О Компании Clarios International Inc. (BTRY)

Компания производит низковольтные аккумуляторы для транспортных средств по всему миру (разрабатывает и продает низковольтные аккумуляторы по всему миру).
Clarios International (BTRY) подала заявку на привлечение 1,67 миллиарда долларов в рамках IPO своих обыкновенных акций, согласно заявлению о регистрации S-1/A.

Компания BTRY добилась быстрого роста выручки, значительного свободного денежного потока и пользуется поддержкой нескольких институциональных инвесторов, которые хотят владеть большей частью акций.
Учитывая стремительный рост выручки фирмы, создание свободного денежного потока, разумные ожидания по оценке IPO и высокий интерес институциональных инвесторов к IPO, IPO заслуживает рассмотрения.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Clarios International (BTRY)

Батареи Clarios International обеспечивают надежное, необходимое низковольтное питание для всего спектра двигательных технологий и будут оставаться критически важными с переходом глобальной транспортной сети от двигателей внутреннего сгорания (“ICE”) к гибридным и электрическим транспортным средствам (“EV”). Аккумуляторы компании поддерживают целый ряд функций, критически важных для производительности автомобиля, начиная от более традиционных функций запуска и зажигания двигателя и поддержки нагрузки при выключении ключа, до более сложных новых функций, таких как старт-стоп, усовершенствованные системы помощи водителю (“ADAS”), обновления программного обеспечения и автономное вождение. Важно отметить, что данные батареи обеспечивают безотказную мощность, необходимую для поддержки электрических и автономных транспортных средств (“AV”). Передовые продукты хорошо подходят для удовлетворения растущих требований к электрической нагрузке, предъявляемых практически ко всем автомобилям, выходящим сегодня на рынок, и особенно к технологиям start-stop, EV и AV, которые требуют более надежных, передовых энергетических решений. Clarios International считает, что переход на передовые продукты с более высокой маржой представляет собой значительную возможность для Clarios, поскольку они предоставляют своим потребителям привлекательное ценностное предложение, сочетая передовые технологические решения для критически важных систем с более дешевым решением, чем конкурирующие технологии.

Ассортимент продукции компании включает в себя батареи для запуска, освещения и зажигания (“SLI”) и передовые аккумуляторные технологии (“Передовые батареи”), которые включают в себя улучшенные батареи с затоплением (“EFB”) и батареи из абсорбирующего стекла (“AGM”). Clarios International считает, что продукты компании имеют отличительные факторы, такие как силовой каркас, который снижает потребление свинца и повышает коррозионную стойкость, запатентованный дизайн EFB и сертифицированная технология AGM-аккумуляторов без разлива. Clarios International также разрабатывает и производит технологии низковольтных литий-ионных аккумуляторов для отдельных рынков. Clarios International распространяет свою продукцию в основном через вторичный рынок и OEM-каналы. Компания продает свою продукцию через ряд хорошо признанных мировых и региональных брендов, таких как VARTA®, LTH®, Heliar®, OPTIMA®, Delkor® и MAC®. В основном за пределами Северной Америки компания выходит на рынок с этими собственными брендами, которые, основываясь на исследованиях осведомленности потребителей, неизменно занимают 1-е или 2-е место почти на каждом крупном рынке, в котором они участвуют. Они также предоставляют частные торговые марки своим клиентам на вторичном рынке, включая DieHard, Interstate, Duralast, Bosch и EverStart.

Компания BTRY добилась быстрого роста выручки, значительного свободного денежного потока и пользуется поддержкой нескольких институциональных инвесторов, которые хотят владеть большей частью акций. Учитывая стремительный рост выручки компании, создание свободного денежного потока, разумные ожидания по оценке IPO и высокий интерес институциональных инвесторов к IPO, IPO заслуживает рассмотрения.

Компания Clarios из Милуоки, штат Висконсин, была основана для разработки низковольтных аккумуляторов, в основном для транспортных средств.

Руководство возглавляет президент и генеральный директор Марк Уоллес, который работает в компании с мая 2020 года и ранее был вице-президентом Dana Incorporated, компании, предоставляющей решения для передачи электроэнергии и управления энергопотреблением в транспортных продуктах.

Основные предложения компании включают в себя:

•    Пусковые, осветительные и зажигательные батареи
•    Усиленные затопленные батареи
•    Абсорбирующие стеклянные матовые батареи

Принадлежащие компании бренды являются:

•    Varta
•    LTH
•    Delkor
•    Heliar
•    Optima
•    MAC Batteries
•    Батареи MAC

Клариос получил по меньшей мере 1,9 миллиарда долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Brookfield Capital Partners и Caisse de dépôt et placement du Québec.

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания продает 80% своей продукции через канал послепродажного обслуживания и имеет давние отношения с дистрибьюторами в различных регионах.

Оставшиеся 20% его единичного объема продаются через OEM-канал через крупных производителей автомобилей по всему миру.

Расходы на продажи, G&A в процентах от общей выручки имели тенденцию к росту, поскольку доходы колебались, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент эффективности продаж, G&A, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого от каждого доллара продаж, расходов на G&A, за последний отчетный период вырос в 1,3 раза, как показано в таблице ниже:

Рынок и конкуренция

Согласно отчету о маркетинговых исследованиях за 2020 год, опубликованному компанией Grand View Research, мировой рынок аккумуляторов всех типов в 2019 году оценивался в 108 миллиардов долларов и, по прогнозам, достигнет 311 миллиардов долларов к 2027 году.
Это представляет собой прогнозируемый средний показатель в 14,1% с 2020 по 2027 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются растущий спрос на аккумуляторы в автомобилестроении.
Кроме того, более широкое использование электроники в автомобилях также приводит к увеличению плотности использования батарей для каждого транспортного средства.

Ниже приведена диаграмма, показывающая историческую и прогнозируемую будущую траекторию рынка аккумуляторов в США по типам:

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

•    Exide Technologies
•    Stryten Manufacturing
•    GS Yuasa
•    Camel Group Company
•    East Penn Manufacturing
•    Banner Batteries GB

Финансовые показатели

Клариос ищет государственные инвестиции для погашения долга.
Финансовые показатели компании свидетельствуют о росте выручки, росте валовой прибыли и увеличении валовой прибыли, росте операционной прибыли и увеличении денежного потока от операционной деятельности
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил впечатляющие 626 миллионов долларов.
Расходы на продажу, G&A в процентах от общей выручки имели тенденцию к росту, поскольку выручка колебалась; показатель эффективности продаж, G&A вырос до положительного значения в 1,3 раза за последний полугодовой отчетный период.
Рыночные возможности для продажи низковольтных транспортных батарей велики и, как ожидается, будут расти завидными темпами в ближайшие годы, поэтому компания имеет положительную динамику в отрасли в свою пользу.
Что касается оценки, по сравнению с конкурентом GS Yuasa, IPO Clarios стоит дороже, однако Clarios обеспечил рост выручки во время пандемии, и IPO представляется разумно оцененным.
Учитывая стремительный рост выручки компании, создание свободного денежного потока и высокий интерес институциональных инвесторов к IPO, стоит рассмотреть возможность проведения IPO.

Последние финансовые результаты Clarios International (BTRY) можно резюмировать следующим образом:

•    Восстановительный рост выручки в топ-листе
•    Возобновленный рост валовой прибыли и валовой прибыли
•    Растущая операционная прибыль
•    Увеличение денежного потока от операционной деятельности

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

По состоянию на 31 марта 2021 года у Clarios было 550 миллионов долларов наличными и 13,5 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил 626 миллионов долларов.

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

В качестве ссылки потенциальной общественностью, сопоставимой с Clarios, будет GS Yuasa (OTCPK:GYUAF); ниже приведено сравнение их основных показателей оценки:

Риски Clarios International Inc. (BTRY)

Основным риском для перспектив компании являются общие экономические условия, которые могут привести к замедлению темпов роста потребительских покупок транспортных средств, если мировая экономика не продолжит восстанавливаться после последствий пандемии.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Clarios намерена привлечь 1,67 миллиарда долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 88 миллионов акций по предложенной средней цене 19,00 доллара за акцию.
Существующие акционеры выразили заинтересованность в покупке акций на сумму до 500 миллионов долларов в совокупности по цене IPO, и компания привлекает 250 миллионов долларов в рамках одновременного частного размещения и 500 миллионов долларов в рамках одновременного размещения Обязательных конвертируемых привилегированных акций.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 9,1 миллиарда долларов США, без учета последствий опционов андеррайтера на перерасход средств.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 17,3%. Показатель ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Мы намерены использовать чистые поступления от этого предложения, одновременного частного размещения и Одновременного Размещения Обязательных Конвертируемых Привилегированных акций, если оно будет завершено:

•    [i] погашения примерно 500 миллионов долларов США Обеспеченных Облигаций 2026 года;
•    [ii] погашения примерно 250 миллионов долларов США Обеспеченных облигаций 2025 года;
•    [iii] погашения примерно 975 миллионов долларов США Необеспеченных Облигаций;
•    [iv] погашения примерно 485 миллионов долларов США непогашенной задолженности по Срочному кредиту в долларах США.