О Компании SkyWater Technology Inc. (SKYT)

Компания разрабатывает специальные SoC для клиентов из США.

Компания находится в США, занимаясь разработкой и производством полупроводников (компания разрабатывает специальные SoC для клиентов из США).
Согласно заявлению о регистрации S-1, SkyWater Technology (SKYT) подала заявление о привлечении 75 миллионов долларов в ходе IPO своих обыкновенных акций.

Компания и технологии

Компания SkyWater из Блумингтона, штат Миннесота, была основана для разработки и производства полупроводниковых технологий, имеет аккредитацию Министерства обороны США в области оборонной микроэлектроники категории 1A.

SkyWater Technology Inc. литейным предприятием, принадлежащим инвесторам из США, которое предлагает передовые услуги по разработке и производству полупроводников на своем заводе в Миннесоте и передовые услуги по упаковке на предприятии во Флориде. В модели компании «технология как услуга» SkyWater Technology использует прочную основу проприетарной технологии для совместной разработки ИС технологического процесса с клиентами компании, которая обеспечивает прорывные концепции с помощью своих передовых технологических услуг для разнообразной микроэлектроники (интегральных схем или ИС) и связанных с ними микро и приложения нанотехнологий. В дополнение к дифференцированным услугам по разработке технологий, компания поддерживает заказчиков в массовом производстве ИС для быстрорастущих рынков через свои услуги по производству пластин.

Сочетание услуг по разработке и производству полупроводников, которые они предоставляют своим клиентам, недоступно для обычных фабрик. Кроме того, после этого предложения ожидается, что компания станет публично торгуемым, находящимся в США, принадлежащим инвесторам из США производством чистых технологий с Defense Microelectronics Activity или DMEA, аккредитацией категории 1A от Министерства обороны США или DoD., чтобы предоставить своим клиентам явные конкурентные преимущества. Эти преимущества включают преимущества повышенной безопасности интеллектуальной собственности и легкий доступ к внутренней цепочке поставок в США.

Компания ранее была частью Cypress Semiconductor, но стала независимой компанией в 2017 году, когда она была приобретена Oxbow Industries.
Руководство возглавляет президент и генеральный директор Томас Сондерман, который работает в компании с 2017 года и ранее был вице-президентом и генеральным менеджером в группе интегрированных решений в Rudolph Technologies, полупроводниковой компании.

Источник: SkyWater Technology

Компания фокусирует свои усилия на нескольких вертикальных рынках:

1) Расширенные вычисления
2) Аэрокосмическая промышленность и оборона
3) Авто и транспорт
4) Биологическое здоровье
5) Потребитель

Промышленность / Интернет вещей

SkyWater получил инвестиции от Oxbow Industries.

Приобретение клиентов/пользователей

У компании есть несколько десятков клиентов, которых она преследует непосредственными усилиями, включая Infineon, D-Wave, L3Harris, Leonardo DRS, Microsoft, MGI и Steifpower.
SkyWater - это чистая компания, которая разрабатывает ряд полупроводниковых технологий для различных конечных пользователей вычислительных систем, которые находятся в США и имеют возможность среднего уровня, сохраняя при этом гибкость разработки для клиентов.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, как показывают цифры ниже:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
29 Января 2019 г.	3,2%
3 Января 2021 г.	5,5%

Источник: Заявление о регистрации компании.

Показатель эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного дохода, генерируемого каждым долларом затрат на продажи и маркетинг, за последний отчетный период составил 0,5x.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету Infiniti Research об исследовании рынка за 2019 год, мировой рынок аналоговых и смешанных систем на кристалле оценивается в 53 миллиарда долларов в 2019 году и, как ожидается, достигнет 68 миллиардов долларов к 2023 году.
Это представляет собой прогноз CAGR более 6% с 2019 по 2023 год.
Основными драйверами этого ожидаемого роста являются продолжающийся высокий спрос на SoC во всех основных отраслевых вертикалях.
Кроме того, микроэлектроника вместе с смежными технологиями требует большей настройки, которую крупные литейные предприятия неохотно делали, оставляя рыночные возможности для таких компаний, как SkyWater, для расширения своих предложений на этих специализированных рынках.

К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:

Taiwan Semiconductor
United Microelectronics
Intel
Vanguard Semiconductor
Tower Semiconductor
XFAB Silicon Foundries
ONSemi
Global Foundries
MIT Lincoln Labs

Финансовые показатели

Последние финансовые результаты SkyWater можно резюмировать следующим образом:

1) Медленно растущий доход
2) Снижение валовой прибыли и валовой прибыли
3) Снижение операционных потерь
4) Увеличение денежного потока от операционной деятельности

Финансовые показатели
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
29 Января 2019 г.	136,725,000 долларов США
3 Января 2021 г.	140,438,000 долл. США	2,7%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
29 Января 2019 г.	25,346,000 долл. США
3 Января 2021 г.	22,692,000 долл. США	-10.5%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
29 Января 2019 г.	18.54%
3 Января 2021 г.	16.16%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
29 Января 2019 г.	(8,971,000 долларов США)	-6.6%
3 Января 2021 г.	(8,642,000 долларов США)	-6.2%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
29 Января 2019 г.	(16,419,000 долларов США)
3 Января 2021 г.	(20,617,000 долларов США)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
29 Января 2019 г.	$(10,923,000)
3 Января 2021 г.	$(96,195,000)

---

Метрика (оценка)

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	$479,124,477
Стоимость предприятия	$476,498,477
Цена / Выручка	3.41
EV / Выручка	3.39
EV / EBITDA	-55.14
Прибыль на акцию	-$0.55
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	15.74%
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$13.00
Чистый свободный денежный поток	$8,018,000
Доходность свободного денежного потока на акцию	1.67%
Темп роста выручки	2.72%

Источник: Проспект компании.

Для справки, потенциальным сопоставимым обществом может быть Blue Prism Group (OTCPK: BPRMF); Ниже показано сравнение их основных показателей оценки:

Метрика	Blue Prism Group (OTCPK:BPRMF)	UiPath (PATH)	Расхождение
Цена / Продажи	2.57	3.41	32.7%
EV / выручка	2.32	3.39	46.2%
EV / EBITDA	8.87	-55.14	-721.6%
Прибыль на акцию	-$0.76	-$0.55	-171.9%
Скорость роста выручки	2.6%	2.7%	5.37%

Источник: Проспект компании и Seeking Alpha.

Источник: Заявление о регистрации компании.

По состоянию на 3 января 2021 года у SkyWater было 7,4 миллиона долларов наличными и 178,5 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 3 января 2021 г., составил 8,0 млн долларов США.

Детали IPO

SkyWater намеревается привлечь 75 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предлагая 5,8 миллиона акций по средней предложенной цене 13,00 долларов за акцию.
В случае успешного IPO стоимость предприятия компании при IPO составит около 477 миллионов долларов без учета опционов андеррайтера на избыточное размещение.
Без учета опционов андеррайтеров и частных размещаемых акций или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, отношение количества размещенных к размещению акций будет примерно 15,74%.

Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Хотя мы еще не определились с уверенностью, каким образом мы будем распределять чистую выручку от этого предложения, в настоящее время мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения для оборотного капитала и других общих корпоративных целей, которые могут включать финансирование нашего роста и финансирования. капитальные расходы. Мы также можем использовать часть доходов от этого предложения для приобретений или стратегических инвестиций в бизнес или технологии, хотя в настоящее время у нас нет y планы или обязательства по таким приобретениям или инвестициям.