О Компании Braze Inc. (BRZE)

Компания предоставляет организациям услуги по взаимодействию с клиентами и коммуникационные технологии.
Компания Braze (BRZE) подала заявку на привлечение 460 миллионов долларов в рамках IPO своих обыкновенных акций класса А, согласно заявлению о регистрации S-1/A.

BRZE впечатляюще вырос, но генерирует высокие и растущие операционные убытки, и IPO выглядит дорогим.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Braze (BRZE)

Нью-Йорк, Нью-Йоркская компания Braze была основана для оказания помощи организациям в автоматизации и анализе их коммуникаций с клиентами и усилий по взаимодействию.

Braze – ведущая комплексная платформа для взаимодействия с клиентами (взаимодействие между потребителями и брендами).

Сегодня потребители могут взаимодействовать, казалось бы, с неограниченным количеством брендов в любое время и в любом месте, что приводит к резкому усилению конкурентного давления между брендами. В то же время данные, полученные на основе цифрового опыта, и увеличение числа точек соприкосновения с потребителями предоставили брендам новые возможности для охвата потребителей и персонализации потребительского опыта. Но с этой возможностью появляются более высокие ожидания потребителей в отношении очень актуальных и бесшовных межканальных взаимодействий. Эти тенденции привели к тому, что бренды стали уделять больше внимания и инвестировать в клиентский опыт – целостное впечатление, которое бренды создают на протяжении всего пути клиента, – чтобы выделиться и сформировать долгосрочные отношения с клиентами.

Большинство маркетинговых платформ, доступных сегодня, ориентированы на привлечение клиентов по каждому каналу. Стратегии, ориентированные на каналы, часто приводят к разрозненному восприятию клиентов, что разрушает репутацию бренда и снижает лояльность клиентов.

Braze предлагает новый и иной подход к взаимодействию с клиентами. Компания создала свою платформу для того, чтобы способствовать положительному опыту клиентов и долгосрочным отношениям с клиентами, бренды должны общаться с потребителями. Чтобы гарантировать взаимодействие между брендами и потребителями имеет такую же актуальность и непрерывность по всем каналам, как и взаимодействие между людьми, компания  избегает изолированных каналов, чтобы каждый канал знал об активности, происходящей в других каналах, и мог реагировать на эту активность в режиме реального времени.

Характер взаимодействий в реальном времени, которые мы включаем, становится возможным благодаря запатентованной архитектуре потоковой обработки корпоративного уровня. Эта архитектура получает, контекстуализирует и реагирует на данные сторонних клиентов в данный момент. Braze разработала его, чтобы имитировать человеческую способность слушать, в контексте обрабатывать новую информацию и мгновенно реагировать.

Уильям Магнусон, соучредитель и генеральный директор, написал в Письме своего основателя: “Braze была основана 10 лет назад с верой в то, что широкое внедрение мобильных устройств приведет к огромным изменениям в бизнесе и обществе”.
Руководство возглавляет главный исполнительный директор Уильям Магнусон, который работает в компании с 2011 года и ранее получил ученую степень в области M.I.T.

Основные предложения компании включают в себя:

•    Прием данных
•    Классификация
•    Персонализация
•    Исполнение

Braze получил не менее 176 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Battery Ventures, ICONIQ Capital, Rally Ventures, Interwest Partners, MCG7 Capital, Blumberg Capital и Meritech Capital Partners.

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания продает подписки на свою платформу в основном за счет прямых продаж, осуществляя операции в США, Великобритании, Германии, Японии и Сингапуре.
По состоянию на 31 июля 2021 года у компании было 1119 клиентов, и она была представлена в различных отраслях и размерах компаний.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки имеют тенденцию к снижению по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, генерируемого каждым долларом расходов на продажи и маркетинг, снизился до 0,7 раза за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Правило 40 - это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40 %, компания находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.

Последний расчет BRZE составил 28 % по состоянию на 31 июля 2021 года, поэтому компания нуждается в некотором улучшении в этом отношении, согласно таблице ниже:

Средний доход на одного Клиента значительно увеличился за последние периоды, согласно таблице ниже:

31 января 2020 года – $132,368.13
К 31 января 2021 года – $168,753.93 (27.5%)
Шесть Месяцев. Закончилась 31 июля 2021 года – $185,224.31 (9.8%)

Показатель удержания чистой прибыли компании в долларах за последние двенадцать месяцев, закончившихся 31 июля 2021 года, составил 125 %, что является очень хорошим результатом.
Показатель коэффициента удержания чистой прибыли в долларах США измеряет, сколько дополнительных доходов генерируется с течением времени от каждой группы клиентов, так что цифра более 100 % означает, что компания со временем получает больше доходов от одной и той же группы клиентов, что указывает на хорошее соответствие продукта/рынка и эффективные продажи и маркетинговые усилия.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету MarketsandMarkets об исследовании рынка за 2021 год, глобальный рынок коммуникаций с клиентами составит, по оценкам, 1,3 миллиарда долларов в 2021 году и, по прогнозам, достигнет 2,2 миллиарда долларов к 2026 году.
Это соответствует прогнозируемому среднему среднему показателю в 11,2 % с 2022 по 2026 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются растущее внедрение цифровых коммуникационных решений для клиентов, адаптированных для различных отраслевых вертикалей, при этом ожидается, что регион Северной Америки сохранит наибольшую долю рынка до 2026 года, но ожидается, что APAC будет расти самыми быстрыми темпами роста.
Кроме того, пандемия COVID-19, вероятно, повысила спрос на цифровые коммуникационные решения для клиентов, и предприятия всех размеров стремились сохранить и улучшить отношения с клиентами, несмотря на проблемы пандемии.

Основные конкуренты или другие участники отрасли включают:

•    Adobe
•    Salesforce
•    Airship
•    Iterable
•    Leanplum
•    MailChimp
•    MoEngage
•    Weave Communications

Финансовые показатели

Финансовые показатели компании показали резкий рост выручки, значительный рост валовой прибыли и более высокую валовую прибыль, но при этом есть растущие операционные убытки и денежные средства, использованные в операциях в 1 полугодии 2021 года.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 июля 2021 года, был отрицательным (17,8 миллиона долларов).
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга снизился до 0,7 раза за последний отчетный период.
Показатель чистого удержания компании в долларах США в размере 125 % является солидным показателем, в то время как его результат по правилу 40 нуждается в улучшении.
BRZE добилась резкого роста показателей средней выручки на одного клиента.
Рыночные возможности для обеспечения взаимодействия с клиентами и коммуникаций велики и, как ожидается, будут расти в ближайшие годы, поскольку компанию ищут автоматизированные цифровые средства для общения со своими клиентами и потенциальными клиентами.
Goldman Sachs является ведущим андеррайтером, и IPO, проводимые компанией в течение последнего 12-месячного периода, принесли среднюю прибыль в размере 33,5 % с момента их IPO. Это показатель среднего уровня для всех основных андеррайтеров за отчетный период.

Последние финансовые результаты Braze (BRZE) можно резюмировать следующим образом:

•    Сильный рост выручки в топ-лине
•    Резкий рост валовой прибыли и увеличение валовой прибыли
•    Увеличение операционных убытков, отрицательная операционная маржа, имеющая тенденцию к снижению
•    Рост денежных средств, используемых в операциях в 1 полугодии 2021 года

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

По состоянию на 31 июля 2021 года у Braze было 41,8 миллиона долларов наличными и 116 миллионов долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 июля 2021 года, был отрицательным (17,8 миллиона долларов США).

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

В качестве эталона потенциальной общественностью, сопоставимой с Braze, может быть Weave Communications (WEAV); ниже приведено сравнение их основных показателей оценки:

Риски Braze Inc. (BRZE)

Основным риском для перспектив компании являются ее значительные и растущие операционные убытки, которые, если они продолжатся, потребуют дополнительных инвестиций, у компании будет достаточно взлетов и падений после IPO.
Что касается оценки, то по сравнению с компанией-конкурентом Weave Communications, которая готовится к выходу на рынок, BRZE стремится к значительно более высоким мультипликаторам выручки, несмотря на несколько более низкие темпы роста выручки, поэтому ожидания руководства кажутся чрезмерными.
Относительно неурегулированных судебных разбирательств, руководство заявляет, что в настоящее время компания не является стороной каких-либо судебных разбирательств, которые могли бы существенно повлиять на ее финансовое состояние или деятельность.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США

Подробности IPO

Braze намерена привлечь 460 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса А, при этом компания предложит 6,7 миллиона акций и продаст акционерам 1,3 миллиона акций по предложенной средней цене 57,50 доллара за акцию.
Владельцы обыкновенных акций класса А получат один голос на акцию, а акционеры класса В получат десять голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.

Предполагая успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит приблизительно 4,7 миллиарда долларов США, исключая влияние вариантов распределения андеррайтера.
Соотношение размещенных и размещенных акций (без учета перерасчета андеррайтером) составит приблизительно 8,86 %. Показатель менее 10 % обычно считается акцией с низким уровнем плавающего курса, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Основными целями этого предложения являются повышение нашей капитализации и финансовой гибкости, создание публичного рынка для наших обыкновенных акций класса А и облегчение нашего будущего доступа к рынкам капитала. На дату настоящего проспекта мы не можем с уверенностью указать все конкретные виды использования чистых поступлений, которые мы получаем от этого предложения. Однако в настоящее время мы намерены использовать чистую выручку, полученную от этого предложения, для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты.