О Компании Confluent Inc. (CFLT)

Компания предоставляет в качестве услуги - инфраструктуру данных предприятиям со сложными требованиями по всему миру.
Confluent (CFLT) подала заявку на привлечение $713 млн в рамках IPO своих обыкновенных акций класса А, согласно заявлению о регистрации S-1/A.
CFLT увеличила выручку и валовую прибыль, но генерирует высокие операционные убытки.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Confluent (CFLT)

---

РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Confluent (CFLT)

---

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Confluent (CFLT)

---

РИСКИ Confluent (CFLT)

---

ПОДРОБНОСТИ IPO Confluent (CFLT)

Компания и технологии

Компания Mountain View, базирующаяся в Калифорнии, была основана для создания платформы, позволяющей компаниям легче создавать и развертывать приложения, управляемые данными, для использования в режиме реального времени.

Confluent выполняет миссию по приведению данных в движение. Confluent впервыми создали новую категорию инфраструктуры данных, предназначенную для соединения всех приложений, систем и уровней данных компании вокруг центральной системы в режиме реального времени. Это новое программное обеспечение для инфраструктуры данных стало одной из наиболее стратегических частей технологического стека следующего поколения, и использование этого стека для использования данных в движении имеет решающее значение для успеха современных компаний, поскольку они стремятся конкурировать и побеждать в цифровом мире.

Образ жизни Confluent сместился к парадигме "сначала цифровые технологии", и цифровая сфера стала новым конкурентным полем битвы в глобальной экономике. Чтобы конкурировать и побеждать в современном мире, организации должны постоянно внедрять инновации в программные системы, которые становятся все более важными для ведения бизнеса.

Руководство возглавляет соучредитель и генеральный директор Джей Крепс, который ранее был архитектором программного обеспечения в LinkedIn и был одним из создателей Apache Kafka, который Confluent использует в качестве основы для своей системы.

Источник: SimilarWeb

Основные предложения компании включают в себя:

1) Платформа Confluent Cloud - SaaS
2) Платформа Confluent - Самоуправляемая система

Confluent получила по меньшей мере 574 миллиона долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Benchmark Capital, Index Ventures, Jun Rao и Sequoia Capital.

Привлечение клиентов/Пользователей

Компания поддерживает отношения в первую очередь с крупными и средними компаниями на основе прямого подхода к продажам и маркетингу.
По состоянию на 31 марта 2021 года у Confluent было более 560 клиентов с ежегодным доходом в размере 100 000 долларов или более в различных отраслях, включая финансовые услуги, розничную торговлю и электронную коммерцию, производство, МЕДИА и развлечения.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки колебались по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
2019 г.	77.3%
2020 г.	70.3%
31 марта 2021 г.	76.0%

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, генерируемого каждым долларом расходов на продажи и маркетинг, снизился до 0,4 х в последнем отчетном периоде, как показано в таблице ниже:

Продажи и маркетинг	Показатель эффективности
Период
2020 г.	0.5
31 марта 2021 г.	0.4

Правило 40-это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, компания находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.

Последний расчет CFLT был отрицательным (7%) по состоянию на 31 марта 2021 года, поэтому компания нуждается в значительном улучшении в этом отношении, согласно таблице ниже:

Правило 40	Расчет
Недавний прирост Rev.%	51%
EBITDA %	-59%
Итого	-7%

Показатель удержания чистой выручки компании в долларах США за 1 квартал 2021 года составил 117%, а за весь 2020 год-125%, что является хорошим результатом.

Показатель удержания чистой выручки в долларах США измеряет, сколько дополнительных доходов генерируется с течением времени от каждой когорты клиентов, так что цифра более 100% означает, что компания генерирует больше доходов от одной и той же когорты клиентов с течением времени, что указывает на хорошее соответствие продукта/рынка и эффективные усилия по продажам и маркетингу.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету Allied Market Research за 2020 год, глобальный рынок больших данных как услуги в 2018 году оценивался в 5 миллиардов долларов и, по прогнозам, превысит 61 миллиард долларов к 2026 году.
Это представляет собой прогноз очень сильного среднего показателя в 36,9% с 2019 по 2026 год.
Основными факторами такого ожидаемого роста являются продолжающийся переход предприятий на облачные приложения и необходимость повышения эффективности во всех аспектах деятельности предприятия.
Кроме того, по мере перехода компаний к облачным инфраструктурам их системы становятся все более сложными, и существует существенная потребность в сокращении числа поставщиков для улучшения интеграции и снижения сложности.
Ожидается, что рынок инфраструктуры как услуги [IaaS] вырастет на 136 миллиардов долларов с 2021 по 2025 год, что составляет в среднем 27%, согласно ResearchAndMarkets.
Источник: SimilarWeb

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:
Microsoft (NASDAQ:MSFT)
Amazon (NASDAQ:AMZN)
Google (GOOG, GOOGL)
TIBCO Streaming
Cloudera (NYSE:CLDR)
Red Hat
Oracle (NYSE:ORCL)

Финансовые показатели

Confluent ищет государственный инвестиционный капитал для своих общих корпоративных планов расширения и для обеспечения окончательного выхода для инвесторов своих венчурных компаний.
Среди этих инвесторов-компании уровня Benchmark и Sequoia Capital.
Финансовые показатели компании показывают сильный рост выручки и валовой прибыли, но высокие операционные убытки, которые являются явным негативом в текущей рыночной среде IPO.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, был отрицательным (74,2 миллиона долларов), поэтому компания сжигает много наличных денег.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки колебались по мере увеличения выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга снизился до 0,4 х в последнем отчетном периоде.
Рыночные возможности для предоставления данных/инфраструктуры в качестве услуги очень велики и, как ожидается, будут расти высокими темпами в ближайшие годы, поэтому компания имеет сильную динамику роста отрасли в свою пользу.
Последние финансовые результаты Confluent можно резюмировать следующим образом:
1) Растущий доход в верхней строке
2) Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
3) Высокие и растущие эксплуатационные потери
4) Высокие денежные средства, используемые в операциях

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(149,805,000)
2020 г.	$(149,805,000)	57.9%
31 марта 2021 г.	$(77,028,000)	51.3%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(100,436,000)
2020 г.	$(161,101,000)	60.4%
31 марта 2021 г.	$(53,190,000)	60.7%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
2019 г.	67.04%
2020 г.	68.10%
31 марта 2021 г.	69.05%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(98,108,000)	-65.5%
2020 г.	$(233,175,000)	-98.6%
31 марта 2021 г.	$(45,144,000)	-58.6%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(95,042,000)
2020 г.	$(229,828,000)
31 марта 2021 г.	$(44,526,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(68,834,000)
2020 г.	$(82,057,000)
31 марта 2021 г.	$(19,989,000)

---

По состоянию на 31 марта 2021 года у Confluent было 44,1 миллиона долларов наличными и 274,4 миллиона долларов в общей сумме обязательств.

Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, был отрицательным (74,2 миллиона долларов США).

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	$ 7,823,320,890
Стоимость предприятия	$ 6,871,108,890
Цена / Выручка	29.78
EV / Выручка	26.16
EV / EBITDA	- 28.05
Прибыль на акцию	-$ 0.94
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	9.11%
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$ 31.00
Чистый свободный денежный поток	-$ 74,220,000
Доходность свободного денежного потока на акцию	-0.95%
Темп роста выручки	51.32%

В качестве эталона потенциальной частичной общественностью, сопоставимой с Confluent, будет Cloudera; ниже приводится сравнение их основных показателей оценки:

Метрика	Cloudera (CLDR)	Confluent (CFLT)	Расхождение
Цена / Продажи	5.39	29.78	452.5%
EV / выручка	4.96	26.16	427.3%
EV / EBITDA	- 99.70	- 28.05	-71.9%
Прибыль на акцию	-$ 0.48	-$ 0.94	- 96.0%
Скорость роста выручки	8.1%	51.32%	536.73%

Последняя оценка компании на частном рынке составила 4,5 миллиарда долларов в апреле 2020 года, поэтому IPO будет представлять собой увеличение оценки примерно на 53% по сравнению с этой оценкой.

Риски Confluent (CFLT)

Основной риск для перспектив компании заключается в том, что один или несколько ее основных конкурентов на платформе объединяют конкурирующие предложения в существующую структуру ценообразования, оказывая существенное ценовое давление и давление сложности интеграции на Confluent.
Что касается оценки, по сравнению с уже публичным и более крупным частичным конкурентом Cloudera, Confluent стремится получить большую премию при IPO.
Конечно, CFLT увеличивает выручку гораздо более высокими темпами роста, поэтому некоторая часть этой премии оправдана.
Тем не менее, компания не добилась достоверного прогресса в достижении операционной безубыточности и несет огромные операционные убытки.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Confluent намерена привлечь 713 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса А, предложив 23 миллиона акций по предложенной средней цене в 31,00 доллара.
Акционеры класса А получат один голос на акцию, а акционеры класса будут иметь право на десять голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.
Некоторые существующие акционеры выразили заинтересованность в покупке акций на общую сумму до 112 миллионов долларов по цене IPO.
Предполагая успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит около 6,9 миллиарда долларов, исключая последствия опционов на перерасход средств андеррайтером.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к акциям, находящимся в обращении, составит приблизительно 9,11%. Цифра менее 10% обычно считается "низкооплачиваемой" акцией, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.
Руководство отмечает, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
Основными целями этого предложения являются повышение нашей капитализации и финансовой гибкости, а также создание публичного рынка для наших обыкновенных акций класса А. Мы намерены использовать чистую выручку, полученную от этого предложения, для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты. Мы не можем с уверенностью указать все конкретные виды использования оставшейся чистой выручки, полученной нами от этого предложения. Мы также можем использовать часть чистой выручки для приобретения или стратегических инвестиций в дополнительные предприятия, продукты, услуги или технологии. Однако в настоящее время у нас нет никаких соглашений или обязательств по каким-либо существенным приобретениям или инвестициям.