Solowin Holdings, Ltd. (SWIN) IPO

Индустрия: Брокерские услуги по ценным бумагам

Количество сотрудников: 16

Основана: 2016 год

Контактная информация

Адрес: Room 1910-1912A, Tower 3, China Hong Kong City, 33 Canton Road, Tsim Sha Tsui, Kowloon, Гонконг

Телефон: (852) 3428-3893

Веб-сайт: https://www.solomonwin.com.hk/

IPO (Первичное публичное размещение)

Символ: SWIN

Биржа: NASDAQ

Количество акций (миллионы): 2,5

Диапазон цен: $4,00 - $4,00

Ожидаемый объем сделки: $10,0 млн

Менеджер / Совместные менеджеры: EF Hutton

Ожидается начало торгов: 7 сентября 2023 года (Четверг)

Финансовая информация

Рыночная капитализация: $72,5 млн

Выручка за последние 12 месяцев: $4,45 млн

Чистая прибыль за последние 12 месяцев: $1,35 млн

Основная информация

Бизнес: (Зарегистрирована на Каймановых островах)

Solowin - это организация с ограниченной ответственностью, созданная в соответствии с законодательством Каймановых островов 23 июля 2021 года. В качестве холдинговой компании без активных операций, Solowin осуществляет свою деятельность главным образом через свое полностью контролируемое дочернее предприятие, Solomon JFZ, зарегистрированное в Гонконге.

Деятельность Solomon JFZ

Solomon JFZ является одной из немногих компаний, специализирующихся на брокерском обслуживании, ориентированных на китайских инвесторов в Гонконге. Компания предоставляет широкий спектр продуктов и услуг через передовую и безопасную электронную платформу.

• Услуги, связанные с ценными бумагами.
• Консультационные услуги по инвестициям.
• Консультационные услуги для корпораций.
• Услуги по управлению активами.

Компания имеет лицензию от Гонконгской комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (HKSFC) и является участником Гонконгской фондовой биржи для осуществления регулируемых деятельностей, включая Тип 1 (Сделки с ценными бумагами), Тип 4 (Консультации по ценным бумагам), Тип 6 (Консультации по корпоративным финансам) и Тип 9 (Управление активами). Компания строго соблюдает требования HKSFC по внутреннему регулированию и контролю за рисками для обеспечения безопасности активов инвесторов.

Торговая платформа Solomon JFZ

Компания предоставляет возможность инвесторам торговать более чем 10 000 ценными бумагами и их производными продуктами, котирующимися на различных фондовых биржах, включая Гонконгскую фондовую биржу (HKSE), Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Насдак, Шанхайскую фондовую биржу и Шэньчжэньскую фондовую биржу. Кроме того, компания предоставляет услуги по подписке на IPO в Гонконге, заявки на IPO Гонконга, услуги по маржинальному финансированию IPO Гонконга, торговлю ценными бумагами предварительно IPO в Гонконге и подписку на IPO в США.

Клиенты и пользователи

Основными клиентами компании являются китайские инвесторы, проживающие в Азии, а также институциональные клиенты в Гонконге, Австралии и Новой Зеландии. На 31 марта 2023 года у компании было более 20 000 пользователей, включая более 15 400 клиентов, которые зарегистрировались и открыли торговые счета в Solomon JFZ. На эту дату компания также имела более 1500 активных клиентов с активами на своих торговых счетах.

Компания Solowin Holdings подала заявку на привлечение инвестиций в размере $17 миллионов через IPO на американской бирже. Фирма предоставляет брокерские услуги по ценным бумагам, а также консультационные и другие финансовые услуги частным лицам и бизнесам в Гонконге.

Solowin Holdings (NASDAQ: SWIN)

подала заявку на привлечение $17,25 миллиона через IPO обыкновенных акций, согласно заявлению о регистрации F-1. Компания предоставляет широкий спектр брокерских услуг и связанных услуг для китайских инвесторов. Solowin Holdings имеет высокую концентрацию доходов от нескольких клиентов, и её доходы сильно колеблются, с резким падением в самом последнем отчетном периоде.

О Solowin

была создана в Гонконге и развивает финансовые услуги через свое дочернее предприятие Solomon JFZ в Гонконге для китайских инвесторов, заинтересованных в приобретении ценных бумаг на биржах Гонконга, Шанхая, Шэньчжэня, NYSE и Nasdaq. Управление возглавляет генеральный директор мистер Шинг Так Там, который работает в компании с 2019 года и ранее работал в нескольких брокерских фирмах в Гонконге.

Основные предложения компании включают:

• Брокерские услуги по ценным бумагам
• Инвестиционные консультации
• Корпоративные финансы
• Управление активами
• Предварительные ипо и ипо в Гонконге.

Как по состоянию на 30 сентября 2022 года, SOLOWIN имела инвестиции по справедливой рыночной стоимости в размере $4,8 миллиона от инвесторов, включая Vulcan Worldwide Holdings Limited, Gemini Asia Holdings Limited и FORTUNE DYNASTY GLOBAL LIMITED.

Компания привлекает клиентов среди частных и институциональных инвесторов, как внутри, так и за пределами КНР. Как по состоянию на 30 сентября 2022 года, у компании было более 19 000 пользователей и более 1500 активных клиентов с активами на торговых счетах.

Общие и административные расходы как процент от общего дохода менялись по мере снижения доходов, как показывают цифры ниже:

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - 121,1%
• FYE на 31 марта 2022 года - 87,0%
• FYE на 31 марта 2021 года - 102,9%

Общий и административный коэффициент эффективности, определенный как сколько дополнительных новых доходов генерируется каждым долларом расходов на общие и административные расходы, стал отрицательным в самом последнем отчетном периоде, как показано в таблице ниже:

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - (-0,8)
• FYE на 31 марта 2022 года - 0,7

Согласно исследовательскому отчету Гонконгской торгово-промышленной палаты на 2022 год, на 31 декабря 2021 года Гонконгская фондовая биржа была четвертой по величине в Азии и седьмой по величине в мире. Общая рыночная капитализация составляла примерно $5,4 трлн к концу 2021 года. Гонконгская фондовая биржа также была четвертой по величине мировой рынок привлечения средств через IPO, собрав $42,3 млрд в 2021 году.

Согласно данным SEC, финансовые результаты компании можно кратко охарактеризовать следующим образом:

• Снижение общего дохода
• Рост валовой прибыли и валовой маржи
• Снижение убытков до налогообложения
• Неравномерный отток наличных средств из операций.

Согласно исходным финансовым результатам из заявления о регистрации компании:

Общий доход

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - $1 166 000 (-49,9%)
• FYE на 31 марта 2022 года - $3 256 000 (175,7%)
• FYE на 31 марта 2021 года - $1 181 000

Валовая прибыль (убыток)

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - $1 160 000 (14,9%)
• FYE на 31 марта 2022 года - $1 886 000 (127,5%)
• FYE на 31 марта 2021 года - $829 000

Валовая маржа

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - 99,49% (56,1%)
• FYE на 31 марта 2022 года - 57,92% (-17,5%)
• FYE на 31 марта 2021 года - 70,19%

Прибыль (убыток) до налогообложения

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - ($200 000) (-17,2%)
• FYE на 31 марта 2022 года - ($979 000) (-30,1%)
• FYE на 31 марта 2021 года - ($645 000) (-54,6%)

Комплексный доход (убыток)

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - ($206 000) (-17,7%)
• FYE на 31 марта 2022 года - ($984 000) (-84,4%)
• FYE на 31 марта 2021 года - ($649 000) (-55,7%)

Поток наличных средств от операций

• За шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года - ($1 615 000)
• FYE на 31 марта 2022 года - ($5 738 000)
• FYE на 31 марта 2021 года - $11 046 000

Финансовое состояние Solowin на 30 сентября 2022 года:

Как по состоянию на 30 сентября 2022 года, у Solowin было $638 000 наличных средств и $6,1 млн общей задолженности. Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года, составил отрицательные ($5,2 миллиона).

Планы Solowin по IPO:

Solowin планирует привлечь $17,25 миллиона в чистых средствах от IPO своих обыкновенных акций, хотя окончательная цифра может варьироваться. Ни один из существующих акционеров не выразил интерес к покупке акций по цене IPO.

Финансовая отчетность и требования к ней:

Как иностранная частная компания, компания может выбрать воспользоваться упрощенными, отсроченными или освобожденными требованиями к финансовой и высшей финансовой отчетности по сравнению с теми, которые обязаны соблюдать внутренние американские компании.

Статус "компании в стадии активного роста":

Компания является "компанией в стадии активного роста", как это определено Законом JOBS Act 2012, и может решить воспользоваться упрощенными требованиями к отчетности об общественных компаниях; потенциальные акционеры получили бы меньше информации от IPO и в будущем, как от публичной компании, в соответствии с требованиями Закона.

Использование средств от IPO:

Управление говорит, что будет использовать чистые средства от IPO следующим образом:

Предполагаемое использование чистых средств от IPO (SEC)

Презентация компании на дорожной карте не доступна. Основываясь на данных SEC, компания также утверждает, что она не подвержена никаким правовым процедурам, которые могли бы иметь существенное негативное воздействие на ее финансовое состояние или деятельность.

EF Hutton и производительность IPO:

Единственным книжным раннером IPO является EF Hutton.

SWIN ищет финансирование на американском рынке капитала для улучшения своих технологических предложений и расширения своего бизнеса. Финансовые результаты компании показали снижение доходов, но рост валовой прибыли и валовой маржи, снижение до убытков до налогообложения и переменный отток наличных средств из операций. Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, заканчивающихся 30 сентября 2022 года, составил отрицательные ($5,2 миллиона). Эффективность общих и административных расходов как процент от общего дохода варьировала с уменьшением доходов, и её коэффициент эффективности общих и административных расходов упал до отрицательных (0,8x) в самом последнем отчетном периоде.

Компания пока не планирует выплачивать дивиденды и намерена сохранять будущую прибыль для реинвестирования в бизнес для его роста и потребностей в оборотных средствах. История капиталовложений Solowin показывает, что она не тратила средства на капитальные затраты как процент от операционных наличных средств.

Риски и ограничения:

Возможность предоставления услуг по торговле ценными бумагами и консультационных услуг частным лицам и институтам в Гонконге огромна, но её рост неопределен в связи с недавней активностью китайского правительства в регионе.

Как и другие компании с операциями в Китае, стремящиеся на американские рынки, фирма работает в структуре WFOE или Wholly Foreign Owned Entity. Американские инвесторы могут иметь интерес только к оффшорной компании с интересами в дочерних предприятиях, некоторые из которых могут находиться в КНР. Кроме того, могут существовать ограничения на перевод средств между дочерними предприятиями внутри Китая.

Кампания "крекдаун" китайских кандидатов на IPO и дополнительные требования по отчетности и раскрытию информации со стороны США серьезно повлияли на китайские или связанные IPO, что в целом привело к плохой после-IPO производительности.

Также потенциальным значительным риском для перспектив компании является неопределенный статус китайских акций в отношении закона HFCA США, который предусматривает исключение из листинга, если аудиторы компании не предоставляют свои рабочие документы для аудита PCAOB.

Будущее обращение менеджмента меньших китайских компаний, ставших общественными в США, было недостаточно полноценным, указывая на отсутствие интереса к общению с акционерами, предоставляя только минимально необходимую информацию в соответствии с требованиями SEC и общий недостаточный подход к информированию акционеров о приоритетах менеджмента.

EF Hutton является единственным андеррайтером, и IPO, проводимые компанией в течение последних 12 месяцев, показали среднюю доходность отрицательную (-61,3%) с момента их IPO. Это является нижним уровнем производительности среди всех крупных андеррайтеров за данный период.

Заключение:

Риски для перспектив компании в качестве публичной компании включают валютные риски и непредсказуемые последствия резких изменений курсов валют, её зависимость от поставщиков технологий сторонних компаний и высокую концентрацию доходов среди относительно небольшого числа клиентов. Концентрация доходов на шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года, составляла 95% от её пяти крупнейших клиентов, что представляет собой очень высокий уровень концентрации, при потере одного из пяти крупнейших клиентов произойдет существенное снижение доходов. Когда мы узнаем больше о IPO Solowin Holdings от менеджмента, я предоставлю окончательное мнение. Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлена позднее.