О Компании Integral Ad Science Holding (IAS)

Компания обеспечивает проверку цифровой рекламы для брендов и издателей по всему миру (услуги по мониторингу и проверке цифровой рекламы в Интернете).
Согласно заявлению о регистрации S-1/A, Integral Ad Science (IAS) подала заявку на привлечение 240 миллионов долларов США в рамках IPO своих обыкновенных акций.
IAS ускоряет свою траекторию роста, достигла операционной безубыточности, и IPO представляется разумно оцененным, поэтому его стоит рассмотреть.

КОМПАНИЯ И ТЕХНОЛОГИИ Integral Ad Science (IAS)
РЫНОК И КОНКУРЕНЦИЯ Integral Ad Science (IAS)
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Integral Ad Science (IAS)
РИСКИ Integral Ad Science (IAS)
ПОДРОБНОСТИ IPO Integral Ad Science (IAS)

Компания и технологии

Компания Integral Ad, базирующаяся в Нью-Йорке, штат Нью-Йорк, была основана для разработки облачной платформы для независимого измерения и проверки цифровых рекламных блоков на различных устройствах.

IAS – ведущая компания по проверке цифровой рекламы на выручку. Цель компании состоит в том, чтобы быть глобальным эталоном доверия и прозрачности в качестве цифровых медиа для ведущих мировых брендов, издателей и платформ.

Благодаря облачной технологической платформе и предоставляемой ею полезной информации компания осуществляет независимое измерение и проверку цифровой рекламы на всех устройствах, каналах и форматах, включая настольные, мобильные, телевизоры (“CTV”), социальные сети, дисплеи и видео. Собственный и аккредитованный Советом по рейтингу СМИ (“MRC”) показатель качества показов™, предназначен для проверки того, что цифровые объявления показываются реальному человеку, а не боту, доступны для просмотра на экране и отображаются в безопасной и подходящей для бренда среде точной географии.

Без независимой оценки качества цифровой рекламы бренда, агентства ранее полагались на широкий спектр издателей и рекламных платформ для самоотчета и измерения эффективности кампаний без глобального ориентира для понимания успеха. Ad Science Holding является независимым, надежным партнером для покупателей и продавцов цифровой рекламы, помогает повышать на рынке подотчетность, прозрачность и эффективность. Компания помогает рекламодателям оптимизировать расходы на рекламу и лучше оценивать взаимодействие потребителей с кампаниями на разных платформах, позволяя издателям повысить доходность и доходность своих запасов.

Как ведущий партнер по проверке рекламы, Ad Science глубоко интегрированы со всеми основными рекламными и технологическими платформами, включая Amazon, Facebook, Google, Instagram, LinkedIn, Microsoft, Pinterest, Snap, Spotify, Отдел торговли, Twitter, Verizon Media, Xandr и YouTube.

Платформа использует передовые технологии искусственного интеллекта (“ИИ”) и машинного обучения (“ML”) для обработки в среднем более 100 миллиардов ежедневных веб-транзакций. С помощью этих данных Ad Science предоставляет аналитическую информацию и аналитику в режиме реального времени своим глобальным клиентам с помощью простой в использовании платформы отчетности IAS, помогающей брендам, агентствам, издателям и партнерам платформы повышать качество СМИ и эффективность кампаний. Клиенты, состоящие в совокупности из клиентов рекламы и клиентов издателей, в настоящее время активируют решения по всему миру в 111 странах.

Ad Science обслуживает клиентов по всему миру с 11 офисами в 8 странах. Эффективная стратегия выхода на рынок способствовала росту и способности обслуживать 2062 текущих клиента, в том числе 1924 рекламных клиента и 138 клиентов издательств, по состоянию на 31 марта 2021 года. Ad Science обслуживает 35% из 150 крупнейших рекламодателей США. Чистая выручка от рекламных клиентов составила 132% и 110% по состоянию на 31 марта 2020 и 2021 годов соответственно.

Ожидается, что к 2024 году мировые расходы на рынок цифровой рекламы достигнут 526 миллиардов долларов, что составит 12% в годовом исчислении с 2020 по 2024 год, согласно данным eMarketer. Ad Science намерены извлечь выгоду из этой возможности и нескольких быстрорастущих сегментов, включая программное, контекстное, социальное и подключенное телевидение. Ad Science считает, что расширение глобальной клиентской базы компании представляет собой значительную долгосрочную возможность, особенно для рынков за пределами США и Западной Европы.

Руководство возглавляет главный исполнительный директор Лиза Утцшнайдер, которая работает в компании с января 2019 года и ранее была директором по доходам и вице-президентом Yahoo!

Источник: SimilarWeb

Основные предложения компании включают в себя:

1) Видимость
2) борьба с мошенничеством в рекламе
3) Безопасность и пригодность бренда
4) Контекстный таргетинг

Integral Ad получила по меньшей мере 553 миллиона долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая Vista Equity, венчурный фонд Atlas и Sapphire Ventures.
Привлечение клиентов/Пользователей
Компания имеет 11 офисов в 8 странах и ищет средних и крупных рекламодателей и агентства с помощью продаж и маркетинга.
IAS обслуживает 35% из 150 крупнейших рекламодателей США, и по состоянию на 31 марта 2021 года у компании было 2062 клиента.

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:

Продажи и маркетинг	Расходы против доходов
Период	Процент
2019 г.	33.4%
2020 г.	27.4%
31 марта 2021 г.	24.7%

Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, получаемого за счет каждого доллара расходов на продажи и маркетинг, удвоился за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:

Продажи и маркетинг	Показатель эффективности
Период
2020 г.	0.4
31 марта 2021 г.	0.8

Показатель удержания чистой прибыли компании в долларах для ее рекламодательского сегмента, который составляет большинство ее клиентов, составил 110% в 1 квартале 2021 года и 132% в 2020 году, что является положительным результатом.
Показатель удержания чистой выручки в долларах США измеряет, сколько дополнительных доходов генерируется с течением времени от каждой группы клиентов, так что показатель более 100% означает, что компания со временем получает больше доходов от одной и той же группы клиентов, что указывает на хорошее соответствие продукта/рынка и эффективные продажи и маркетинговые усилия.

Рынок и конкуренция

Согласно отчету по исследованию рынка за 2021 год, опубликованному Fortune Business Insights, глобальный рынок инструментов мониторинга СМИ в 2020 году оценивался в 2,74 миллиарда долларов и, по прогнозам, достигнет 7,25 миллиарда долларов в 2028 году.
Это представляет собой прогнозируемый средний показатель в 13,2% с 2021 по 2028 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются продолжающийся переход рекламного бюджета компании на цифровые каналы, растущий спрос на возможности мониторинга и проверки.
Кроме того, пандемия COVID-19 повысила спрос на онлайн-рекламу, поскольку компании со значительным присутствием в автономном режиме стремились диверсифицировать свои потоки доходов во время пандемии.

Источник: SimilarWeb

Основные конкурентные или другие участники отрасли включают:

DoubleVerify
Oracle
HUMAN

Финансовые показатели

Integral Ad ищет инвестиции на рынке капитала США для погашения долга.
Финансовые показатели компании свидетельствуют об ускорении роста выручки, достижении положительной операционной прибыли и сохранении значительного денежного потока от операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил солидные 29,1 миллиона долларов.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки; показатель эффективности продаж и маркетинга компании удвоился за последний отчетный период.
Ожидается, что в ближайшие годы возможности рынка для технологий мониторинга заметно возрастут, поэтому у компании положительная динамика в отрасли в ее пользу.

Последние финансовые результаты Integral Ad Science (IAS) можно резюмировать следующим образом:

1) Растущий доход топ-уровня ускоряющимися темпами
2) Увеличение валовой прибыли, но незначительное снижение валовой прибыли
3) Переход к операционной прибыли в 1 квартале 2021 года
4) Положительный денежный поток от операционной деятельности

Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные с заявления о регистрации компании:

Общий доход
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(213,486,000)
2020 г.	$(240,633,000)	12.7%
31 марта 2021 г.	$(66,952,000)	23.9%

---

Валовая прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(180,379,000)
2020 г.	$(200,127,000)	10.9%
31 марта 2021 г.	$(55,532,000)	23.7%

---

Валовая прибыль
Период	Валовая прибыль
2019 г.	84.49%
2020 г.	83.17%
31 марта 2021 г.	82.94%

---

Операционная прибыль (убыток)
Период	Общий доход	% Отклонения от предыдущего
2019 г.	$(33,786,000)	-15.8%
2020 г.	$(13,880,000)	-5.8%
31 марта 2021 г.	$(3,276,000)	4.9%

---

Чистая прибыль (убыток)
Период	Чистая прибыль (убыток)
2019 г.	$(50,927,000)
2020 г.	$(28,026,000)
31 марта 2021 г.	$(50,927,000)

---

Денежный поток от операций
Период	Денежный поток от операций в долл. США
2019 г.	$(1,854,000)
2020 г.	$(33,937,000)
31 марта 2021 г.	$(7,697,000)

---

Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:

Измерение [TTM]	Сумма
Рыночная капитализация при IPO	2,383,312,336$
Стоимость предприятия	2,468,893,336$
Цена / Выручка	9.40
EV / Выручка	9.74
EV / EBITDA	- 3059.35
Прибыль на акцию	-$ 0.11
Соотношение плавающих и находящихся в обращении акций	10.07%
Предлагаемая средняя цена IPO за акцию	$ 16.00
Чистый свободный денежный поток	$ 29,085,000
Доходность свободного денежного потока на акцию	1.22%
Темп роста выручки	23.89%

Для справки, потенциальным сопоставимым может быть DoubleVerify (DV); Ниже показано сравнение их основных показателей и оценки:

Метрика	DoubleVerify (DV)	Integral Ad Science (IAS)	Расхождение
Цена / Продажи	23.33	9.40	- 59.7%
EV / выручка	23.52	9.74	- 58.6%
EV / EBITDA	118.11	- 3059.35	- 2690.3%
Прибыль на акцию	$0.06	-$ 0.11	-280.2%
Скорость роста выручки	33.5%	23.89%	-28.75%

Риски Integral Ad Science Holding (IAS)

Основным риском для перспектив компании является общий экономический прогноз, поскольку потенциальные клиенты могут отложить покупку новых возможностей в периоды экономического спада.
Что касается оценки, то по сравнению с конкурентом DoubleVerify, который быстрее наращивает выручку, IPO оценивается дешевле с учетом кратной выручки, но, по-видимому, оценивается разумно.

Полностью с рисками можно ознакомиться с сайта - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov)

Подробности IPO

Integral Ad намерена привлечь 240 миллионов долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 15 миллионов акций по предложенной средней цене 16,00 доллара за акцию.
Если предположить успешное IPO, стоимость предприятия компании при IPO составит примерно 2,5 миллиарда долларов США, без учета последствий опционов андеррайтера на перерасход средств.
Без учета влияния опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным размещением, если таковые имеются, соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным акциям составит приблизительно 10,07%. Цифра менее 10% обычно считается "низколиквидной" акцией, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.

Руководство отмечает, что будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:

Основными целями данного предложения являются повышение нашей капитализации и финансовой гибкости, создание публичного рынка для наших обыкновенных акций и обеспечение доступа к публичным рынкам акций для нас и наших акционеров. Мы ожидаем, что примерно 217,8 миллиона долларов США из чистой выручки от этого предложения (или 251,3 миллиона долларов США из чистой выручки от этого предложения, если андеррайтеры воспользуются своим правом на покупку дополнительных акций в полном объеме) будут использованы для погашения части непогашенных займов в рамках нашей Срочной кредитной линии.