О Компании Atour Lifestyle Holdings Limited (ATAT)

Компания управляет растущей высшего и среднего класса сетью отелей в Китае.
Компания Atour Lifestyle Holdings Limited (ATAT) подала заявку на привлечение 286 миллионов долларов США в рамках IPO своих американских депозитарных акций, представляющих базовые обыкновенные акции класса А, согласно заявлению о регистрации F-1/A.
Устойчивость ATAT (выдержал пандемию с устойчивостью) и перспективы будущего роста (вернулся к росту в 1 квартале 2021 года) наряду с разумными оценочными ожиданиями при IPO - означают, что к IPO стоит присмотреться повнимательнее.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Atour Lifestyle (ATAT)

Базирующаяся в Шанхае, Китай, компания Atour была основана для развития сети отелей высшего среднего класса в Китае с полным погружением в шоппинг.

Начав свою деятельность как группа отелей высшего среднего класса, Atour Lifestyle в настоящее время являемся ведущим брендом стиля жизни в Китае.

По данным Frost & Sullivan, Atour Lifestyle является крупнейшей сетью отелей высшего среднего класса в Китае по количеству номеров на конец 2020 года. Благодаря гостиничной сети, программе лояльности и возможностям передачи данных и технологий Atour Lifestyle неустанно изучает новые возможные способы определения новых тенденций в индустрии гостеприимства Китая и расширения предложений за пределами отелей Atour Lifestyle.

Atour Lifestyle отличаются от своих конкурентов в следующих аспектах:

• Сеть отелей Atour Lifestyle предлагает своим гостям разнообразную коллекцию гостиничных брендов, каждый из которых создан с уникальной индивидуальностью в соответствии с единым духом инклюзивности. По состоянию на 31 марта 2021 года гостиничная сеть Atour Lifestyle охватывала 608 отелей, охватывающих 131 город Китая, в общей сложности 71 121 гостиничный номер, в том числе 575 отелей с общим количеством гостиничных номеров 66 267, в дополнение к 299 отелям с общим количеством 32 825 номеров в стадии разработки. Гости Atour Lifestyle могут забронировать проживание и получить доступ к продуктам и услугам через офлайн-и онлайн-каналы, включая мобильное приложение и мини-программу Weixin/WeChat.

• Программа лояльности “A-Card” с сильной привязанностью к клиентам. Atour Lifestyle разработали программу лояльности A-Card, чтобы улучшить взаимодействие с гостями и предоставить им уникальный и персонализированный опыт. По состоянию на 31 марта 2021 года программа лояльности A-Card собрала более 25 миллионов зарегистрированных индивидуальных участников. В 2020 году примерно 44,7% ночей в номерах были проданы участникам A-Карты.

• Собственные данные и технологические возможности. Чтобы предоставить клиентам персонализированные услуги и продукты, Atour Lifestyle разработала комплексную цифровую систему управления, которая улучшает качество обслуживания клиентов и повышает эффективность работы при бронировании номеров, управлении номерами, ценообразовании и преимуществах членства. Atour Lifestyle использует технологии обработки данных для определения тенденций рынка и информирования руководства своих отелей и принятия стратегических решений, а также для повышения доступности гостиничных услуг и розничных продуктов для клиентов благодаря бесшовной интеграции в номера и другие сценарии потребления во всех отелях Atour Lifestyle.
Кроме того, Atour Lifestyle является первой гостиничной сетью в Китае, которая развивает розничный бизнес на основе сценариев, согласно Frost & Sullivan. Atour Lifestyle разрабатывает удобства в номерах для гостей, тесно сотрудничаем с производителями, чтобы поставлять высококачественные продукты, и тщательно размещаем соответствующие продукты в номерах для гостей. Каждый из номеров включает в себя полностью захватывающее место для шоппинга, что позволяет еще больше укрепить бренд Atour Lifestyle . По состоянию на 31 марта 2021 года Atour Lifestyle разработала в общей сложности 1136 артикулов для розничной торговли на основе сценариев. GMV, полученный от розничного бизнеса, составил 82,8 млн. юаней и 107,2 млн. юаней в 2019 и 2020 годах, соответственно, что представляет собой увеличение на 29,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг 32,6 млн. юаней за три месяца, закончившихся 31 марта 2021 года. В 2020 году средняя стоимость транзакции за бронирование номера достигла 517,5 юаней для розничного бизнеса, основанного на сценариях.

Руководство возглавляет основатель, председатель и генеральный директор Хайцзюнь Ван, который ранее был генеральным директором China Lodging Group Limited, зарегистрированной на бирже Nasdaq и Гонконга.

Atour получила по меньшей мере 136 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Sea Pearl Worldwide, Legend Capital, Diviner, Trip.com Сингапур, холдинг GLV и двигателестроительные холдинги.
Компания ищет клиентов через онлайн-туристические агентства и онлайн/оффлайн-СМИ, а также через свои решения для бронирования мобильных приложений.
По состоянию на 31 марта 2021 года под управлением компании находилось 608 отелей в 131 городе с общим количеством гостиничных номеров 71 121.

Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общей выручки снизились до 3,4% в 1 квартале 2021 года по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого за счет каждого доллара расходов на продажи и маркетинг, резко возрос в самый последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Рынок и конкуренция

Согласно отчету A. T. Kearney по исследованию рынка за 2013 год, ожидается, что китайская гостиничная индустрия будет демонстрировать продолжительный резкий рост до 2022 года.

В частности, в отчете подчеркивается высокий спрос на сегменты отелей среднего и бюджетного уровня, как показано на диаграмме ниже:

Кроме того, в отчете прогнозировалось, что "есть достаточно возможностей для роста, и появятся новые участники".
Хотя в нем упоминались международные компании, такие как Marriott (MAR), Starwood, InterContinental (IHG) и Accor, большинство из этих сетей тяготеют к сегменту высокого класса.
В докладе также упоминается продолжающийся фактор роста гостиничного бизнеса, которым является растущий средний и высший средний класс в Китае.
Примечательно, что в нем говорилось, что онлайн-туристические агентства [OTAS] были важными каналами распространения для гостиничных операторов, в то время как объем выбросов парниковых газов резко возрос при незначительном использовании OTAS, что может принести часть дохода в обмен на рефералов.

Источник: SimilarWeb

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

Domestic branded hotel chains
International branded hotel chains
Independent hotels
GreenTree Hospitality Group (GHG)
Другие

Финансовые показатели

Atour ищет государственный инвестиционный капитал США для своих общих планов расширения в Китае.
Финансовые показатели компании показывают восстановление роста в 1 квартале 2021 года после спада в 2020 году, вероятно, в результате воздействия пандемии COVID-19 на поездки в пределах Китая.

Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил впечатляющие 54,1 миллиона долларов, учитывая проблемы пандемии.
Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общей выручки снизились в 1 квартале 2021 года по мере восстановления роста выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга резко вырос до 15,2 раза в последний отчетный период.
Ожидалось, что рыночные возможности для предоставления жилья среднего и высшего класса в Китае будут расти до 2022 года, хотя, очевидно, это замедлилось из-за пандемии.
Что касается оценки, то по сравнению с аналогичным рыночным конкурентом GreenTree Hospitality, IPO представляется разумно оцененным с точки зрения выручки и, безусловно, растет гораздо более быстрыми темпами, вероятно, из-за его меньшего размера.

Последние финансовые результаты Atour Lifestyle (ATAT) можно резюмировать следующим образом:

1) Возобновление роста выручки в первом квартале 2021 года
2) Снижение валовой прибыли и переменной валовой прибыли
3) Колеблющаяся рабочая
4) Сокращение денежного потока от операционной деятельности

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

По состоянию на 31 марта 2021 года у Atour было 135,1 миллиона долларов наличными и 253,6 миллиона долларов совокупных обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил 54,1 миллиона долларов.

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

В качестве ориентира потенциальной аудиторией, сопоставимой с Atour, будет GreenTree Hospitality Group; ниже приведено сравнение их основных показателей оценки:

Риски Atour Lifestyle Holdings Limited (ATAT)

ATAT хорошо зарекомендовал себя на протяжении всей пандемии и, похоже, снова растет, если показатели за 1 квартал являются репрезентативными, однако предпологается, что существует некоторый сдерживаемый спрос, который приводит к неустойчивому росту этих показателей.
В то время как GHG является предостерегающей историей, поскольку его показатели после IPO были разочаровывающими, устойчивость ATAT и перспективы будущего роста наряду с разумными ожиданиями оценки при IPO, возможно стоит рассмотреть данное IPO.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Atour намерена привлечь 286 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих американских депозитарных акций, представляющих базовые обыкновенные акции класса А, предложив 19,7 миллиона рекламных объявлений по цене 14,50 доллара за объявление.
Обыкновенные акционеры класса А будут иметь право одного голоса на акцию, а основатель акционера класса В г-н Ван будет иметь 10 голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.
Руководство Hillhouse Capital заявило о заинтересованности в покупке акций в ходе IPO на общую сумму до 120 миллионов долларов.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 2,1 миллиарда долларов США, без учета последствий опционов андеррайтера на перерасход средств.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 13,58%. Цифра менее 10% обычно считается "низколиквидной" акцией, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

примерно 30% на расширение и укрепление нашей гостиничной сети в Китае, включая финансирование капитальных затрат и расходов, связанных с открытием новых отелей под различными брендами отелей Atour и постоянным обновлением существующих гостиничных объектов;
примерно 30% на разработку новых продуктов и услуг для нашего диверсифицированного гостиничного портфеля, укрепление нашей членской программы и активизацию наших усилий по брендингу;
примерно 20% для улучшения нашей ИТ-инфраструктуры и технологий, включая цифровые операционные системы и анализ данных, для дальнейшего повышения качества обслуживания клиентов, а также операционной эффективности;
примерно 10% для выборочного осуществления стратегических сделок, включая слияния и поглощения, совместные предприятия и инвестиции в китайскую индустрию гостеприимства и образа жизни; на дату проспекта мы не определили какой-либо конкретной цели;
примерно 10% для общих корпоративных целей и целей оборотного капитала.