О Компании Xometry Inc. (XMTR)

Компания предоставляет онлайн-производственную площадку для покупателей и продавцов производственных товаров и услуг.
Xometry (XMTR) подала заявку на привлечение 275 миллионов долларов в рамках IPO своих обыкновенных акций класса А, согласно заявлению о регистрации S-1/A.
XMTR быстро увеличил выручку и валовую прибыль, но приносит высокие операционные убытки,  без возможности на данный момент к операционной безубыточности, что является явным негативом в текущей рыночной среде IPO.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Xometry (XMTR)

РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Xometry (XMTR)

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Xometry (XMTR)

РИСКИ Xometry (XMTR)

ПОДРОБНОСТИ IPO Xometry (XMTR)

Компания и технологии

Компания Xometry из Дервуда, штат Мэриленд, была основана для разработки онлайн-платформы по обеспечению производственных мощностей.

Xometry в режиме реального времени ускоряет инновации путем предоставления равного доступа к глобальным производственным мощностям и спросу. Видение Xometry заключается в повышении эффективности, устойчивости и инноваций за счет снижения барьеров для входа в производственную экосистему.  

Xometry является ведущим рынком с поддержкой искусственного интеллекта для производства по требованию, преобразующим одну из крупнейших отраслей промышленности в мире. Xometry использует свою запатентованную технологию для создания рынка, который позволяет покупателям эффективно поставлять детали и сборки, изготовленные по требованию, и дает продавцам производственных услуг возможность развивать свой бизнес.

Xometry определяет “покупателей” как физических лиц, разместивших заказ на покупку деталей или сборок по требованию через платформу Xometry. Покупателями являются инженеры, разработчики продуктов, персонал по закупкам и цепочкам поставок, изобретатели и владельцы бизнеса компаний различных размеров, начиная от самофинансируемых стартапов и заканчивая компаниями из списка Fortune 100. Xometry определят “учетные записи”, как индивидуальное юридическое лицо, как индивидуальный предприниматель с одним покупателем или юридические лица с несколькими покупателями, купившие по крайней мере одну часть на рынке. Xometry определяет “продавцов”, как физических или юридических лиц, которые были одобрены для производства продукта на платформе Xometry для покупателя или воспользовались услугами продавца, включая финансовые услуги или покупку расходных материалов.

Производство является одной из крупнейших отраслей промышленности в мире и находится на ранних стадиях оцифровки. Покупатели, стремящиеся наладить производственные процессы, сталкиваются с сильно фрагментированной и регионализированной базой продавцов, которые подвержены сбоям в цепочке поставок, которыми трудно эффективно управлять. Непрозрачные структуры ценообразования, длительные сроки выполнения заказов и отсутствие контроля качества способствуют неэффективности, непредсказуемости и ненадежности процесса закупок. И наоборот, продавцы специализированных производственных услуг сталкиваются с ограниченными возможностями по привлечению клиентов, несогласованным спросом, нестабильными операционными расходами и ограничениями ресурсов, которые оказывают значительное финансовое давление на их бизнес. Для того чтобы цепочки поставок по всему миру стали более надежными и устойчивыми. Покупателям и продавцам необходим более эффективный и гибкий способ совершения сделок.

Xometry предоставляет покупателям из разных отраслей промышленности широкий спектр производственных процессов для удовлетворения их потребностей. Xometry получает практически весь свой доход от цен, которые они взимают с покупателей на своейплатформе. Покупатели начинают с загрузки инженерной схемы, содержащей спецификации 3D-проектирования, обычно файл автоматизированного проектирования.

Руководство возглавляет соучредитель и генеральный директор Рэндольф Альтшулер, который ранее был соучредителем и исполнительным председателем CloudBlue Technologies.

Источник: SimilarWeb

Основные предложения компании включают в себя:

1) Большая сеть покупателей и продавцов
2) Расходные материалы для рентгенометрии для ТОИР
3) Финансовые продукты - Авансовая карта и FastPay

Xometry получила не менее 160 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Highland Capital Partners, фонды T. Rowe Price Associates, Foundry Group, BMW i Ventures, Greenspring Associates и других частных лиц.
Привлечение клиентов/Пользователей

Поскольку компания работает на двустороннем рынке, она ищет как покупателей, так и продавцов с помощью различных онлайн-и оффлайн-продаж и маркетинговых усилий.
Руководство отмечает, что компания является крупнейшим по объему выручки производственным рынком по требованию и что она связала более 5000 уникальных продавцов-производителей с более чем 43 000 уникальных покупателей.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки имеют тенденцию к снижению по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого от каждого доллара расходов на продажи и маркетинг, составил 2,3 раза в самый последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Правило 40-это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, компания находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.

Самый последний расчет XMTR составил 42% по состоянию на 31 марта 2021 года, поэтому компания хорошо зарекомендовала себя в этом отношении, согласно таблице ниже:

Самый последний расчет XMTR составил 42% по состоянию на 31 марта 2021 года, поэтому компания хорошо зарекомендовала себя в этом отношении, согласно таблице ниже:

Выручка компании по существующим счетам за 1 квартал 2021 года составила 95%, что является справедливым результатом.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету о маркетинговых исследованиях 2021 года компании Grand View Research, глобальный рынок "умного производства", по оценкам, составил 236 миллиардов долларов в 2020 году и, по прогнозам, достигнет 601 миллиарда долларов к 2028 году.
Это представляет собой прогнозируемый средний показатель в 12,4% с 2021 по 2028 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются растущая потребность производителей в новых источниках дохода эффективным образом за счет оцифровки.

Кроме того, ниже приведен исторический и прогнозируемый график будущего рынка интеллектуального производства США с 2016 по 2028 год:

Источник: SimilarWeb

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

Stratasys (NASDAQ:SSYS)
3D Systems (NYSE:DDD)
Independent machine shops
3D printing service bureaus

Финансовые показатели

Xometry ищет капитал на публичном рынке в основном для своих общих корпоративных планов расширения и в небольшой степени для погашения некоторых долгов.
Финансовые показатели компании показывают очень сильный рост выручки и валовой прибыли, но все еще высокие операционные убытки и отсутствие реального пути к операционной безубыточности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, был отрицательным и высоким (30,1 миллиона долларов США).
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки имели тенденцию к снижению по мере увеличения выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга снизился до 2,3 раза за последний отчетный период.
Правило 40 производительности XMTR было надежным, в то время как существующая ставка заказа на счет в 95% выглядит довольно хорошей.
Рыночные возможности для предоставления производственных услуг по требованию велики и, как ожидается, будут расти с низкими двузначными темпами роста в ближайшие годы, что обеспечит компании благоприятную динамику рынка.

Последние финансовые результаты Xometry (XMTR) можно резюмировать следующим образом:

1) Растущая выручка от продаж
2) Увеличение валовой прибыли, но переменная валовая прибыль
3) Неравномерность и высокие эксплуатационные потери
4) Переменные денежные средства, используемые в операциях

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

По состоянию на 31 марта 2021 года у Xometry было 49,5 миллиона долларов наличными и 44,3 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, был отрицательным (30,1 миллиона долларов США).

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

В качестве ссылки потенциальной частичной общественностью, сопоставимой с Xometry, будут 3D Systems (DDD); ниже приведено сравнение их основных показателей оценки:

Риски Xometry Inc. (XMTR)

Основным риском для перспектив компании является задача расширения числа покупателей и продавцов, совершающих сделки через ее рынок, и поддержания этих транзакций на рынке.
С этой целью руководство стремилось предоставлять дополнительные услуги, чтобы стимулировать участников продолжать совершать сделки через платформу.
Что касается оценки, то по сравнению с частично конкурирующими 3D-системами, на основе EV/выручки IPO представляется разумно оцененным, особенно с учетом быстрых темпов роста выручки XMTR.
Проблема XMTR заключается в его высоких операционных потерях и отсутствии пути к операционной безубыточности, что является негативным фактором в текущей рыночной среде IPO.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Xometry намерена привлечь 275 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса А, предложив 6,875 миллиона акций по предлагаемой средней цене 40,00 долларов за акцию.
Акционеры класса А получат один голос на акцию, а акционеры класса В получат 20 голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.
Некоторые инвесторы выразили заинтересованность в покупке акций на сумму до 70,0 миллионов долларов в совокупности по цене IPO.

Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 1,4 миллиарда долларов США, без учета влияния вариантов перерасчета андеррайтером.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 16,04%. Показатель ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство отмечает, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Основными целями этого предложения являются повышение нашей капитализации и финансовой гибкости, а также создание публичного рынка для наших обыкновенных акций класса А и облегчение нашего будущего доступа к рынкам капитала. На дату настоящего проспекта мы не можем с уверенностью указать все конкретные виды использования чистой выручки, полученной нами от этого предложения. Однако в настоящее время мы намерены использовать чистую выручку, полученную от этого предложения, для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты. Мы также будем использовать часть чистой выручки для погашения нашей непогашенной задолженности в соответствии с нашим Измененным Соглашением о займе и обеспечении, срок действия которого истекает 1 мая 2022 года и по которому было выплачено 15,8 миллиона долларов США по годовой процентной ставке 8,7% по состоянию на 31 марта 2021 года.

=