Мультипликаторы – показатели (EV/EBITDA, EV/Sales, EPS, ROE)

Анализ компании

Финансовые показатели № (1)

Правило 40 (Недавний прирост Rev.%, EBITDA %)
EV — это
EV/выручка (EV/Sales.)
EV/EBITDA
Прибыль на акцию (EPS) 

Финансовые показатели № (2)

Общий доход
Выручка
Валовая прибыль
Операционная прибыль
Чистая прибыль
Чистая прибыль (ROE)
Денежный поток от операций

Финансовые показатели № (1)

Правило 40

Недавний прирост Rev.%
EBITDA %
Итого

Правило 40 – это правило, которое показывает, что до тех пор, пока темп роста выручки (прирост Rev.%) и процентная ставка (EBITDA %) в совокупности (в Итоге) будут равны или превышать 40%, компания находится на приемлемой траектории роста.

Недавний прирост Rev.% – темп роста выручки
EBITDA % – процентная ставка (может быть и EBITDA % (+), а может быть и EBITDA % (-))

EV — это

EV — это реальная стоимость компании (считается более объективным показателем, чем капитализация), цена компании, за которую теоретически ее можно купить (показатель EV определяется как – долговая нагрузка компании-кеш существующая на счетах компании + рыночная капитализация).

EV/выручка (EV/Sales.)

EV/выручка (EV/Sales.) – рассчитывается путем деления стоимости компании на её годовую выручку. Показатель того, насколько переоценена компания инвесторами. Иногда показатель выше среднего оцениваться как ожидание инвесторов на рост доходов компании.

EV/EBITDA (стоимость компании / EBITDA)
EBITDA – Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization

Earnings – Прибыль
Before – До вычета
Interest – Процентов
Taxes – Налогов (на прибыль)
Depreciation – Износа
Amortization – и Амортизации

EBITDA — прибыль компании до выплат перечисленных выше факторов - (проценты, налоги, износ, амортизация). Данный показатель проясняет эффективность компанией заработка денег, без учёта обязательств перед акционерами, налогообложения и других факторов. Считается более объективным показателем в отличие от чистой прибыли компании, для сравнения компаний работающих в разных странах, где существуют разные налоговые условия.

Например, 2-е нефтедобывающих компаний из США и России с разными налоговыми нагрузками. По Р/Е (Капитализация / Прибыль) их сравнивать уже не совсем правильно, поэтому EV/EBITDA будет более корректным показателем. Т.е. EV/EBITDA используется для анализа оценки компании из одной отрасли. Высокое значение данного показателя характерно быстро развивающимся отраслям.

Прибыль на акцию (EPS)

Прибыль на акцию (EPS) – прибыль на одну акцию. Рассчитывается путем деления всей прибыли на количество акций компании (показывает, сколько прибыли генерирует одна акция). EPS обязательно нужно отслеживать в динамике по годам. Финансовые СМИ часто транслируют формулировку «EPS вырос/упал на определенный %». Данный показатель дает инвестору более репрезентативную картину.

Например, компания в определенный год провела дополнительную эмиссию (выпуск) акций, таким образом, акций в обращении стало больше, соответственно EPS станет меньше, поскольку чистая прибыль уже будет делиться на большее количество акций. Также возможна и обратная ситуация, когда компания изымает акции из обращения, т.е. проводит обратный выкуп. Акций в обращении стало меньше, соответственно EPS станет больше.

Финансовые показатели № (2)

Общий доход

Доход (общий доход) – показатель всех финансовых поступления в компанию.

Доход в отличие от выручки может получиться значительно больше, поскольку выручка строго запланирована, а в Доход может входить (например, поступления от штрафов и пений в ходе не исполнения контракта поставщиком, поступления от финансовых инструментов или от инвестирования банковских депозитов).

Выручка

Выручка – показатель того, сколько денег заработала компания в ходе реализации своего товара и оказания услуг. Однако выручка не отображает эффективность работы компании, поскольку компания может быть убыточной и при этом быть с выручкой.
C точки зрения анализа, выручка может показать, какую долю на рынке занимает анализируемая компания.

Операционная прибыль

Да, выручка показывает, сколько компания продала товара (по хорошей цене или нет) и сколько оказала услуг, однако выручка не показывает расходы. Доходы минус расходы, покажет нам – Операционную прибыль.

Три основных категории расходов:

1) себестоимость – производственные расходы (за какую стоимость компании произвести продукт);
2) коммерческие расходы – расходы компанией по продаже продукции (расходы на рекламу, доставку и.т.д.);
3) управленческие расходы – (командировки сотрудников, расходы на мобильные телефоны и интернет).

Поэтому, когда из выручки вычитаются все три категории расходов, получается операционная прибыль. Операционная прибыль – прибыль от основной деятельности компании, из которой далее, компания расплачивается по остальным своим обязательствам (выплата налогов, кредиты, если они у нее есть).

Также следует отметить показатель EBIT, который часто приравнивают к операционной прибыли (но не совсем так, поскольку – это прибыль компании до вычета процентов и налогов) и EBITDA (прибыль компании до вычета процентов налогов и нематериальным активам и амортизации по основным средствам).

Чистая прибыль

Чистая прибыль – когда компания выплатит с Операционной прибыли свои обязательства по налогам и кредитам, вот тогда, получится уже – Чистая прибыль. Именно на чистую прибыль ореентируются миноритарные акционеры, выбирают акции под дивиденды, поскольку дивиденды выплачиваются исходя из чистой прибыли.

Чистая прибыль (ROE)

Чистая прибыль (ROE) (чистая прибыль / капитал) – самый популярный показатель, отображающий рентабельность бизнеса компании (чистая прибыль, деленная на капитал). Показатель отображает компанию, которая лучше заработала на своей собственности и какую прибыль она может генеририть из собственных средств (активы и оборудование без привлечения кредитов и другого финансирования). Чем больше ROE компании – тем более рентабельным считается её бизнес. Также используется показатель (ROS) — рентабельность продаж и (ROА) — рентабельность активов.

Показатель(ROE) выражается в процентном соотношении, сколько же чистой прибыли за год.

Например, приведенный отчет показывает нам чистую прибыль (200 546) млн. руб., значит, мы имеем данные для вычисления ROE. Поэтому чистую прибыль (200 546) млн. руб. разделяем на значение собственного капитала (2 956 452) млн. руб., умножаем на 100 для приведения к процентной форме и выходит – 6,7%.

В заключении

Когда инвесторы смотрят на перспективу развития компании, они делают упор, как правило, на выручку и операционную прибыль, ну а миноритарные акционеры делают упор именно на чистую прибыль компании, поскольку от этого зависит выплата дивидендов.

Если от выручки компании, существенную долю будет составлять операционная прибыль, это будет хорошим знаком для финансовой устойчивости компании. Если операционная прибыль составила 5-10% от выручки, то это фактически значит, что компания балансирует где-то на грани самоокупаемости и возможный негативный случай может превратить ее в убыточную компанию.