О Компании KinderCare Learning Center (KC Holdco) (KLC)

Компания предоставляет услуги по обучению детей раннего возраста и связанные с этим услуги по уходу в Соединенных Штатах (управляет сетью учреждений дошкольного образования в Соединенных Штатах).
Обучающие компании KinderCare (KLC) подали заявку на привлечение 503 миллионов долларов в рамках IPO своих обыкновенных акций, согласно заявлению о регистрации S-1/A.

KLC резко восстановилась по сравнению с периодом пандемии 2020 года, учитывая сильный отскок KLC, крупное положение на рынке и разумные ожидания оценки IPO, IPO заслуживает рассмотрения.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ KinderCare Learning Center (KLC)

Портленд, штат Орегон, компания KinderCare была основана для развития сети центров дошкольного образования во многих штатах США.

Компания является крупнейшим частным поставщиком высококачественных услуг по дошкольному образованию и уходу (“ЕСЕ”) в Соединенных Штатах по мощности центров. KinderCare Learning  основанная на стремлении обеспечить всем детям самое лучшее начало в жизни. KinderCare Learning обслуживает детей в возрасте от 6 недель до 12 лет на лидирующем рынке из 1490 центров дошкольного образования вместимостью более 195 000 детей и заключает контракты на более чем 650 дошкольных и внешкольных учреждений, расположенных в 40 штатах и округе Колумбия по состоянию на 2 октября 2021 года. Компания считает, что семьи выбирают их из-за дифференцированного, инклюзивного подхода и приверженности предоставлению каждому ребенку высококачественного образовательного опыта в благоприятной и привлекательной среде. KinderCare Learning  управляет всеми своими центрами под брендом KinderCare и использует последовательную учебную программу и оперативный подход во всей своей сети.

KinderCare предлагает дифференцированное ценностное предложение детям, семьям, школам и работодателям, которым они служат, руководствуясь лидирующим на рынке масштабом и приверженностью качеству, доступу и интеграции. Компания использует свою обширную сеть общественных центров, программ, спонсируемых работодателями, а также сайтов до и после школы, чтобы встречаться с родителями там, где они находятся; важный фактор в контексте меняющихся стилей работы в результате пандемии нового коронавируса (“COVID-19”). KinderCare использует свою собственную учебную программу с целью достижения превосходных результатов для детей с любыми способностями и опытом. KinderCare использует сторонние инструменты оценки, которые последовательно показывают, что дети в данных центрах превосходят своих сверстников в других программах по готовности к детскому саду. Компания добровольно запрашивает аккредитацию во всех своих центрах и программах на местах, демонстрируя свою приверженность лучшим практикам для своего сектора. Приверженность прозрачной сторонней проверке качества и эффективности предложений является решающим фактором для родителей при выборе центра для своих детей. Культура способствует высокому уровню вовлеченности сотрудников, что приводит к улучшению финансовых показателей центров. Опыт, помогающий семьям получить доступ к государственным субсидиям на уход за детьми, является основной компетенцией и способствует повышению уровня разнообразия и доступности в центрах KinderCare.

Руководство возглавляет председатель и генеральный директор Джон Т. (“Том") Уайатт, который работает в компании с 2021 года и ранее занимал руководящие должности в Old Navy и Cutter & Buck.

Основные предложения компании включают в себя:

•    Учебные центры KinderCare
•    Обучение по уходу за детьми на работе

KinderCare получила не менее 431 миллиона долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Partners Group Holding AG.

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания преследует клиентов с помощью различных маркетинговых мероприятий, включая кампании по связям с общественностью, усилия в области цифрового и прямого маркетинга и ссылки из уст в уста.
По состоянию на 2 октября 2021 года в KLC насчитывалось 1490 центров с детской вместимостью более 195 000 детей.

Расходы на продажи, G&A в процентах от общей выручки были стабильными, поскольку доходы колебались, как показывают приведенные ниже цифры:

Расходы на продажи, G&A в процентах от общей выручки были стабильными, поскольку доходы колебались, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент эффективности продаж, G&A, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого от каждого доллара продаж, расходов на G&A, восстановился на положительную территорию в последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Рынок и конкуренция

Согласно отчету Fatpos Global об исследовании рынка 021, мировой рынок дошкольного образования в 2020 году оценивался в 252 миллиарда долларов и, по прогнозам, достигнет 615 миллиардов долларов к 2030 году.
Это соответствует прогнозируемому среднему среднему показателю в 11,03 % с 2021 по 2030 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются более широкое признание преимуществ дошкольного образования, большая государственная поддержка и использование новых стратегий обучения.
Кроме того, растет использование виртуальных классов, особенно в результате пандемии COVID-19, и эта тенденция, вероятно, сохранится.

Основные конкуренты или другие участники отрасли включают:

•    Bright Horizons
•    Kiddie Academy
•    Goddard
•    Primrose
•    Learning Care Company
•    Numerous faith-based or local operators

Финансовые показатели

KLC ищет государственный инвестиционный капитал для погашения долга, покупки некоторых существующих акций, а также для своих будущих операций и планов расширения корпорации.
Финансовые показатели компании показывают негативные последствия пандемии 2020 года с резким сокращением выручки и других финансовых показателей в 2020 году, но значительным восстановлением в течение трех кварталов 2021 года.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 2 октября 2021 года, составил впечатляющие 85,3 миллиона долларов.
Расходы на продажу, G&A в процентах от общей выручки были в основном стабильными, поскольку выручка колебалась; показатель эффективности продаж, G&A вырос до 2,5 раза к 2021 году.
Рыночные возможности для предоставления услуг по дошкольному образованию в Соединенных Штатах велики и, как ожидается, существенно возрастут, поскольку родители придают большее значение образованию и нуждаются в двух доходах для оплаты расходов на проживание, увеличивая потребность в услугах вне дома для очень маленьких детей.
Barclays является ведущим андеррайтером, и IPO, проводимые компанией в течение последнего 12-месячного периода, принесли среднюю отрицательную доходность (3,1 %) с момента их IPO. Это показатель нижнего уровня для всех основных андеррайтеров за отчетный период.

Последние финансовые результаты KinderCare Learning Center (KLC) можно резюмировать следующим образом:

•    Восстановление роста выручки после сокращения в 2020 году
•    Аналогичная траектория отскока валовой прибыли
•    Рост валовой прибыли в 2021 году
•    Возврат к операционной прибыли
•    Резкое увеличение денежного потока от операционной деятельности в 2021 году

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

По состоянию на 2 октября 2021 года у KinderCare было 152,5 миллиона долларов наличными и 3,2 миллиарда долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 2 октября 2021 года, составил 85,3 миллиона долларов.

Показатели Оценки KinderCare

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

Для справки, потенциальным сопоставимым может быть Bright Horizons (BFAM); Ниже показано сравнение их основных показателей и оценки:

Риски KinderCare Learning Center (KC Holdco) (KLC)

Основным риском для перспектив компании является неравномерный характер траектории пандемии в 2021 и 2022 годах, что может замедлить возвращение детей в центры в определенных местах.
Что касается оценки, по сравнению с конкурентами Bright Horizons, ожидания KLC по оценке значительно ниже, чем у BFAM, KLC приносит гораздо меньшую прибыль.
Учитывая сильный отскок KLC после периода пандемии 2020 года, крупное положение на рынке и разумные ожидания оценки IPO, IPO заслуживает рассмотрения.

Что касается неурегулированных судебных разбирательств, руководство заявляет, что в настоящее время компании не является стороной каких-либо судебных разбирательств, которые могли бы оказать существенное негативное влияние на ее финансовое состояние или деятельность.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США

Подробности IPO

KinderCare намерена привлечь 503 миллиона долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 25,8 миллиона акций по предлагаемой средней цене 19,50 доллара за акцию.

Предполагая успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит приблизительно 3,6 миллиарда долларов США, без учета последствий вариантов перераспределения средств андеррайтером.
Соотношение размещенных и размещенных акций (без учета перерасчета андеррайтером) составит примерно 18,3 %. Показатель менее 10 % обычно считается акцией с низким уровнем плавающего курса, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Мы намерены использовать чистые поступления от этого предложения, включая любые чистые поступления от реализации андеррайтерами опциона на покупку дополнительных акций, чтобы [i] погасить все 56,3 миллиона долларов США по нашим непогашенным Первым облигациям Залога, погасить все 210,0 миллиона долларов США по кредитам, выданным в рамках нашего Второго Механизма залога, а затем погасить 151,9 миллиона долларов США по кредитам, выданным в рамках Первого Механизма залога, [ii] выкупить 42,6 миллиона долларов США обыкновенных акций, полученных членами руководства от принадлежащих подразделениям класса B Материнской компании KC, ООО в связи с Реорганизацией и [iii] оплачивать сборы и расходы в связи с этим предложением. Мы намерены использовать оставшуюся часть, если таковая имеется, чистых поступлений от этого предложения для общих корпоративных целей.