, млн USD 2018 2019

Наличность 36 64
Ценные бумаги 103 113
Дебиторская задолженность 25 64
Отложенные контракты 14 26
Прочие активы 6 10
Текущие активы 183 277
ОС 13 37
Отложенные контракты 17 29
Прочие активы 2 12
Долгосрочные активы 32 78
Активы 215 355
Кредиторская задолженность 3 5
Начисленные расходы 15 32
Отложенный доход 50 115
Текущие обязательства 69 152
Отложенный доход 4 11
Прочие обязательства 10 39
Долгосрочные обязательства 14 50
Всего обязательства 82 202
Конвер-мые акции 160 160
Капитал -27 -7
Обязательства и собственный капитал 215 355

Поэлементный анализ ROIC 2017 2018 2019

Маржа NOPLAT, % − − −
ICTO, x − − −
AICTO, x − − −
ROIC, % − − −
Себестоимость/выручка, % -21% -20% -18%
Операционные издержки/выручка, % -100% -103% -98%
WCTO, x − − −
FATO, x − − −

Ликвидность и структура капитала 2017 2018 2019

EBIT/процентные платежи, х − − −
Текущая ликвидность, x − 3,14 2,33
Долг/общая капитализация, % − − −
Долг/активы, % − − −
Долг/собственные средства, x − − −
Долг/IC, % − − −
Собственные средства/активы, % − 0,17 0,18
Активы/собственный капитал, x − - −

Мультипликаторы 2017 2018 2019

P/B, x − − −
P/E, x − − −
P/S, x − − −
EV/EBITDA, x − − −
EV/S, x − − −

ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS, INC: КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ

ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS, INC: КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТ

Zoom Video Communications, Inc разрабатывает современные средства видеосвязи. Одним из продуктов компании является облачная платформа для видео- и аудиоконференций, чатов, вебинаров с использованием различных мобильных и стационарных устройств. Компания была основана в 2011 году Эриком Юаном, который изначально работал в WebEx, приобретенной Cisco Systems в 2007 году за $3,2 млрд. На 31 января 2019 года компания имела 50,8 тыс. клиентов.

За свою историю компания привлекла $160,5 млн и получила оценку в $1 млрд по последней сделке в 2017 году.

Главные акционеры компании — Emergence Capital Partners (12,5%), Sequoia Capital (11,4%), Digital Mobile Venture Ltd (9,8%) и Bucantini Enterprises Limited (6,1%).

ПРОДУКТЫ ZOOM VIDEO. Zoom предлагает несколько видов продуктов: конференции, веб-семинар, Zoom Rooms и Zoom Phone. Платформа интегрирована с облачными приложениями от Atlassian, Dropbox, Google, LinkedIn, Microsoft, salesforce.com, Slack.

Источник: на основе данных компании

Zoom Video. Inc (ZM)

КОНФЕРЕНЦИИ — обмен сообщениями и передача аудиовизуального контента в режиме реального времени.

  • Простота в использовании
  • Подключение с любого устройства
  • Безопасность конференций
  • Коллективный чат
  • Запись и расшифровка
  • Встроенные инструменты коллективной работы

ВИДЕОВЕБИНАРЫ – онлайн-мероприятия для более 10 тыс. участников.

  • Интеграция с CRM-системами для приглашения или регистрации на вебинары (Marketo, Eloqua, Pardot, Salesforce, Kaltura и Panopto)
  • Прямая трансляция с выводом на Facebook и YouTube
  • До 100 человек могут участвовать в вебинаре и взаимодействовать с аудиторией
  • Управление хостом (включить/выключить звук у участников и другие возможности)
  • Отчеты и аналитика (учет посетителей, вопросы)

ZOOM ROOMS – создание на базе облачной платформы Zoom конференц-зала с необходимым оборудованием.

  • Беспроводное совместное использование данных
  • Организация конференций с удаленными участниками
  • Запуск одним нажатием
  • Централизованное управление
  • Экран планирования (отображение времени проведения встреч)
  • Использование на любом рабочем месте.

ZOOM PHONE — современная бизнес-коммуникация на основе облачной технологии с видео, голосовой связью, режимом конференций и функцией обмена сообщениями.

  • Комплексная облачная система телефонии
  • Централизованное управление
  • Безопасность
  • Можно использовать в любое время и в любом месте
  • Совместимость со стандартными рабочими станциями
  • Голосовая почта и транскрибирование сообщений
  • Современные приложения для настольных и мобильных устройств

КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ

  • 2011 год — основание компании
  • 2013 год — первый публичный релиз Zoom Meetings, который поддержал 200 млн. конференций к концу года
  • 2014 год — представлены новые продукты: Zoom Chat, веб-семинар Zoom Video и Zoom Rooms
  • 2015 год — нанят сотый сотрудник, представлен продукт Zoom Video Breakout Rooms, начало сотрудничества со Slack и Salesforce.com
  • 2016 год — интеграция со Skype Business, представлена сенсорная и трехэкранная поддержка для Zoom Rooms. Общая длительность собраний достигла 6 млрд минут за год.
  • 2017 год — анонс Zoom Developer Platform, открытие офисов в Австралии и Великобритании.
  • 2018 год — анонсированы Zoom Phone, Zoom App Marketplace. Начало партнерства с Atlassian и Dropbox.
  • 2019 год — проведено более 5 млрд собраний на платформе Zoom.

СТРАТЕГИЯ РОСТА КОМПАНИИ

  • Удовлетворение запросов текущих клиентов
  • Расширение клиентской базы
  • Обновление платформы
  • Международная экспансия
  • Развитие партнерской экосистемы

БИЗНЕС-МОДЕЛЬ ZOOM.

В основе бизнес-модели компании лежит подписка. Доход от подписки в основном зависит от количества платных хостов и покупки дополнительных продуктов.

Хост в данном случае — любой пользователь, который инициирует собрание через платформу Zoom и приглашает одного и более участников. Длительность контрактов может варьироваться от года и более.

ИСТОРИЯ ИНВЕСТРАУНДОВ.

По данным crunchbase.com, Zoom Video Communications провела пять инвестраундов. Всего компания привлекла $160,5 млн.

Потенциальный адресный рынок в $43 млрд. По данным IDC, рынок унифицированных коммуникаций, приложений для совместной работы и линии IP-телефонии к 2022 году составит $43,1 млрд. Конкуренция. Основными конкурентами компании являются Webex (Cisco), Skype (Microsoft), Google и LogMeIn.

КЛИЕНТСКАЯ БАЗА КОМПАНИИ.

Клиентская база насчитывает более 750 тыс. пользователей. Клиентов с количеством сотрудников более 10 человек Zoom Video выделяет в категорию бизнес-пользователей. На 31 января 2017 года у компании было 10,9 тыс. бизнес-клиентов, на январь 2018 года — более 25,8 тыс., на январь 2019 года — свыше 54 тыс. При этом компания насчитывала только 344 клиентов, чей контракт превышал $100 тыс. На 31 января 2019 года у более чем 50% компаний из списка Fortune 500 был хотя бы один платный хост Zoom Video. Портфель хорошо диверсифицирован. На десять крупнейших клиентов компании приходилось менее 10% выручки за последние три финансовых года. Компания расширяется за пределами США. В 2019 ФГ Zoom Video начала предоставлять услуги клиентам из Канады, Франции, Японии, Нидерландов и Сингапура. Экспансия продолжается: следующей целью компании является Китай.

БИЗНЕС-КЕЙСЫ КЛИЕНТОВ КОМПАНИИ.

Uber Technologies Inc. начала использовать Zoom в 2014 году. Так как Uber быстро расширилась по всему миру и нарастила базу сотрудников, она нуждалась в постоянном контакте сотрудников в разных странах. Uber создала более 2000 хостов в Zoom. За 2018 год каждый месяц Uber тратила на собрания в Zoom в среднем более 14 млн минут (примерно по 700 минут на сотрудника). Общая оценка удовлетворенности Uber составила 95%.

VMware Inc. начала использовать Zoom в декабре 2017 года. В январе 2019-го у VMware было более 19 тыс. пользователей в Zoom, которые только в январе потратили на собрания 41 млн минут (более 1900 минут на сотрудника). Также компания использовала платформу Zoom для проведения различных общественных мероприятий. В собраниях приняли участие более 1 млн человек. Общая оценка удовлетворенности VMware составила 96%.

НАГРАДЫ КОМПАНИИ.

Zoom Video включена в списки Forbes Cloud 100 (3-е место), также является одним из лидеров в квадранте Gartner.

ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS, INC: ПРИБЫЛЬНОСТЬ ПРИ 100% РОСТА

Средние темпы роста за последние три года составили 134%.

В 2018 ФГ выручка компании увеличилась на 149%, в 2019 ФГ — на 118%. Выручка выросла с $61 млн в 2017 ФГ до $331 млн в 2019 ФГ.

Снижение себестоимости и рост валовой маржи.

Валовая маржа растет: с 79,5% в 2017 ФГ до 81,5% в 2019 ФГ.

Прибыльность в последнем финансовом году.

В 2017 ФГ компания достигла безубыточности. EBIT маржа составила 0%. Но в 2018 ФГ был зафиксирован убыток из-за роста расходов на маркетинг и административные затраты. В 2019 ФГ была зафиксирована операционная прибыль, EBIT маржа составила 2%.

Основными драйверами снижения расходов и выхода в прибыльность Zoom Video Communications стали снижение себестоимости с 21% до 18% от выручки, сокращение расходов на R&D с 15% до 10% и уменьшение административных издержек с 18% до 13%.

Денежный поток. Два финансовых года из трех последних компания генерировала наличность. В 2018 ФГ компания инвестировала $143 млн в ценные бумаги, что и стало причиной отрицательного денежного потока в $98 млн.

РИСКИ: ЦЕНОВАЯ ПОЛИТИКА, РЕПУТАЦИЯ И КОНКУРЕНЦИЯ

Конкуренция. Компания работает на высококонкурентном рынке. Ее конкурентами являются Webex (Cisco), Skype (Microsoft), Google и LogMeIn.

Изменение технологий. Рынок коммуникационных и коллаборативных технологий характеризуется быстрыми технологическими изменениями и частым внедрением новых продуктов и услуг. Если компания не сможет быстро реагировать на изменения, она потеряет клиентов.

Неэффективные инвестиции. Компания активно инвестирует в платформу и маркетинг. Если инвестиции не оправдают себя, то компания не сможет значительно увеличить выручку.

  • КАК РАБОТАЮТ ИНВЕСТИЦИИ В IPO

    Сбор заявок После длительной процедуры подготовки компания, выходящая на IPO, подает официальный документ, в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2018

    (IPO 2018 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • Самые ожидаемые IPO 2019

    (IPO 2019 - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. (IPO) - компании впервые вывели свои ценные бумаги на

    Read More
  • 1