О Компании LegalZoom.com Inc. (LZ)

Компания предоставляет программные решения для создания компаний, интеллектуальной собственности и планирования недвижимости.
LegalZoom.com (LZ) подала заявку на привлечение 488 миллионов долларов в рамках IPO своих обыкновенных акций, согласно заявлению о регистрации S-1/A.
LZ увеличивает выручку и валовую прибыль, при этом получая прибыль на ежегодной основе генерируя сильный свободный денежный поток, поэтому IPO стоит внимательно изучить.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ LegalZoom.com (LZ)

---

РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ LegalZoom.com (LZ)

---

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ LegalZoom.com (LZ)

---

РИСКИ LegalZoom.com (LZ)

---

ПОДРОБНОСТИ IPO LegalZoom.com (LZ)

Компания и технологии

Юридическая компания Глендейл, штат Калифорния, была основана для того, чтобы помочь частным лицам и малым предприятиям получить юридические формы и шаблоны соглашений для различных функций.

Цель LegalZoom.com  - демократизировать законодательство. Компания считает, что каждый бизнес заслуживает полной защиты правовой системы и простого способа соблюдать ее. Платформа помогает формировать новые предприятия. Как только формируется малый бизнес, LegalZoom.com предлагает услуги подписки для защиты бизнеса, его идей, которые их создают. LegalZoom позволяет владельцам малого бизнеса применять свою энергию и страсть к своему бизнесу вместо юридических и нормативных сложностей, необходимых для их функционирования.

LegalZoom - ведущая онлайн-платформа для юридических и комплаенс-решений в Соединенных Штатах Америки, 10% в 2020 году новых компаний с ограниченной ответственностью или ООО и 5% новых корпораций в Соединенных Штатах были созданы с помощью LegalZoom. Уникальное положение в начале бизнеса позволяет LegalZoom стать надежным бизнес-консультантом, поддерживающим развивающиеся потребности нового бизнеса на протяжении всего его жизненного цикла. Наряду с формированием, предложения LegalZoom включают в себя текущие консультации по вопросам соблюдения и налогообложения, а также заявки, заявки на товарные знаки и планы недвижимости. Кроме того, LegalZoom обладает уникальным пониманием клиентов и используем свой продукт в качестве канала для ознакомления малого бизнеса с ведущими брендами в партнерской экосистеме LegalZoom, решая еще больше их бизнес-потребностей. LegalZoom работает во всех 50 штатах и более чем 3000 округах Соединенных Штатов и обладает более чем 20-летним опытом в области комплексного регулирования и упрощения юридических процедур и соблюдения требований для своих клиентов.

Руководство возглавляет генеральный директор Дэн Верникофф, который работает в компании с октября 2019 года и ранее был исполнительным вице-президентом и генеральным менеджером Группы по налогу на потребителей в Intuit.

Источник: SimilarWeb

Основные предложения компании включают в себя:

1) Формирование бизнеса
2) Интеллектуальная собственность
3) Планирование недвижимости

LegalZoom получила не менее 71 миллиона долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая LucasZoom, Francisco Partners, BSG, Институциональных венчурных партнеров, KPCB (Kleiner Perkins), GPI Capital Gemini и TCV.

Привлечение клиентов/Пользователей

Первая точка соприкосновения с клиентами обычно находится на стадии формирования бизнеса. Затем компания пытается продолжить отношения, стремясь перепродать клиенту предложение услуг по подписке.
В 2020 году и 1 квартале 2021 года руководство сообщило, что 60% его клиентов приобрели один год одной из его подписных услуг на момент их первоначальной покупки.
Средняя выручка за транзакцию составила примерно 488 долларов США в 1 квартале 2021 года.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки значительно выросли по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
2019 г.	28.4%
2020 г.	36.4%
31 марта 2021 г.	53.0%

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого от каждого доллара расходов на продажи и маркетинг, был стабильным на уровне 0,4 х в самый последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Продажи и маркетинг	Показатель эффективности
Период
2020 г.	0.4
31 марта 2021 г.	0.4/td>

Правило 40-это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, компания находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.

Самый последний расчет LZ составил 24% по состоянию на 31 марта 2021 года, поэтому у компании есть некоторые возможности для улучшения, согласно таблице ниже:

Правило 40	Расчет
Недавний прирост Rev.%	27%
EBITDA %	-3%
Итого	24%

Рынок и конкуренция

Руководство считает, что объем рынка, пригодного для обслуживания, составляет почти 49 миллиардов долларов.
Эта сумма включает 18,3 миллиарда долларов на услуги по формированию бизнеса, 21,5 миллиарда долларов на дополнительные услуги для малого бизнеса на протяжении всего жизненного цикла бизнеса и 8,8 миллиарда долларов на услуги по планированию потребительской недвижимости.
LZ стремится продолжить свой рост, внедряясь в смежные области обслуживания, предлагая дополнительный доступ к API сторонним поставщикам решений и предоставляя услуги с более высокой стоимостью и более высокой стоимостью.
Кроме того, средний размер заказа на транзакцию компании в 1 квартале 2021 года составил 488 долларов США, распределившись между 276 000 транзакциями покупки.

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

BozFilings
LegalShield
MyCorporation
RocketLawyer
H&R Block
Jackson Hewitt
Law firms
Solo attorneys

Финансовые показатели

LegalZoom ищет государственный инвестиционный капитал в первую очередь для погашения долга.
Финансовые показатели компании свидетельствуют о росте выручки, увеличении валовой прибыли и валовой прибыли, но снижении операционных убытков в 1 квартале 2021 года при одновременном увеличении денежного потока от операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил впечатляющие 93,7 миллиона долларов.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки существенно возросли по мере увеличения выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга компании остается стабильным на уровне 0,4 раза.
Руководство считает, что рыночные возможности для предоставления юридических услуг малым предприятиям и частным лицам в США довольно велики.
LZ стремится к соотношению Цена/объем продаж, кратному 9,91 x, поэтому с этой точки зрения IPO представляется разумным по цене.
Компания достаточно быстро наращивает выручку, является прибыльной на ежегодной основе и генерирует значительный свободный денежный поток, в то время как IPO выглядит по справедливой цене, поэтому IPO стоит рассмотреть.

Последние финансовые результаты LegalZoom.com (LZ) можно резюмировать следующим образом:

1) Растущий доход в топ-листе
2) Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
3) Изменение операционных убытков в 1 квартале 2021 года
4) Увеличение денежного потока от операционной деятельности

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(408,380,000)
2020 г.	$(470,636,000)	15.2%
31 марта 2021 г.	$(134,632,000)	27.3%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(271,465,000)
2020 г.	$(316,073,000)	16.4%
31 марта 2021 г.	$(90,672,000)	28.3%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
2019 г.	66.47%
2020 г.	67.16%
31 марта 2021 г.	67.35%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(46,265,000)	11.3%
2020 г.	$(48,934,000)	10.4%
31 марта 2021 г.	$(4,353,000)	-3.2%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(5,476,000)
2020 г.	$(7,262,000)
31 марта 2021 г.	$(9,823,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(52,695,000)
2020 г.	$(93,049,000)
31 марта 2021 г.	$(31,415,000)

---

По состоянию на 31 марта 2021 года у LegalZoom было 141,2 миллиона долларов наличными и 767,5 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил 93,7 миллиона долларов.

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	$ 4,949,844,423
Стоимость предприятия	$ 4,765,816,423
Цена / Выручка	9.91
EV / Выручка	9.54
EV / EBITDA	115.85
Прибыль на акцию	$ 0.01
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	9.85 %
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$ 25.50
Чистый свободный денежный поток	$ 93,684,900
Доходность свободного денежного потока на акцию	1.89 %
Темп роста выручки	27.26 %

Риски LegalZoom.com Inc. (LZ)

Примечательной недостающей частью информации является показатель удержания подписки компании в долларовом выражении. Для компании с такой значительной частью дохода, получаемой от подписки, это упущение и может означать, что результаты не впечатляют, поскольку руководство их не разглашает.

Что касается оценки, то по сравнению со средним показателем оценки публичной компании SaaS от 31 мая 2021 года, составленным SaaS Capital, рыночная оценка составила 14,5 х, как показано на диаграмме ниже:

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

LegalZoom намерена привлечь 488 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 19,1 миллиона акций по предложенной средней цене 25,50 доллара за акцию.
Некоторые существующие акционеры выразили заинтересованность в покупке акций на сумму до 150,0 миллионов долларов в совокупности по цене IPO.
TCV также планирует приобрести дополнительные акции на сумму 90 миллионов долларов в рамках параллельного частного размещения.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 4,8 миллиарда долларов США, без учета последствий опционов андеррайтера на перерасход средств.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 9,85%. Показатель ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство отмечает, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Основными целями этого предложения и одновременного частного размещения являются повышение нашей капитализации и финансовой гибкости, создание публичного рынка для наших обыкновенных акций и облегчение нашего будущего доступа к публичным рынкам капитала. В настоящее время мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения и одновременного частного размещения в первую очередь (1) для полного погашения задолженности в размере 523,0 млн. долл.США по нашему Кредитному соглашению 2018 года...