О Компании Bridge Investment Group Holdings Inc. (BRDG)

Компания работает в качестве вертикально интегрированного управляющего инвестициями в недвижимость.
Инвестиционная группа Bridge (BRDG) подала заявку на привлечение 300 миллионов долларов США в рамках IPO своих обыкновенных акций класса А, согласно заявлению о регистрации S-1/A.

BRDG хорошо зарекомендовала себя во время пандемии и, похоже, сможет извлечь выгоду, когда США выйдут из периода пандемии, поэтому стоит рассмотреть возможности IPO.
Для инвесторов, заинтересованных в доступе к целому ряду активов недвижимости в США, которые настроены оптимистично в связи с выходом из пандемии и которые ищут акции, ориентированные на дивиденды.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Bridge Investment Group (BRDG)

Bridge в Солт-Лейк-Сити, штат Юта, был основан для разработки общенациональной платформы, предоставляющей институциональным и индивидуальным инвесторам доступ к различным классам активов в секторе недвижимости в Соединенных Штатах.

Bridge является ведущим управляющим инвестициями в недвижимость, диверсифицированным по специализированным классам активов, с примерно 26 миллиардами долларов США (активы под управлением) по состоянию на 31 марта 2021 года. Способность компании масштабировать специализированный и оперативный инвестиционный подход в различных привлекательных секторах в рамках акционерного капитала и долга в сфере недвижимости, таким образом, чтобы создавать устойчивые и процветающие сообщества, является двигателем роста своего успеха. Bridge добились значительного роста с момента своего создания в качестве управляющего институциональными фондами в 2009 году, благодаря высокой доходности инвестиций и успешным усилиям по разработке множества инвестиционных платформ, ориентированных на сектора рынка недвижимости США, которые они считают наиболее привлекательными. Bridge обладает обширными возможностями многоканальной дистрибуции и в настоящее время управляет капиталом от имени более ста глобальных учреждений и более 6500 индивидуальных инвесторов в более чем 25 инвестиционных инструментах.

По состоянию на 31 декабря 2020 года у компании было около 25 миллиардов долларов AUM, в том числе около 10 миллиардов долларов комиссионных AUM, что отражает средний показатель AUM в 40,9% с 2016 года. С 2018 по 2020 год общая выручка увеличилась на 78%, со 130 миллионов долларов до 232 миллионов долларов, а чистая прибыль увеличилась на 89%, с 88 миллионов долларов до 166 миллионов долларов.
Руководство возглавляет главный исполнительный директор Джонатан Слейджер, который работает в компании с момента ее основания и имеет более чем 35-летний опыт работы в компаниях, занимающихся недвижимостью, финансами и программным обеспечением.

Bridge получил по меньшей мере 215 миллионов долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Роберта Морса, Группу основателей Bridge и Джонатана Слейджера.
Компания стремится напрямую управлять принадлежащей ей недвижимостью, которая в настоящее время охватывает 40 штатов США как на первичном, так и на вторичном рынках.
Bridge имеет долевые и долговые инвестиции в многоквартирные дома, офисы, жилье для рабочей силы, жилье для пожилых людей, логистику и другие инвестиционные классы.
По состоянию на 31 марта 2021 года руководство заявило, что в его фондах и других инвестиционных инструментах было около 26 миллиардов долларов AUM.

Общие и административные расходы в процентах от общей выручки были стабильными по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Коэффициент общей и административной эффективности, определяемый как количество долларов дополнительных новых доходов, получаемых за счет каждого доллара общих и административных расходов, увеличился до 0,9 х за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Рынок и конкуренция

Руководство прогнозирует острую потребность в доступном жилье на основе осознанного, социально ответственного подхода.
Совсем недавно компания Bridge запустила свои платформы для аренды логистической сети и логистической недвижимости, ориентированные на приобретение промышленных объектов класса A и B в 75 крупнейших торговых центрах США, а также на потенциальное развитие новых объектов на рынках, ориентированных на последнюю милю.
Bridge продает свои средства через RIA (Зарегистрированных инвестиционных консультантов) и напрямую состоятельным частным лицам, семейным офисам и институциональным инвесторам.
Кроме того, у компании более 6500 инвесторов в фонды, на долю которых приходится 57% вложенного капитала, и 115 институциональных инвесторов, на долю которых приходится остальные 47%. (Источник)

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

•    Компании по управлению активами
•    Коммерческие банки
•    Брокеры-дилеры
•    Страховые компании
•    Компании по альтернативному управлению активами

Финансовые показатели

Bridge ищет инвестиции на рынке государственного капитала для выкупа базовых подразделений операционной компании, при этом для будущих планов роста остается немного.
Финансовые показатели компании показывают рост выручки и чистой прибыли, несмотря на сокращение денежного потока от операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил 129 миллионов долларов.
Общие и административные расходы в процентах от общей выручки были в основном стабильными по мере увеличения выручки; показатель общей и административной эффективности компании вырос в последний отчетный период.
Рыночные возможности для того, чтобы быть вертикально интегрированной компанией по управлению недвижимостью в США, являются существенными, особенно в период после пандемии COVID-19, что может предоставить некоторые интересные возможности для покупки для ловких инвесторов.

Что касается оценки, то по сравнению с Brookfield, Bridge генерирует свободный денежный поток на акцию с доходностью 7,35% против форвардной доходности BAM в 1,02%.
Руководство планирует распределять практически всю свою распределяемую прибыль в качестве дивидендов на ежеквартальной основе, но не предоставило никаких указаний или ожиданий в отношении первоначальной годовой доходности после IPO.

Хотя нет полной видимости ожидаемой доходности от дистрибуции, возможно, что она будет существенно выше, чем у Brookfield или других подобных компаний, по крайней мере, на начальном этапе.
Для инвесторов, заинтересованных в доступе к целому ряду активов недвижимости в США, которые настроены оптимистично в связи с выходом из пандемии и которые ищут акции, ориентированные на дивиденды, стоит рассмотреть возможность IPO.

Последние финансовые результаты Bridge Investment Group (BRDG) можно резюмировать следующим образом:

•    Растущая выручка от продаж
•    Увеличение чистой прибыли
•    Сокращение денежного потока от операционной деятельности

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

По состоянию на 31 марта 2021 года у Bridge было 134 миллиона долларов наличными и 223 миллиона долларов в общей сумме обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил 129 миллионов долларов.

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтеров:

В качестве справки, потенциальной частичной и гораздо более широкой общественностью, сопоставимой с Bridge, будет Brookfield Asset Management (NYSE:BAM); ниже приведено сравнение их основных показателей оценки:

Риски Bridge Investment Group Holdings Inc. (BRDG)

Основными рисками для перспектив компании являются повышение процентных ставок, повышающих стоимость капитала, или экономический спад из-за возобновления случаев заражения COVID-19 в США.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Bridge намерен привлечь 300 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса А, предложив 18,75 миллиона акций по предлагаемой средней цене 16,00 доллара за акцию.
Держатели обыкновенных акций класса А будут иметь право на получение одного голоса на акцию, а акционеры класса В получат десять голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 1,6 миллиарда долларов США, без учета влияния вариантов перерасчета андеррайтером.

Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 17,09%. Показатель ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство заявляет, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения (включая любые чистые поступления от реализации опциона андеррайтеров на покупку дополнительных обыкновенных акций класса А) для покупки 18 750 000 Единиц класса А (или 21 562 500 Единиц класса А, если андеррайтеры полностью реализуют свой опцион на покупку дополнительных обыкновенных акций класса А) непосредственно у Операционной Компании по цене за единицу, равной начальной цене публичного размещения акций на обыкновенные акции Класса А в этом предложении за вычетом скидок и комиссий по андеррайтингу и предполагаемых расходов на размещение, подлежащих оплате нами.

Операционная компания намерена использовать чистую выручку в размере 274,3 миллиона долларов США от продажи объектов класса А для Bridge Investment Group Holdings Inc. (или 316,2 миллиона долларов США, если андеррайтеры реализуют свой опцион на покупку дополнительных обыкновенных акций класса А), после вычета предполагаемых расходов на размещение:

[i] для выплаты 137,1 миллиона долларов США (или примерно 171,0 миллиона долларов США, если андеррайтеры полностью реализуют свой опцион на покупку дополнительных обыкновенных акций класса А) наличными для выкупа некоторых Паев Класса А, принадлежащих прямо или косвенно некоторым Первоначальным владельцам акций;
[ii] для общих корпоративных целей для поддержки роста нашего бизнеса. Средства, использованные для выкупа некоторых Паев класса А, прямо или косвенно принадлежащих некоторым Первоначальным владельцам акций, не будут доступны нам для использования в связи с нашими будущими инициативами по росту.