Schrodinger, Inc (SDGR)

Schrodinger, Inc (SDGR)

Schrodinger, Inc (SDGR)

РЫНОК АКЦИЙ
Оценка капитала | DCF
США | Фармацевтические препараты

Потенциал роста: 31%
Целевая цена: $21
Диапазон размещения: $14-16

Дата выхода IPO: 05/02/2020
День: -
Эмитент: Schrodinger, Inc
Тикер: SDGR
Биржа: NASDAQ
Диапазон на IPO: цена IPO – $14,00-$16,00 цена за одну акцию (за 1 штуку)
Акции (миллионы): планирует разместить – 8,8 млн акций
Объем к размещ: $ 150,0 млн.
Андеррайтеры: Morgan Stanley / BofA Securities / Jefferies / BMO Capital Markets
Рыночная капитализация: $ 893.5 млн.
Поступления: $ 77,2 млн. (за последние 12 месяцев)
Чистый доход: $ -24,2 млн. (последние 12 месяцев)
Сотрудников: 392
Год основания: 1990
Адрес: 120 West 45th Street, 17th Floor, New York, NY 10036, US
Сайт: www.schrodinger.com

SDGR помощник в поиске новых лекарств

5 февраля состоится IPO Schrodinger, компании, являющейся разработчиком ПО для поиска лекарств, которое уменьшает затраты и увеличивает вероятность удачного поиска. Schrodinger планирует привлечь $150 млн для финансирования платформы компании. Андеррайтерами данного размещения являются Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies, BMO Capital Markets.

Выручка, 9М19 (млн USD) 60
EBIT, 9М19 (млн USD) -31
Прибыль, 9М19 (млн USD) -19
Чистый долг, 9М19 (млрд USD) ─
P/E, 2020 (x) ─
P/BV, 2020 (x) ─
EV/S, 2020 (x) ─
ROA (%) ─
ROIC (%) ─
ROE (%) ─
Маржа EBIT (%) ─
Капитализация IPO (млн USD) 893,5
Акций после IPO (млн шт) 59,6
Акций к размещению (млн шт) 10
Объем IPO (млн USD) 150
Минимальная цена IPO (USD) 14
Максимальная цена IPO (USD) 16
Целевая цена (USD) 21
Динамика акций | биржа/тикер NASDAQ/SDGR

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ ДАЛЕЕ

Факты о Schrodinger. Компания разработала платформу, которая позволяет быстрее находить новые молекулы для разработки лекарственных препаратов с меньшими затратами и с большей вероятностью успеха по сравнению с традиционными методами. Платформа сокращает разработку лекарств в 2 раза, с 5-6 лет до 2-3 лет. На текущий момент Schrodinger сотрудничает с 10 компаниями в более чем 25 разработках.
Schrodinger работает на рынке более 30 лет, и основная деятельность заключалась в помощи другим компаниям в поиске и разработке лекарств, но с 2018 года Schrodinger начала применять свои технологии внутри компании, и на текущий момент есть 5 полностью находящихся в собственности программ на стадии разработки. Что касается акционеров компании, стоить отметить, что 17,6% до момента IPO владеет фонд Билла Гейтса (13,8% после IPO).

Клиентская база Schrodinger. Клиентская база компании выросла с 742 клиентов в 2013 году до 1150 клиентов в 2018 году. При этом у компании значительно выросли крупные клиенты: контракт свыше $100 тысяч – 87 в 2016 году, 103 - в 2017 году и 122 - в 2018 году, контракт свыше 1 млн – 8 в 2016 году, 9 - в 2017 году и 11 - в 2018 году.

Модель DCF проецирует апсайд в 33%. C учетом консервативных вводных модель FCFF проецирует оценку собственного капитала в $1,282 млрд при целевой цене в $21 на 1 простую акцию с потенциалом роста 31%.

Schrodinger, Inc (SDGR)

Schrodinger: финансовая отчетность и описание продуктов

Отчет о прибыли, млн USD 2017 2018 9М19

Выручка 56 67 60
Себестоимость 16 24 26
Валовая прибыль 40 43 34
R&D 28 35 28
S&M 17 18 16
G&A 14 19 20
EBIT (19) (28) (31)
Чистая прибыль (17) (28) (19)

Денежные потоки 2017 2018 9М19

CFO (15) (24) (15)
D&A 2 3 3
CFI 2 11 (60)
CapEx (4) (5) (2)
CFF 1 80 30
Денежный поток (12) 68 (45)
Наличность на начало года 22 10 78
Наличность на конец года 10 78 33

Баланс 2017 2018 9М19

Наличность 10 78 33
ЦБ 26 6 65
Дебиторская задолженность 9 14 12
Прочая дебиторская задолженность 0 4 3
Предоплачиваемые затраты 2 3 3
Текущие активы 48 105 116
ОС 5 8 7
Инвестиции 3 5 16
Активы в аренду 0 0 14
Прочие активы 2 3 2
Долгосрочные активы 10 16 39
Активы 58 121 155
Кредиторская задолженность 2 3 6
Зарплата 3 4 5
Отложенный доход 11 18 17
Аренда 0 0 5
Прочие обязательства 2 3 4
Текущие обязательства 18 27 38
Отложенный доход 3 3 2
Лизинг 0 0 10
Аренда 0 0 0
Прочие 0 0 1
Долгосрочные обязательства 3 4 13
Конвертируемые акции 82 162 192
Капитал (45) (72) (87)
Обязательства и собственный капитал 58 121 155

Schrodinger: модель выручки и описание

Предположение по выручке: для прогноза выручки мы использовали количество клиентов, ARPU и выручку от поиска лекарств.

Прогноз клиентской базы: за последний год клиентская база выросла на 10%, с 1042 до 1150 клиентов. С учетом деятельности компании (платформа сокращает разработку лекарств в 2 раза с 5-6 лет до 2-3 лет) мы продолжили текущий тренд с незначительным замедлением, таким образом в течение 10 прогнозных лет база вырастет в 2 раза, с 1150 до 2366.

Прогноз ARPU: темпы роста за 2018 год составили 7%, или $52 тысячи на 1 клиента. В 10 -летнем прогнозном периоде мы замедлили текущие темпы роста с 7% до 0,3% к 2028 ПГ. ARPU на клиента вырастет с текущих $52 тысяч до $57 тысяч в течение 10 прогнозных лет.

Выручка от ПО: с учетом вводных данных (база клиентов и ARPU) в прогнозном периоде темпы роста снизятся с 18% в 2018 году до 6% к 2028 ПГ. Выручка от ПО вырастет с $60 млн до $134 млн в течение 10 прогнозных лет.

Выручка от поиска лекарств: компания получает доход за счет продвижения и открытия новых лекарств, а также их последующая продажа (Schrodinger получает роялти с продаж). На текущий момент компания сотрудничает в более 25 разработках с 10 компаниями. Также с 2018 года компания начала применять свои технологии внутри компании. В настоящее время есть 5 полностью находящихся в собственности программ на стадии разработки. Мы считаем, что это может стать триггером для роста выручки компании в целом, так как в случае одобрения продуктов компания будет получать полный доход с продаж. В 2019 году по предварительным данным, выручка может составить до $19 млн (рост +178% к 2018 году), после чего мы замедили темпы роста до 11% к 2028 прогнозному году, выручка вырастет с $19 млн до $568 млн.

С учетом текущих вводных данных темпы роста Schrodinger пройдут через приковый рост в 2021 ПГ на фоне роста сегмента выручки "поиска лекарств" и ускорения выручки в 2019 году, в 2021ПГ темпы роста достигнут 41% ($165 млн) c дальнейшим замедлением до 10% к 2028 ПГ ($702 млн).

Schrodinger: модель DCF и описание

Описание предположений модели оценки

Schrodinger, Inc (SDGR)

Прогнозирование операционной маржи. В 2018 году показатели EBIT-маржи после корректирово к были равны -42% (рост расходов связан на фоне увеличения инвестиций в НИОКР и G&A, а также подготовка к IPO. После корректировок и амортизации показатели EBIT составили -27%. В дальнейшем Фридом Финанс предполагает, что показатели достигнут среднеотраслевых значений в 25% в течение прогнозных 10 лет. Чистые реинвестиции от выручки в течение 10 прогнозных лет снизятся с 13,8% до 4%, что равняется среднеотраслевым показателям. Исходя из их прогноза в течение 10 лет чистые реинвестиции составят $253 млн.

WACC в 6,1%. При коэффициенте бета 1,21, безрисковой ставке 1,54% и премии за риск инвестирования в акции 5,22% затраты на капитал равны 7,8%.

Оценка от Фридом Финанс фирмы достигает $1,282 млрд. EV, или сумма стоимости прогнозного ($7 млн) и зрелого ($1,086 млрд) периода, составит $1,101 млрд. Учитывая приведенную стоимость капитализированной аренды в $9 млн, поступления от IPO в $150 млн, наличность на счетах в $98 млн и стоимость опционов в $58 млн, собственный капитал Schrodinger можно оценить в $1,282 млрд.

Учитывая 59,5 млн акций после IPO, целевая цена на 1 акцию равна $21. Потенциал к верхней границе IPO в $16 составляет 31%.




IPO 2020


В рекомендации



Индивидуальные инвестиционные портфели

Уникальный продукт позволит инвесторам участвовать в движении рынка и в случае неблагоприятной рыночной конъектуры, ограничивать убытки на заранее определенном уровне (вплоть до нуля).
Для этих целей подобраны готовые решения




ВЫХОД НА БИРЖИ
Доступ ко всем ключевым торговым площадкам мира

Россия
Moex/Forts

США
Nyse Nasdaq

Канада
TSE

Великобритания
LSE

Германия
FSE

Франция
Euronext

Япония
TSE

Гонконг
HKSE

Австралия
ASX

Индия
NSE

Акции - Облигации - Фьючерсы - Опционы

ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ
Получите портфель ценных бумаг за пару секунд

Портфель ценных бумаг

ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

ТОРГОВЫЕ РОБОТЫ
Конструктора торговых роботов

ТОРГОВЫЕ РОБОТЫ

ТОРГОВЫХ РОБОТОВ, КОНСТРУКТОРА



Сontact Our Form to write


Information