О Компании Sweetgreen Inc. (SG)

Компания управляет растущей сетью ресторанов "plant-forward" в Соединенных Штатах (управляет сетью ресторанов быстрого питания).
Sweetgreen (SG) подала заявку на привлечение 300 миллионов долларов в рамках IPO своих обыкновенных акций класса А, согласно заявлению о регистрации S-1/A.

В то время как компания оправилась от пандемии 2020 года, SG по-прежнему приносит высокие операционные убытки.
SG восстановила рост, но приносит высокие операционные убытки и убывание денежных средств, подвержена неопределенной среде, поскольку пандемия затягивается, а IPO не кажется дешевым.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Sweetgreen (SG)

---

РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Sweetgreen (SG)

---

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Sweetgreen (SG)

---

РИСКИ Sweetgreen (SG)

---

ПОДРОБНОСТИ IPO Sweetgreen (SG)

Компания и технологии

Sweetgreen из Лос-Анджелеса, штат Калифорния, была основана для разработки концепции ресторана, которая фокусируется на здоровом питании в быстрой и непринужденной обстановке.

Компания создала целенаправленный бренд со значительно большим охватом. Признание бренда компании в сочетании со страстным следованием за клиентами позволило им вести беседы о важности того, что мы едим. Смелое видение состоит в том, чтобы быть таким же повсеместным, как традиционный фастфуд, но с прозрачностью и качеством, которых все больше ожидают потребители.

За финансовый год компании на сегодняшний день до сентября. 26 декабря 2021 года 68 % выручки поступило через Общие Цифровые каналы, при этом 47 % выручки поступило от Собственных Цифровых каналов (а остальные 32 % выручки приходятся на нецифровые транзакции, совершенные через Канал в Магазине).

С момента открытия первого ресторана в 2007 году в Вашингтоне, округ Колумбия, компания подала более 100 миллионов полезных блюд.

Руководство возглавляет соучредитель, президент и генеральный директор Джонатан Неман, который работает в компании с момента ее основания и имеет степень бакалавра в Школе бизнеса Макдоно Джорджтаунского университета.

Sweetgreen получил по меньшей мере 615 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Fidelity, филиалы T.Rowe Price, Revolution Growth, D1 Master Holdco, Anchorage Capital Group, Lone Pine Capital и другие.

Привлечение клиентов/Пользователей

По состоянию на 26 сентября 2021 года у Sweetgreen было 140 ресторанов в 13 штатах и Вашингтоне, округ Колумбия.
Компания увеличила количество ресторанов с 29 в конце 2014 финансового года до 119 ресторанов к концу 2020 финансового года.

Коэффициент общей и административной эффективности, определяемый как количество долларов дополнительных новых поступлений, генерируемых каждым долларом общих и административных расходов, вырос в 1,0 раза за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
29 декабря 2019 г.	32.2%
27 декабря 2020 г.	49.9%
26 сентября 2021 г.	32.4%

Показатель эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, генерируемого каждым долларом расходов на продажи и маркетинг - был стабильным в последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Продажи и маркетинг	Показатель эффективности
Период
27 декабря 2020 г.	-0.5
26 сентября 2021 г.	1.0

Рынок и конкуренция

Согласно отчету по исследованию рынка за 2020 год Allied Market Research, мировой рынок ресторанов быстрого питания в 2019 году оценивался в 125,6 миллиарда долларов и, по прогнозам, превысит 209 миллиардов долларов к 2027 году.
Это представляет собой прогнозируемый средний показатель в 10,6 % с 2021 по 2027 год.
Во многих регионах пандемия COVID-19 негативно повлияла на эту траекторию роста, поскольку многие рестораны были вынуждены закрыть свои столовые и предлагать только еду на вынос, соответственно сократив свою деятельность.
Ожидается, что основными факторами этого ожидаемого роста станут повышение операционной эффективности и увеличение потенциального объема за счет расширения возможностей онлайн-покупок и доставки, обусловленных пандемией.

Компания конкурирует со многими типами ресторанов, включая другие рестораны с непринужденной обстановкой, рестораны быстрого обслуживания, независимые рестораны и варианты приготовления пищи на дому.

Финансовые показатели

Последние финансовые результаты Sweetgreen (SG) можно резюмировать следующим образом:

•    Восстановление основных доходов после периода пандемии 2020 года
•    Аналогичная траектория валовой прибыли и валовой прибыли
•    Продолжение, хотя и снижение операционных потерь в течение 3 квартала 2021 года
•    Сохраняющийся высокий объем денежных средств, используемых в операциях

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные из заявления о регистрации компании:

SG ищет инвестиции на рынке государственного капитала для своих будущих планов расширения.
Финансовые показатели компании показали рост выручки и валовой прибыли после периода пандемии 2020 года.
Тем не менее, SG по-прежнему приносила операционные убытки и большие денежные средства, использованные в операциях.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 26 сентября 2021 года, был очень значительным отрицательным (133,2 миллиона долларов).
Общие и административные расходы в процентах от общей выручки менялись по мере изменения выручки в связи с периодом пандемии 2020 года; показатель общей и административной эффективности вернулся к положительному значению в 1,0 раза в течение 3 квартала 2021 года.
Рыночные возможности для предоставления здоровой фаст-фуда в повседневном питании велики, хотя вся индустрия ресторанов быстрого питания серьезно пострадала от пандемии COVID-19.

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
29 декабря 2019 г.	$(274,151,000)
27 декабря 2020 г.	$(220,615,000)	-19.5%
29 сентября 2021 г.	$(243,448,000)	50.8%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
29 декабря 2019 г.	$(103,638,000)
27 декабря 2020 г.	$(70,770,000)	-31.7%
29 сентября 2021 г.	$(96,980,000)	89.3%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
29 декабря 2019 г.	37.80%
27 декабря 2020 г.	32.08%
26 сентября 2021 г.	39.84%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
29 декабря 2019 г.	$70,073,000 ()	-25.6%
27 декабря 2020 г.	$(141,593,000)	-64.2%
26 сентября 2021 г.	$(86,620,000)	-35.6%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
29 декабря 2019 г.	$(67,917,000)	-27.9%
27 декабря 2020 г.	$(141,224,000)	-58.0%
26 сентября 2021 г.	$(86,994,000)	-35.7%

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
29 декабря 2019 г.	$(37,198,000)
27 декабря 2020 г.	$(90,352,000)
26 сентября 2021 г.	$(36,215,000)

---

По состоянию на 26 сентября 2021 года у Sweetgreen было 137 миллионов долларов наличными и 118,7 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 26 сентября 2021 года, был отрицательным (133,2 миллиона долларов).

Показатели Оценки Sweetgreen

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	$ 2,551,476,696
Стоимость предприятия	$ 2,139,945,696
Цена / Выручка	8.43
EV / Выручка	7.07
EV / EBITDA	-16.89
Прибыль на акцию	-$1.18
Операционная маржа	-41.86%
Чистая Маржа	-42.32%
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	11.76%
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$24.0
Чистый свободный денежный поток	-$133,213,000
Доходность свободного денежного потока на акцию	-5.22%
Темп роста выручки	50.80%

В качестве ссылки потенциальной частичной публикой, сопоставимой с Sweetgreen, может быть ресторан Darden (DRI); ниже приведено сравнение их основных показателей оценки:

Метрика	Darden (DRI)	Sweetgreen (SG)	Расхождение
Цена / Продажи	2.55	8.43	230.6%
EV / выручка	3.11	7.07	124.4%
EV / EBITDA	20.56	- 16.89	- 182.2%
Прибыль на акцию	$6.25	-$1.18	-%118.9
Темпы роста выручки	10.8%	50.80%	372.58%

Риски Sweetgreen Inc. (SG)

Основным риском для перспектив компании является неравномерный характер ослабевающей пандемии и ее неопределенное влияние на потребительский спрос на услуги ресторанов.
Что касается оценки, по сравнению с Darden с полным спектром услуг, SG стремится к гораздо более высоким кратным доходам, хотя и наращивает выручку более высокими темпами, хотя и с гораздо более низкой доходной базой.

Существует обеспокоенность продолжающимися высокими операционными убытками компании и расходованием денежных средств, а также ее уязвимостью во время пандемии, которая продолжает угрожать различным местам.

Что касается незавершенных судебных разбирательств, руководство не считает, что какие-либо судебные разбирательства окажут существенное негативное влияние на его финансовое состояние или деятельность.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США

Подробности IPO

Sweetgreen намерена привлечь 300 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса А, предложив 12,5 миллиона акций по цене 24,00 доллара за акцию.
Владельцы обыкновенных акций класса А получат один голос на акцию, а акционеры класса В (принадлежащие соучредителям) будут иметь право на десять голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.

Предполагая успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит приблизительно 2,1 миллиарда долларов США, исключая влияние вариантов распределения андеррайтера.
Соотношение размещенных и размещенных акций (без учета перерасчета андеррайтером) составит приблизительно 11,76 %. Показатель менее 10 % обычно считается акцией с низким уровнем плавающего курса, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Основными целями этого предложения являются повышение нашей капитализации и финансовой гибкости, создание публичного рынка для наших обыкновенных акций класса А и облегчение нашего будущего доступа к рынкам капитала. На дату настоящего проспекта мы не можем с уверенностью указать все конкретные виды использования чистых поступлений, которые мы получаем от этого предложения. Однако в настоящее время мы намерены использовать чистую выручку, полученную от этого предложения, для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты, а также для разработки технологии, приобретенной в ходе нашего недавнего приобретения Spyce Food Co.