О Компании Global-E Online Ltd. (GLBE)

Крмпания предоставляет платформу электронной коммерции для предприятий, ищущих возможности для трансграничного расширения (стремящихся расширить свои предложения за пределами своей страны).

Согласно измененному регистрационному заявлению, Global-E Online (GLBE) подала заявку на получение 360 миллионов долларов от продажи своих обыкновенных акций в ходе IPO.
GLBE быстро увеличила выручку и валовую прибыль, прибыльна, генерирует свободный денежный поток и работает в растущем отраслевом сегменте, поэтому IPO заслуживает рассмотрения.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Global-E Online Ltd. (GLBE)
РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Global-E Online Ltd. (GLBE)
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Global-E Online Ltd. (GLBE)
РИСКИ Global-E Online Ltd. (GLBE)
ПОДРОБНОСТИ IPO Global-E Online Ltd. (GLBE)

Компания и технологии

Израильская компания Global-E была основана в Петах-Тикве, чтобы разработать платформу для трансграничной электронной коммерции, которая упрощает торговцам продажу своей продукции на международном уровне.

Компания создала ведущую в мире платформу для обеспечения и ускорения глобальной трансграничной электронной коммерции с прямым обращением к потребителю (“D2C”). (Global-E Online Ltd. зарегистрирована в Израиле.)

Платформа была специально создана для того, чтобы международные покупатели могли беспрепятственно покупать онлайн, а продавцы могли продавать из любой точки мира и в любую точку - “выходить на глобальный уровень”. В то же время “быть локальным” - отражает локализацию опыта покупателя и усилия Global-E Online Ltd. сделать международные транзакции такими же плавными, как и внутренние. На платформе более 440 продавцов. Global-E Online Ltd. увеличивает конверсию международного трафика в продажи, устраняя большую часть сложностей, связанных с международной электронной коммерцией. Global-E Online Ltd. поддерживает местные сообщения на более чем 25 языках, покупки в более чем 100 валютах более чем 150 способами оплаты и множество вариантов доставки по конкурентоспособной цене.



Покупатели получают полностью гарантированное ценовое предложение, которое включает в себя стоимость доставки, импортные пошлины и налоговые сборы, а также услуги после продажи, включая многоязычное обслуживание клиентов и управляемую службу возврата. Расширенное взаимодействие с покупателями, которое предоставляет Global-E Online Ltd, как правило, приводит к улучшению конверсии продаж международного трафика продавцов, тем самым увеличивая их трансграничные доходы. Компания видела, как торговцы испытывают значительный рост (часто превышающий 60%) в конверсии международного трафика после начала использования платформы Global-E Online Ltd.

Управление возглавляет соучредитель и генеральный директор Амир Шлахе, который ранее был старшим вице-президентом и стратегическим советником Bank Hapoalim.

Источник: Global-e

Основные предложения компании включают:

1) Локализованные языки
2) Поддержка более 100 валют
3) 150 способов оплаты
4) Предварительный расчет и перевод пошлин
5) 20 перевозчиков

Многоязычная послепродажная поддержка и возврат

Global-E получила не менее 120 миллионов долларов от инвесторов, включая Red Dot Capital, Deutsche Post Beteiligungen, Goor Holdco и Cross Ship.

Привлечение клиентов

Компания стремится к установлению отношений с клиентами через прямые продажи, потенциальных клиентов и через торговые партнерские отношения.
Типичный цикл продаж может занимать от трех недель до шести месяцев, а для внедрения может потребоваться до 16 недель для крупных продавцов или от 3 до 6 недель для малых предприятий.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, как показывают цифры ниже:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
2019 г.	7.0%
2020 г.	7.1%

Показатель эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительной новой выручки, генерируемой каждым долларом затрат на продажи и маркетинг, был сильным 7,3 раза в последний отчетный период.
По данным GLBE, чистый процент удержания долларов в 2020 календарном году составляет 172%, что является чрезвычайно высоким показателем. Это указывает на высокую степень соответствия продукта рынку, рост доходов от существующей группы клиентов, а также эффективные продажи и маркетинговые усилия.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету Grand View Research об исследовании рынка за 2020 год, мировой рынок электронной коммерции оценивается в 9,1 триллиона долларов в 2019 году и, как ожидается, к 2027 году достигнет 27 триллионов долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста 14,7% с 2020 по 2027 год.
Основными драйверами этого ожидаемого роста являются растущее признание технологий как средства покупки всевозможных товаров и рост населения среднего класса во всем мире.

Кроме того, на приведенной ниже диаграмме показана доля рынка электронной коммерции в 2019 году в разбивке по типам моделей:



К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:

In-House D2C online stores
Alternative platforms
Legacy Players
Local Distributors
Non-D2C online channels

Финансовые показатели

Финансовые показатели компании показывают сильный рост выручки и валовой прибыли, изменение операционной и чистой прибыли и увеличение операционного денежного потока.
Свободный денежный поток в 2020 году составил 29 миллионов долларов.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки практически не изменились, поскольку выручка заметно выросла, а коэффициент эффективности продаж и маркетинга в 2020 году составил очень высокий 7,3 раза.
Рыночные возможности для предоставления возможностей локализации электронной коммерции предприятиям велики и, вероятно, получили дополнительный импульс в связи с пандемией COVID-19, поскольку предприятия стремятся расширить свои онлайн-каналы и диверсифицировать свой географический охват.
Goldman Sachs является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые компанией в течение последнего 12-месячного периода, принесли среднюю доходность в 44,9% с момента их IPO. Это показатель среднего уровня для всех основных андеррайтеров в течение периода.

Последние финансовые результаты Global-E можно резюмировать следующим образом:

1) Резко растущая выручка от линии верха
2) Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
3) Переход к операционной прибыли и чистой прибыли
4) Сильный рост денежного потока от операционной деятельности

Финансовые показатели
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(65,852,000)
2020 г.	$(136,375,000)	107.1%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(18,664,000)
2020 г.	$(43,473,000)	132.9%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
2019 г.	28.34%
2020 г.	31.88%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(4,951,000)	-7.5%
2020 г.	$(9,023,000)	6.6%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(7,544,000)
2020 г.	$(7,891,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(7,028,000)
2020 г.	$(29,350,000)

---

Источник: Заявление о регистрации компании.

По состоянию на 31 декабря 2020 года у Global-E было 68,6 миллиона долларов наличными и 89,9 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2020 г., составил 29 млн долларов США.

Метрика и оценка

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	$3,413,685,912
Стоимость предприятия	$3,013,244,912
Цена / Выручка	25.03
EV / Выручка	22.10
EV / EBITDA	333.95
Прибыль на акцию	$0.05
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	10.55%
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$24.00
Чистый свободный денежный поток	$28,894,000
Доходность свободного денежного потока на акцию	0.85%
Темп роста выручки	107.09%

Источник: Проспект компании.

Риски, связанные с компанией Global-E Online (GLBE)

Основным риском для перспектив компании Global-E Online (GLBE) - будут многочисленные конкуренты из крупных игроков электронной коммерции, а также компании, строящие свои собственные внутренние операции.

В последние периоды Global-E Online переживала быстрый рост, и недавние темпы роста могут не свидетельствовать о будущем росте компании.

В последние периоды Global-E Online переживаем быстрый рост. Выручка составила $38,6 млн., $65,9 млн. и $136,4 млн. за годы, закончившиеся 31 декабря 2018, 2019 и 2020 годов, соответственно, что представляет собой годовой рост на 70,4% и 107,1% за годы, закончившиеся 31 декабря 2019 и 2020 годов, соответственно. GMV, обработанный через платформу Global-E Online за годы, закончившиеся 31 декабря 2018, 2019 и 2020 годов, составил $211 млн., $382 млн. и $774 млн. соответственно, что представляет собой ежегодный рост на 81% и 103% за годы, закончившиеся 31 декабря 2019 и 2020 годов, соответственно. В будущих периодах Global-E Online, возможно, не сможет поддерживать рост выручки или GMV в соответствии с недавней историей.

Global-E Online считает, что их доход и рост GMV зависят от ряда факторов, но не ограничиваясь этим:

• увеличьть общий объем продаж, чему способствует платформа Global-E Online;
• поддержание уровня удержания продавцов;
• увеличение конверсии продаж электронной коммерции продавцов;
• успешно расширять торговые сети в новых географических регионах;
• привлечение новых продавцов на платформу компании в существующих и новых географических регионах, сегментах и вертикалях;
• обеспечьть интеграцию с онлайн-магазинами электронной коммерции продавцов компании;
• поддерживайте безопасность, надежность и целостность платформы;
• поддерживать соответствие существующим и соблюдать новые применимые законы и нормативные акты, включая новые налоговые ставки и тарифы;
• эффективно оценивайте платформу, чтобы компания могла привлекать и удерживать продавцов без ущерба для прибыльности;
• успешно конкурировать с текущими и будущими конкурентами и конкурирующими решениями;
• поддерживайте уровень обслуживания и стабильное качество платформы Global-E Online.

Компания также сталкивались в прошлом и ожидает столкнуться в будущем с рисками и неопределенностями, с которыми часто сталкиваются растущие компании в быстро развивающихся отраслях. Если предположения Global-E Online относительно этих рисков и неопределенностей, которые они используют для планирования и управления своим бизнесом, неверны или изменяются, или если они не справятся с этими рисками успешно, темпы роста могут замедлиться, и бизнес может пострадать. Кроме того, быстрый рост может затруднить оценку будущих перспектив. Также, часть роста компании в последние периоды может быть объяснена тенденциями, включая все более широкое внедрение электронной торговли, чему способствовало появление пандемии COVID-19.

Детали IPO

GLBE намеревается продать 15 миллионов обыкновенных акций по предлагаемой средней цене 24,00 доллара за акцию с валовой выручкой примерно в 360 миллионов долларов, не включая продажу обычных опционов андеррайтера.
Фонды, аффилированные с Dragoneer Investment Group, проявили интерес к покупке до 2 миллионов акций (48 миллионов долларов) в совокупности. Проценты необязательны.
Если предположить, что IPO будет успешным в середине предлагаемого ценового диапазона, стоимость предприятия при IPO (без опционов андеррайтера) составит около 3 миллиардов долларов.
Без учета опционов андеррайтера и частных размещаемых акций или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, отношение количества размещенных к размещению акций будет примерно 10,55%.

Согласно последним нормативным документам компании, она планирует использовать чистую выручку следующим образом:

Мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения для общих корпоративных целей, включая рекламу и маркетинг, развитие технологий, оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты.