О Компании Perspectum Group plc. (SCAN)

Компания разрабатывает и продает программное обеспечение для медицинской визуализации при различных заболеваниях органов (мониторинга и диагностики серьезных заболеваний органов).
Компания Perspectum Group plc (SCAN) подала заявку на привлечение 75 миллионов долларов США в рамках IPO своих американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции, согласно заявлению о регистрации F-1/A.

SCAN увеличивает выручку и валовую прибыль, но генерирует высокие и растущие операционные убытки, поэтому IPO кажется дорогим.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Perspectum Group (SCAN)

---

РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Perspectum Group (SCAN)

---

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Perspectum Group (SCAN)

---

РИСКИ Perspectum Group (SCAN)

---

ПОДРОБНОСТИ IPO Perspectum Group (SCAN)

Компания и технологии

Оксфорд, Великобритания, компания Perspectum была основана для разработки программного обеспечения с улучшенным машинным обучением для неинвазивной диагностики заболеваний, связанных с печенью и другими органами организма.

Perspectum является ведущей коммерческой компанией в области здравоохранения, ориентированной на демократизацию высококачественной медицинской помощи во всем мире за счет использования запатентованных цифровых технологий, которые позволяют поставщикам медицинских услуг предоставлять лучший уход за пациентами. Программные продукты компании объединяют опыт в области формирования изображений, анализа изображений с помощью магнитно-резонансной томографии (МРТ) и искусственного интеллекта (ИИ) для поддержки диагностики медицинских работников, принятия решений о лечении и мониторинга прогрессирования хронических метаболических заболеваний, полиорганных патологий и рака, а также определения того, реагирует ли пациент на терапию. Продукты компании обладают потенциалом для преобразования клинического управления миллионами взрослых и педиатрических пациентов по всему миру, предоставляя более экономичные пути клинической помощи, которые поддерживают раннее выявление, диагностику и прогноз, сводя к минимуму необходимость в дорогостоящих инвазивных диагностических процедурах высокого риска и поддерживая целевое использование терапевтических средств. Ассортимент компании продуктов включает облачное программное обеспечение, управляемое ИИ, которое использует медицинские изображения для обеспечения лучшей поддержки принятия решений для диагностики, стратификации и мониторинга пациентов с хроническими заболеваниями обмена веществ, особенно заболеваниями печени, полиорганными патологиями, раком и другими состояниями, которые плохо обслуживаются существующими методами диагностики.

Флагманский продукт компании, основанный на ИИ, LiverMultiScan, был одобрен FDA для неинвазивной диагностики и мониторинга заболеваний печени, которые могут включать неалкогольную жировую болезнь печени (НАЖБП) и неалкогольный стеатогепатит (НЭШ), тяжелую форму жировой болезни печени. По оценкам, НЭШ затрагивает более 250 миллионов взрослых во всем мире и более 20 миллионов взрослых в Соединенных Штатах. НАЖБП является наиболее распространенным хроническим заболеванием печени, эпидемией, поражающей до 25% населения мира, и имеет значительные сопутствующие заболевания, включая диабет. В настоящее время в Соединенных Штатах насчитывается около 90 миллионов пациентов с НАЖБП. Примерно у 23% пациентов с НАЖБП в конечном итоге развивается НЭШ.

MRCP+-это наш продукт, очищенный FDA на основе искусственного интеллекта, для цифровой, улучшенной визуализации и количественного анализа желчевыделительной системы, основанный на расширенном анализе изображений и машинном обучении, метод анализа данных, который автоматизирует построение аналитических моделей и, насколько нам известно, является единственным клинически доступным инструментом в своем роде.

Hepatica – это продукт Perspectum, очищенный FDA на основе искусственного интеллекта, для клинического использования для обработки наборов данных МР-изображений (МРТ) для одновременной оценки состояния печени (фиброзно-воспаление и жир) и объемной измерения с использованием искусственного интеллекта для определения печени и отдельных сегментов (Couinaud) в одном отчете количественных показателей.
 
CoverScan MD – это продукт Perspectum, основанный на ИИ, который получил исключительное разрешение на использование MHRA и предназначен для лечения полиорганных патологий, имеющих отношение к “Длительному КОВИДУ”, заболеванию, связанному с повышенной вероятностью развития диабета и сердечных заболеваний. Perspectum считает, что мультиорганный подход CoverScan MD к оценке и диагностике хронических заболеваний полезен для оказания помощи в лечении заболеваний легких, сердца, поджелудочной железы, почек и селезенки на уровне отдельных органов, а также позволяет проводить метаболическое профилирование пациентов с диабетом 2 типа и метаболическим синдромом на многоорганном, мультисистемном уровне.

Руководство возглавляет главный исполнительный директор Раджарши Банерджи, доктор философии, который работает в компании с ноября 2012 года и ранее был научным сотрудником Оксфордского университета.

Основные предложения компании включают в себя:

•    LiverMultiScan
•    MRCP+
•    Hepatica
•    CoverScan MD

Компания Perspectum получила по меньшей мере 66 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Westgrove PD, BlueCross Blueshield Venture Partners, HealthQuest Partners, Oxford Sciences Innovation и магистра и ученых Оксфордского университета.

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания продает свою продукцию как на рынках поставщиков медицинской помощи, так и в исследовательских компаниях.
У Perspectum есть по меньшей мере 50 клиентов, использующих его предложение SaaS на рынке США, что является ключом к его запуску.
Руководство намерено начать целенаправленные усилия по географическому расширению в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Европе с уделением в ближайшей перспективе особого внимания рынкам с одним плательщиком в Японии и Великобритании.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
2019 г.	17.4%
2020 г.	13.5%
31 марта 2021 г.	6.2%

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого за счет каждого доллара расходов на продажи и маркетинг, резко увеличился до 3,8 раза за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Продажи и маркетинг	Показатель эффективности
Период
2020 г.	0.6
31 марта 2021 г.	3.8

Рынок и конкуренция

Согласно отчету о маркетинговых исследованиях за 2020 год компании Grand View Research, глобальный рынок диагностики заболеваний печени в 2019 году оценивался в 29,3 миллиарда долларов и, по прогнозам, достигнет 48 миллиардов долларов к концу 2027 года.
Это представляет собой прогнозируемый средний показатель в 6,5% с 2020 по 2027 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются рост распространенности острых и хронических заболеваний печени среди растущего стареющего населения во всем мире.

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

•    FibroScan
•    MRE
•    Shearwave
•    Nordic Biosciences
•    SomaLogic
•    Fibronostics
•    MeVis
•    Virtual Resection
•    HiSense
•    TeraRecon
•    Canon
•    ENDRA Life Sciences
•    Genfit S.A.

Финансовые показатели

Компания Perspectum ищет государственные инвестиции для продолжения разработки продуктов, а также расширения своей деятельности по выпуску одобренных продуктов в Соединенных Штатах.
Финансовые показатели компании показывают рост выручки, но на этот рост негативно повлияли в 2020 году, например, из-за пандемии.
Рост валовой прибыли и валовой прибыли продолжается, но SCAN приносит высокие и растущие операционные убытки и операционный расход денежных средств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, был отрицательным (12,5 миллиона долларов США).
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки значительно снизились по мере роста выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга компании за последний период вырос до 3,8 раза.
Рыночные возможности для обеспечения улучшенного мониторинга работы печени и органов и визуализации поддержки принятия решений являются существенными и, по прогнозам, достигнут стоимости 48 миллиардов долларов во всем мире к концу 2027 года, поэтому у компании есть большая и растущая динамика рынка в ее пользу.

Последние финансовые результаты Perspectum Group (SCAN) можно резюмировать следующим образом:

•    Неравномерный рост выручки в топ-листе
•    Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
•    Растущие операционные убытки и отрицательная операционная маржа
•    Увеличение денежных средств, используемых в операциях

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(7,914,000)
2020 г.	$(8,610,000)	8.8%
31 марта 2021 г.	$(2,753,000)	31.0%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(4,825,000)
2020 г.	$(5,712,000)	18.4%
31 марта 2021 г.	$(2,120,000)	71.5%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
2019 г.	60.97%
2020 г.	66.34%
31 марта 2021 г.	70.01%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(12,970,000)	-163.9%
2020 г.	$(14,909,000)	-173.2%
31 марта 2021 г.	$(4,997,000)	-181.5%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(10,520,000)
2020 г.	$(13,067,000)
31 марта 2021 г.	$(4,327,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(9,972,000)
2020 г.	$(10,810,000)
31 марта 2021 г.	$(4,449,000)

---

По состоянию на 31 марта 2021 года у Perspectum было 23,3 миллиона долларов наличными и 6,1 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, был отрицательным (12,5 миллиона долларов США).

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	$ 590,281,152
Стоимость предприятия	$ 503,379,152
Цена / Выручка	63.74
EV / Выручка	54.35
EV / EBITDA	- 32.46
Прибыль на акцию	-$ 0.31
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	12.71 %
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$ 16.00
Чистый свободный денежный поток	- $ 12,471,000
Доходность свободного денежного потока на акцию	- 2.11%
Темп роста выручки	30.97%

Риски Perspectum Group plc. (SCAN)

Основным риском для перспектив компании являются в ее высоких операционных убытках и сокращение денежных средств. Руководство заявляет, что выручка от IPO продлится максимум 12 месяцев, поэтому, если в течение этого времени не произойдет существенного повышения цены акций, вполне вероятно, что компания потребуется задействовать рынки капитала для дополнительного взлета, что, возможно, приведет к размыванию акционеров, если они будут инвестировать в акции.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Компания Perspectum намерена привлечь 75 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции, предложив 4,7 миллиона акций по предлагаемой средней цене 16,00 доллара за акцию.

Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит примерно 503,4 миллиона долларов США, без учета влияния вариантов перерасчета андеррайтером.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 12,71%. Показатель ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

•    Примерно от 25 до 30 миллионов долларов США на продвижение наших существующих продуктов и разработку новых продуктов, в том числе примерно 10 миллионов долларов, которые, по нашим оценкам, пойдут на дальнейшее развитие технологии, используемой в нашем продукте CoverScan MD для использования при диабете 2 типа и заболеваниях почек, вплоть до потенциальной проверки и очистки продукта, и в том числе от 15 до 20 миллионов долларов США на дальнейшее развитие технологии, используемой в нашем продукте Hepatica для использования при раке молочной железы и простаты, вплоть до потенциальной очистки продукта;
•    Способствовать расширению и доступу на рынок Соединенных Штатов, предоставляя доступ на рынок CMS и другим плательщикам, а также нанимая отделы продаж и финансируя расширение продаж;
•    Для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, исследования и разработки, развитие бизнеса, деятельность по продажам и маркетингу и капитальные затраты.

Основываясь на наших текущих операционных планах и предположениях, мы оцениваем, что чистой выручки от этого предложения в сочетании с нашими текущими денежными средствами будет достаточно для финансирования наших операций и потребностей в капитальных затратах, по крайней мере, в течение следующих 12 месяцев.