О Компании Waterdrop Inc. (WDH)

Компания предоставляет онлайн-рынок страхования и связанную с ним платформу медицинского краудфандинга в Китае.
Waterdrop (WDH) подала заявку на привлечение $330 млн в рамках IPO своих американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции класса А, согласно заявлению о регистрации F-1/A.
WDH быстро наращивает выручку, и IPO выглядит по разумной цене, хотя компания испытывает высокие операционные потери и потери денежных потоков.
Для инвесторов, стремящихся получить доступ к быстрорастущему рынку медицинского страхования Китая, IPO стоит внимательно изучить.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Waterdrop (WDH)
РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Waterdrop (WDH)
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Waterdrop (WDH)
РИСКИ Waterdrop (WDH)
ПОДРОБНОСТИ IPO Waterdrop (WDH)

Компания и технологии

Китайская компания Waterdrop была основана в Пекине, для создания независимой сторонней платформы распространения медицинского страхования и рынка краудфандинга для китайских пользователей.

Стремится обеспечить страхование и медицинское обслуживание миллиардов людей с помощью технологий. (Примечание: Зарегистрирована на Каймановых островах)

Компания является ведущей технологической платформой, страхования и медицинского обслуживания с положительным социальным эффектом. Являемся крупнейшей независимой сторонней страховой платформой в Китае с точки зрения премий за первый год страхования жизни и здоровья, или FYP, распределенных в 2020 году, согласно iResearch. С помощью медицинского краудфандинга, платформы взаимопомощи и страхового рынка, компания создала огромную социальную сеть защиты и поддержки людей, повышая осведомленность о страховании и, в конечном счете, предоставляя страховые и медицинские услуги потребителям в Китае.

Согласно отчету iResearch, в 2019 году общие расходы на здравоохранение в Китае достигли 7,0 трлн. юаней, из которых 4,7 трлн. юаней не были покрыты социальным медицинским страхованием, коммерческим страхованием или другой дополнительной медицинской защитой. Поскольку Waterdrop является надежным брендом в Китае, компания хорошо позиционируется, для перехвата этой рыночной возможности страхования и медицинского обслуживания. Согласно общественному опросу, проведенному iResearch, страховой рынок компании и медицинские краудфандинговые платформы занимают первое место, с точки зрения узнаваемости бренда среди независимых сторонних платформ распределения страховых услуг и медицинских платформ краудфандинга соответственно.

По состоянию на 31 декабря 2020 года Waterdrop Inc. сотрудничала с 62 страховыми компаниями, чтобы в целом предложить 200 продуктов страхования по здоровью, большинство из которых разработаны совместно со страховыми компаниями, используя глубокое понимание потребительского спроса и возможностей Waterdrop Inc.. Платформа разработана таким образом, чтобы быть мобильной, цифровой и тесно связанной со страховыми компаниями, чтобы обеспечить плавный и дружественный пользовательский опыт на протяжении всего процесса от андеррайтинга до обслуживания претензий.

Руководство возглавляет основатель, председатель и генеральный директор Пэн Шэнь, который ранее был членом команды основателей Meituan Waimai, службы доставки продуктов питания в Китае.

Источник: KrAsia

Основные предложения компании включают в себя:

1) Рынок страхования
2) Медицинский Краудфандинг
3) Взаимопомощь

Waterdrop получила по меньшей мере 741 миллион долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Neptune Max, Image Frame Investment, Boyu Capital, Gaorong Capital и Swiss Re (OTCPK:SSREF).

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания использует онлайн-социальные сети для привлечения пользователей, и многие пользователи впервые узнают о Waterdrop через свою медицинскую краудфандинговую платформу.
По состоянию на конец 2020 года, компания насчитала 62 страховых перевозчика, предлагающих 200 различных видов продуктов страхования здоровья и жизни на своей платформе.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, как показывают цифры ниже:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
2019 г.	66.9%
2020 г.	70.4%

Источник: Заявление о регистрации компании

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, генерируемого каждым долларом расходов на продажи и маркетинг, составил 0,8 в самом последнем отчетном периоде.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету по исследованию рынка за 2020 год Insurance Business Asia, китайский рынок медицинского страхования оценивался в 64,7 миллиарда долларов в 2017 году и, как ожидается, достигнет 136,6 миллиарда долларов к 2022 году, согласно GlobalData.
Это представляет собой прогноз очень сильного среднего показателя в 16,1% с 2017 по 2022 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются продолжающийся демографический сдвиг, "сопровождающийся снижением рождаемости и ростом старения", что окажет большее давление на систему здравоохранения страны.
Кроме того, именно частные страховые компании создают новые предложения продуктов, особенно в области серьезных заболеваний, таких как рак и сердечно-сосудистые заболевания.
Розничный/потребительский сегмент будет в центре внимания, за которым последует коммерческий сектор.

Основные конкурентные или другие участники отрасли по типу включают:

Аффилированные агенты (Affiliated agents)
Банковское страхование (Bancassurance)
Прямые продажи (Direct sales)
Онлайн-сторонние брокеры и агенты - Ant Group и WeSure (Online third-party brokers and agents - Ant Group and WeSure)
Оффлайн брокеры и агенты - Fanhua, Everpro и Datong (Offline brokers and agents - Fanhua, Everpro, and Datong)
Краудфандинг - Qingsong Crowdfunding (Crowdfunding - Qingsong Crowdfunding)

Финансовые показатели

Последние финансовые результаты Waterdrop можно резюмировать следующим образом:

1) Сильно растущий доход от топ-линии
2) Увеличение операционных убытков и чистого убытка
3) Рост денежных средств, используемых в операциях

Финансовые показатели
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(218,980,435)
2020 г.	$(464,053,000)	111.9%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$28,185,507 ()	-12.9%
2020 г.	$(76,053,000)	-16.4%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(66,431,014)
2020 г.	$(169,755,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(77,231,159)
2020 г.	$(119,097,000)

---

Источник: Заявление о регистрации компании

По состоянию на 31 декабря 2020 года у Waterdrop было 162,8 миллиона долларов наличными и 233,7 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2020 года, был отрицательным ($123,2 млн).

Риски, связанные с компанией Waterdrop (WDH)

Основные риски для перспектив компании включают в себя страховые компании, предпочитающие привлекать потенциальных клиентов с помощью собственных возможностей, а также то, что пространство медицинского краудфандинга подвергается усилению нормативного давления, как это было с другими краудфандинговыми онлайн-площадками или одноранговыми рынками.

Бизнес и рост в значительной степени влияют на будущие перспективы сторонних страховых брокерских и агентских компаний, а также индустрии медицинского краудфандинга, которые развиваются.

Waterdrop работаем в двух быстро развивающихся отраслях. Бизнес Waterdrop и рост в значительной степени зависят от будущего роста и распространения сторонних страховых брокерских, агентских и медицинских краудфандинговых компаний в Китае, на которые могут повлиять многие факторы, находящиеся вне контроля самой компании.

Во-первых, на деятельность сторонних страховых брокеров и агентств в Китае может повлиять, со стороны страховой компании, тесная интеграция и совершенствование онлайн-инфраструктуры и технологий, эффективный доступ к потребителям страхования, потребительская база и аналитика, затраты на приобретение потребителей, разделение разработки и продаж страховых продуктов; а со стороны потребителей-продолжающимся формированием привычек потребителей к покупке страховых полисов онлайн, выбором, ценой и популярностью страховых продуктов, предлагаемых страховыми компаниями, спросом на удобство, надежность и безопасность сторонних страховых брокерских и агентских платформ, а также опытом покупки страховых полисов онлайн или урегулирования претензий. Кроме того, на деятельность сторонних страховых брокеров и агентств также может повлиять общее процветание индустрии страхования здоровья и жизни.

Во-вторых, индустрия медицинского краудфандинга в Китае может пострадать от медицинских расходов, которые несут пациенты, разработки соглашений о самодисциплине, проводимых лидерами отрасли, охвата национального социального медицинского страхования Китая, предоставляемого китайским правительством, и политики регулирования.

На деятельность Waterdrop также может оказать существенное влияние развитие индустрии здравоохранения, смежной отрасли со сторонними страховыми брокерскими и агентскими компаниями и медицинскими краудфандинговыми отраслями в Китае. Крупные интернет-компании или традиционные поставщики онлайн-медицинских услуг в Китае могут начать предлагать или усиливать свои предложения конкурирующих продуктов и услуг в отрасли здравоохранения, используя свою большую базу пользователей и преимущества кросс-продаж. В результате бизнес Waterdrop и потенциал роста могут быть существенно и негативно затронуты.

Ограниченная операционная история Waterdrop и развивающаяся бизнес-модель затрудняют оценку бизнеса Waterdrop и будущих перспектив, а также рисков и проблем, с которыми они могут столкнуться.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Waterdrop намерена привлечь 330 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции класса А, предложив 30 миллионов ADSS по предложенной средней цене в размере 11,00 доллара за объявление.
Обыкновенные акционеры класса А будут иметь право на один голос на акцию, а акционер класса В, основатель г-н Пэн Шэнь, будет иметь право на девять голосов на акцию.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 4,0 миллиарда долларов, исключая последствия опционов на перерасход андеррайтера.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к акциям, находящимся в обращении, составит приблизительно 7,61%.

Руководство говорит, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

1) примерно 50% для расширения и расширения нашей деятельности в сфере здравоохранения и страхового бизнеса;
2) примерно 30% на исследования и разработки;
3) баланс для общих корпоративных целей, который может включать в себя потребности в рабочей силе и потенциальные стратегические инвестиции и приобретения в секторе здравоохранения и страхования, хотя мы не определили каких-либо конкретных инвестиций или возможностей приобретения.