Beam Therapeutics – компания занимается созданием нового класса прецизионных генетических препаратов. Изменение генов является одним из перспективных направлений в будущем. Так, за период с 1989 г. по декабрь 2018 года было проведено 2900 клинических испытаний, и на текущий момент одобрено не более 5 продуктов. Тем не менее за последние 10 лет область генетической медицины достигла точки «перегиба», так как были созданы и одобрены технологии таких компаний, как CRISPR, Zinc Fingers, Arcuses и TAL Nucleases. Beam Therapeutics стремится создать новый класс продуктов, который будет нацелен на одноосновный ген без двухцепочечного разрыва ДНК.

Потенциальный рынок. По данным Global Market Insights, ожидается, что рынок редактирования генов к 2024 году составит $7,5 млрд. Среднегодовые темпы роста за период 2016-2024 гг. составят 14,9%. Основными драйверами роста являются растущая распространенность рака и других генетических нарушений, растущий спрос на синтетические гены и увеличение производства генетически модифицированных сельскохозяйственных культур и организмов.

Апсайд - 46% с учетом вероятности коммерциализации. Наша модель включает в себя вероятность выживания в 22% на стадии доклинических испытаний, при которой проецируется целевая цена в $24,8 при оценке в $1,125 млрд, что на 46% выше верхней границы диапазона. С учетом отсутствия коммерциализированного продукта присутствует риск выше среднего.

Beam Therapeutics: финансовая отчетность и описание продуктов

Beam Therapeutics: модель выручки и описание

Предположение по выручке: Фридом Финанс использовали данные компании для прогноза дат начала получения выручки. Согласно данным, компания планирует закончить доклинические испытания в 2020 годуи в 2021 году начать регистрацию для нескольких программ для начала клинических испытаний.

Старт продаж-с 2025 года, с учетом текущих фаз, приблизительное время на коммерциализацию продуктов составит приблизительно 4 года. Фридом Финанс заложили выход старт продаж через 4 года, к 2025 году.

Для прогноза на 10 лет Фридом Финанс использовали данные потенциального рынка генной терапии из доступных прогнозов профильных источников. Изменение генов - одно из перспективных направлений в будущем. Так, за период с 1989 года по декабрь 2018 года было проведено 2900 клинических испытаний, и на текущий момент одобрено не более 5 продуктов.

С учетом количества одобренных продуктов на рынкенаша модель выручки прогнозирует начало получения доходов с 2025 года с $1,043 млрд до $3,297 млрд к 2029 прогнозному году.

Beam Therapeutics: модель DCF и описание

Описание предположений модели оценкиПрогнозирование операционной маржи.На основе уже зрелых компаний. Для прогноза маржи Фридом Финанс исходили из весьма медленного выхода в прибыльность и затем использовали данные уже зрелых компаний, которые имеют положительную маржу, для прогноза маржи в зрелом возрасте. Мы заложили маржу 12%, что нам кажется вполне достижимым результатом, учитывая новый подход компании к разработке лекарств.

WACC в 6,1%.При коэффициенте бета 0,97, безрисковой ставке 1,54% и премии за риск инвестирования в акции 5,22% затраты на капитал равны 6,1%.

Оценка от Фридом Финанс фирмы достигает $1,125 млрд. Так как компания находится на стадии разработок и есть вероятность неодобрения препаратов, Фридом Финанс использует «вероятность выживания». Так как компания находится на доклинических испытаний, риск неудачи составляет 78%. По мнению Фридом Финанс, с учетом всех рисков, стоимость компании составляет $1,125 млрд, что на 46% выше верхней оценки капитализации на IPO в $771 млн. Целевая цена от Фридом Финанс, таким образом, составила $24,8 за акцию.