О Компании Flywire Corp. (FLYW)

Компания предоставляет платежные услуги глобальным организациям в более чем 130 валютах.
Flywire (FLYW) подала заявку на привлечение 200 миллионов долларов в рамках IPO своих голосующих обыкновенных акций, согласно заявлению о регистрации S-1/A.
FLYW увеличил выручку и валовую прибыль, но по-прежнему генерирует значительные операционные убытки; рынок оказывает давление на кратные запасы технологий в текущих условиях.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Flywire Corp. (FLYW)
РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Flywire Corp. (FLYW)
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Flywire Corp. (FLYW)
РИСКИ Flywire Corp. (FLYW)
ПОДРОБНОСТИ IPO Flywire Corp. (FLYW)

Компания и технологии

Компания Flywire, базирующаяся в Бостоне, штат Массачусетс, была основана для разработки платформы SaaS, предоставляющей предприятиям возможность взимать и получать платежи в странах по всему миру.

Flywire предлагает платежное программное обеспечение и решения для сферы образования, здравоохранения, путешествий и платежей от бизнеса к бизнесу.

Flywire-ведущая глобальная компания по обеспечению платежей и программному обеспечению. Платежная платформа Flywire Corp. следующего поколения, собственная глобальная платежная сеть и специализированное программное обеспечение для вертикальных платежей помогают клиентам получать деньги и легко платить-независимо от того, в какой точке мира они находятся. Клиенты Flywire Corp. полагаются на компанию в комплексных решениях, которые являются как глобальными, так и локальными, сочетают индивидуальное выставление счетов с гибкими вариантами оплаты и обеспечивают высоко персонализированный опыт работы по всем каналам. Компания считает, что делает успехи поколений для своихклиентов, превращая платежи в источник ценности и роста для их организаций, одновременно радуя своих клиентов привлекательными, безопасными, быстрыми и прозрачными платежами.

В сфере розничной торговли и электронной коммерции были достигнуты значительные успехи в области платежных технологий; однако крупные секторы глобальной экономики, включая образование, здравоохранение, путешествия и платежи от бизнеса к бизнесу, или B2B, все еще находятся на ранних стадиях цифровой трансформации. По оценкам Flywire Corp., годовой объем адресной помощи только для этих секторов составляет примерно 11,7 триллиона долларов США. Flywire Corp. считает, что Flywire имеет хорошие возможности для захвата значительной доли этого глобального объема платежей, учитывая их способность предоставлять глубоко интегрированные цифровые решения, которые касаются как внутренних, так и трансграничных платежей.

Клиенты компании и типы организаций, которые они обслуживают в сфере образования, здравоохранения, путешествий и B2B, нуждаются в платежных процессах и опыте, которые могут обеспечить высокие ставки и высокую стоимость платежей и специально адаптированы к их отрасли, их бизнесу и их клиентам. Часто платежные решения имеют подход “один размер подходит всем”, без учета конкретных нюансов и подробных операций конкретных вертикалей. Без Flywire организации часто вкладывают значительные ресурсы в создание собственных платежных предложений или полагаются на разрозненные устаревшие системы, которые не только не удовлетворяют потребности их или их клиентов, но и отвлекают значимые ресурсы от приносящей доход работы. Когда основные платежные возможности, такие как выставление счетов, разнообразные платежные предложения и сверка, неэффективны, организации упускают возможность использовать платежи для масштабирования и развития своего бизнеса.

Подробности IPO Flywire Corp. (FLYW)

Unicorn fintech Flywire (FLYW) раскрыла условия предстоящего IPO, стоимость которого составит до $2,4 Млрд.

Flywire написала в измененной заявке S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, что она предложит 8,7 млн. акций по ожидаемой цене от 22 до 24 долларов за штуку. Также предоставляет андеррайтерам возможность купить до 1,3 млн. дополнительных акций для общего распределения.

В целом, бостонская компания ожидает, что после первоначального публичного размещения будет выпущено около 99,8 млн. акций, или 101,1 млн., если андеррайтеры осуществят все общие выплаты.

Это будет стоить Flywire примерно от $2,2 млрд до $2,4 млрд на не разводненной основе, в зависимости от того, где цена акций находится в ожидаемом диапазоне и используют ли андеррайтеры свои опционы на общее распределение.

Планы предполагают, что Flywire будет торговать на Nasdaq под символом тикера “FLYW.”

Генеральный директор Майк Массаро написал в проспекте, сопровождающем S-1, что, хотя “мы считаем, что оцифровка платежей неизбежна, [эти секторы] все еще находятся на очень ранних стадиях оцифровки – и, по-видимому, остались позади.”

Что это удивительно, учитывая, что вертикали, на которых фокусируется компания, “включают платежи, которые являются сложными, высокими ставками и высокой стоимостью, и часто являются одними из самых эмоциональных и важных платежей, которые люди совершают, например, оплачивая колледж, медицинскую помощь или эту поездку. Вот тут-то и появляется Flywire.”

FLYW отметила в S-1, что у нее уже более 2250 компаний-клиентов в этих отраслях, и что в прошлом году она обработала более $7,5 млрд. транзакций в 130 валютах.

Компания заявила, что ее выручка выросла на 38,8% в годовом исчислении и достигла $131,8 млн. в течение 2020 года. Это помогло Flywire сократить свои убытки до $11,1 млн. в прошлом году, что на 44,8% меньше, чем в 2019 году, когда объем красных чернил составил $20,1 млн.:



Сторонники FLYW перед IPO включают инвесторов из списка А, таких как: Accel Partners, Bain Capital Ventures, Goldman Sachs и Spark Capital.

Руководство возглавляет главный исполнительный директор Майкл Массаро, который работает в компании с 2012 года и ранее занимал должности повышенной ответственности в различных технологических компаниях, таких как edocs и Carrier IQ.

Основные предложения компании включают в себя:

1) Платежная платформа
2) Вертикальное специфическое программное обеспечение
3) Собственная глобальная платежная сеть

Flywire получила по меньшей мере около 300 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Spark Capital, Ossa Investments, F-Prime Capital, Goldman Sachs и Bain Capital.

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания стремится наладить отношения с трансграничными компаниями, через свою специальную команду по продажам и маркетингу, а также через сторонние отделы продаж и партнеров.
Система компании запустила более 6000 клиентских платежных порталов, настроенных под соответствующую клиентскую вертикаль.

Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общей выручки колебались по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, генерируемого каждым долларом расходов на продажи и маркетинг, снизился до 1,0 х в последнем отчетном периоде, как показано в таблице ниже:

Правило 40	Расчет
Недавний прирост Rev.%	38%
EBITDA %	-14%
Итого	23%

Исторический показатель удержания чистой выручки компании, основанный на долларах, был следующим:

2020 - 100%
2019 - 128%
2018 - 126%

Цифра более 100% означает, что компания получает дополнительный доход от одной и той же когорты клиентов, что указывает на сильное соответствие продукта/рынка и эффективный процесс продаж и маркетинга. Результат компании в 2020 году составил 100%, несмотря на пандемию COVID-19.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету Juniper Research по исследованию рынка за 2020 год, глобальный рынок трансграничных платежей B2B в 2020 году оценивался в 27 триллионов долларов и, как ожидается, достигнет 35 триллионов долларов к 2022 году.
Это представляет собой прогнозируемый рост на 30% в течение двухлетнего периода.
Основными движущими силами этого ожидаемого роста являются рост мгновенных платежей, когда средства оседают за 10 секунд или меньше.
Кроме того, сервисы на основе блокчейна обладают значительным потенциалом, но требуют дополнительного развития для достижения своей конечной ценности.

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

DLocal
AstroPay
Directa24
Другие

Финансовые показатели

Flywire ищет инвестиции на публичном рынке США для продолжения своих планов расширения.
Финансовые показатели компании показывают сильный рост выручки и увеличение валовой прибыли, но колебания операционных убытков и увеличение операционных денежных потоков в 1 квартале 2021 года.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил разумные $15,0 млн.
Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общей выручки колебались в пределах диапазона по мере увеличения выручки; коэффициент эффективности продаж и маркетинга несколько снизился до 1,0 x.
Его Правило 40 показателей эффективности и показатели удержания чистой прибыли в долларах, по крайней мере, в последнее время, нуждаются в некотором улучшении.
Рыночные возможности для предоставления предприятиям доступа ко многим местным рынкам и валютам достаточно велики, поэтому компания имеет положительную отраслевую динамику в свою пользу.
Goldman Sachs является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые компанией в течение последнего 12-месячного периода, принесли среднюю доходность в размере 30,3% с момента их IPO. Это показатель среднего уровня для всех основных андеррайтеров в течение периода.

Что касается оценки, то 31 марта 2021 года совокупная оценка публичных компаний SaaS, составленная SaaS Capital, показала следующие результаты:



FLYW стремится к EV / доходу, кратному 13,66 x, по сравнению с вышеуказанным медианным кратным 14,5 x.
Тем не менее, технологические компании получают более низкие мультипликаторы в текущих рыночных условиях, особенно те, которые теряют деньги.

Последние финансовые результаты Flywire можно резюмировать следующим образом:

1) Растущий доход в топ-листе
2) Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
3) Неравномерность операционных и чистых потерь
4) Увеличение денежных средств, используемых в операциях

Финансовые показатели
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(94,918,000)
2020 г.	$(131,783,000)	38.8%
31 марта 2021 г.	$(44,991,000)	37.5%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(58,192,000)
2020 г.	$(83,978,000)	44.3%
31 марта 2021 г.	$(28,900,000)	37.0%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
2019 г.	61.31%
2020 г.	63.72%
31 марта 2021 г.	64.24%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(17,457,000)	-18.4%
2020 г.	$(15,815,000)	-12.0%
31 марта 2021 г.	$(6,467,000)	-14.4%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(20,116,000)
2020 г.	$(11,121,000)
31 марта 2021 г.	$(8,657,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(4,073,000)
2020 г.	$(14,223,000)
31 марта 2021 г.	$(14,792,000)

---

По состоянию на 31 марта 2021 года у Flywire было 146,3 миллиона долларов наличными и 89,7 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил $15,0 млн.

Риски Flywire (FLYW)

Основным риском для перспектив компании являются общие быстрые изменения в сфере платежей и связанных с ними финансовых услуг, требующие от компании больших инвестиций в модернизацию технологий, чтобы оставаться актуальной для потенциальных и существующих клиентов.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Flywire намерена привлечь 200 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих голосующих обыкновенных акций, предложив 8,7 миллиона акций по предложенной средней цене в 23,00 доллара за акцию.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 2,0 миллиарда долларов, исключая последствия опционов на перерасход андеррайтера.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к акциям, находящимся в обращении, составит приблизительно 8,72%.

Руководство говорит, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения для оборотных средств и других общих корпоративных целей, которые могут включать разработку технологий и решений, продажу и маркетинг, общие и административные вопросы, а также капитальные затраты. Мы также можем использовать часть вырученных средств для приобретения или инвестирования в технологии, решения или предприятия, которые дополняют наш бизнес.